2025 là năm hiếm hoi các lớp tài sản từ bất động sản, chứng khoán, vàng bạc đều tăng mạnh. Theo đó, giá chung cư tăng gấp hai lần sau một năm, VN-Index tăng gần 41%, vàng miếng SJC tăng 80%, giá bạc Phú Quý tăng 150%...
Các lớp tài sản tăng giá trong bối cảnh vĩ mô trong nước thuận lợi với nhiều kỷ lục được ghi nhận như: tăng trưởng GDP ước đạt 8,02%, GDP bình quân đầu người đạt khoảng 5.026 USD, gấp 1,4 lần năm 2020. Nhiều tổ chức quốc tế uy tín như IMF, Standard Chartered, Ngân hàng Thế giới đánh giá cao kết quả điều hành và triển vọng tăng trưởng của Việt Nam.
BẤT ĐỘNG SẢN, CỔ PHIẾU
ĐƯỢC “CHẤM ĐIỂM” CAO NHẤT
Nhận định về các lớp tài sản năm 2026, ông Bùi Văn Huy, Phó Tổng giám đốc FIDT cho biết, bất động sản, cổ phiếu được FIDT “chấm” ở mức 7,5, mức cao nhất trong khi trái phiếu 7 điểm, tiền gửi 6,5 điểm, vàng 6 điểm, ngoại tệ 5,5 điểm, crypto 5 điểm.
Theo ông Bùi Văn Huy, năm 2026, lãi suất dự kiến tăng từ 0,5-1%, là mức tương đối hợp lý so với lịch sử. Quan điểm nhiều nhà đầu tư cho rằng, lãi suất tăng, chứng khoán và bất động sản sẽ gặp khó, và nhà đầu tư ưa thích môi trường lãi suất thấp.
Tuy nhiên, tiền cũng là một loại hàng hoá, lãi suất là giá cả của tiền, giá tăng khi cầu tăng và nền kinh tế tốt cầu tiền phải tăng, cầu tiền vào tiêu dùng, sản xuất kinh doanh…
“Câu hỏi đặt ra, nhà đầu tư thích một nền kinh tế trì trệ và lãi suất thấp hay muốn một nền kinh tế tăng trưởng trở lại và lãi suất tăng hợp lý? Cá nhân tôi thích đầu tư tại một thị trường tăng trưởng và lãi suất hợp lý”, ông Huy nêu quan điểm.
Cũng theo ông Huy, lãi suất tăng hiện tại là sự lý giải cho đà tăng trưởng kinh tế. So với 2022, chúng ta tăng lãi suất bị động khi Fed tăng lãi suất và thị trường trái phiếu phanh gấp, bất động sản “đóng băng” nên Ngân hàng nhà nước tăng lãi suất một cách bị động để ổn định vĩ mô, trong khi đợt tăng này mang tính chủ động.
Ông Bùi Văn Huy, Phó Tổng giám đốc FIDT
Với bất động sản, đây là tài sản quan trọng, được đa số nhà đầu tư phân bổ vào, lãi suất tăng ảnh hưởng tiêu cực nhưng bất động sản là câu chuyện dài hạn. “2026-2030 vẫn là giai đoạn tích cực của thị trường bất động sản khi mặt bằng lãi suất tiếp tục tăng. Có thể có một số phân khúc đầu cơ, rủi ro cao gặp vấn đề nhưng ở phân khúc có giá trị ở thật vẫn tiềm năng”, ông Huy nhấn mạnh.
Với kênh đầu từ cổ phiếu, năm 2025, VN-Index tăng 40% nhưng niềm vui không dành cho tất cả, đà tăng tập trung một số nhóm cổ phiếu cụ thể. Năm 2026, Phó Tổng giám đốc FIDT dự báo, thị trường tích cực, chính sách nới lỏng, dù dư địa có bị thu hẹp, kỳ vọng dòng tiền ngoại quay lại khi nâng hạng thị trường và chính trị ổn định. Bên cạnh đó, lợi nhuận toàn thị trường kỳ vọng duy trì tăng trưởng, định giá nhiều nhóm ngàng đang ở mức hấp dẫn.
Tuy nhiên, điểm tiêu cực cũng được lãnh đạo FIDT nêu ra như sự bất định từ địa chính trị, đòn bẩy trên thị trường ở mức cao, mặt bằng lãi suất nhích lên.
Với trái phiếu, theo ông Huy, khung pháp lý tiếp tục hoàn thiện theo hướng tăng cường bảo vệ nhà đầu tư.
Lớp tài sản vàng, bạc, trong đó vàng phù hợp hơn cho chiến lược đầu tư, phân bổ giữa các lớp tài sản trong dài hạn, bạc phù hợp hơn cho hoạt động đầu cơ ăn chênh lệch trong thời gian ngắn. Năm 2025, vàng SJC tăng 80% trong khi giá bạc Phú Quý tăng 150%.
“Nếu các lớp tài sản 8-9 điểm sẽ dễ dàng đưa ra quyết định đầu tư hay 1-2 điểm sẽ không đầu tư, nhưng chủ yếu từ 5-7%, càng khiến nhà đầu tư do dự. Tiền không lan toả hết mà tập trung, cổ phiếu chọn đúng ngành, đúng cổ phiếu; bất động sản tránh phân khúc rủi ro, đã tăng mạnh. Mong rằng trong các quyết định đầu tư, nhà đầu tư nên có quỹ dự phòng nhất định để đảm bảo thanh khoản”, ông Huy nêu khuyến nghị.
VÀNG, BẠC CÓ TIẾP TỤC GÂY BẤT NGỜ?
Trong khi vàng tăng 80%, bạc lại là kênh đầu tư mới tại thị trường Việt Nam với mức tăng thậm chí vượt trội hơn so với tất cả các lớp tài sản, khi tăng 150% trong năm 2025.
Đà tăng của vàng, bạc chưa dừng lại. Giá vàng, bạc thế giới tiếp tục ghi nhận kỷ lục mới khi giao dịch trên mốc 5.500 USD và 120 USD/ounce trong các phiên giao dịch cuối cùng tháng 1/2026. Tính đến ngày 29/1, trong vòng 1 tháng, bạc đã tăng 50%, trong khi vàng tăng hơn 20%.
PGS.TS Ngô Trí Long, Chuyên gia kinh tế
Lý giải đà tăng của vàng, đặc biệt đà tăng “phi mã” của bạc, trao đổi với chúng tôi, PGS.TS Ngô Trí Long, Chuyên gia kinh tế cho biết, đây kết quả của một cú cộng hưởng hiếm gặp: (i) Rủi ro địa chính trị tăng mạnh khiến dòng tiền tìm nơi trú ẩn, (ii) Kỳ vọng lãi suất Mỹ đi xuống làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý, và (iii) Với bạc còn có thêm câu chuyện cung, cầu công nghiệp kéo dài nhiều năm.
Dự báo về triển vọng thị trường vàng - bạc năm 2026, ông Long cho rằng, vàng tăng giá nhờ 3 động lực chính. Thứ nhất, nhu cầu mua của các ngân hàng trung ương vẫn là lực đỡ dài hạn. World Gold Council ghi nhận các ngân hàng trung ương đã mua ròng trên 1.000 tấn/năm trong 3 năm liên tiếp gần đây, cao hơn rõ rệt so với mức trung bình lịch sử trước đó. Đây là dòng cầu “ít nhạy giá”, tạo nền cho xu hướng.
Thứ hai, kỳ vọng lãi suất/real yield và USD. Đợt lập đỉnh tháng 1/2026 của vàng, bạc gắn chặt với kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất và nhu cầu trú ẩn khi rủi ro địa chính trị gia tăng. Nếu 2026 tiếp tục là năm “nhiều bất định”, vàng thường được định giá cao hơn vì vai trò bảo hiểm danh mục.
Thứ ba, địa chính trị và rủi ro thể chế. Trong môi trường mà nhà đầu tư lo ngại phân mảnh địa kinh tế, trừng phạt tài chính, căng thẳng khu vực… vàng hưởng lợi như một “tài sản trung lập”. Diễn biến giá tháng 1/2026 là minh chứng rất rõ.
Còn về bạc, năm 2026 vẫn có thể “vượt trội”, nhưng rủi ro cũng lớn hơn vàng. Bạc có tính “2 trong 1” vừa là kim loại tiền tệ, vừa là kim loại công nghiệp. Năm 2026, phần công nghiệp khiến bạc dễ biến động mạnh.
“Nếu 2026 là năm “risk-on/risk-off đan xen”, bạc vẫn có cửa tăng nhanh hơn vàng trong các nhịp hưng phấn, nhưng cũng điều chỉnh sâu hơn khi tâm lý đảo chiều”, ông Long nói.
Nêu quan điểm về thị trường bạc, ông Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường Đại học Nguyễn Trãi cho biết, khác với vàng, bạc mang đặc tính kép: vừa là kim loại quý, vừa là đầu vào quan trọng của nhiều ngành công nghiệp. Triển vọng của bạc năm 2026 tiếp tục phụ thuộc đáng kể vào nhu cầu từ các lĩnh vực như năng lượng, y tế, công nghệ và các ngành công nghiệp gắn với chuyển đổi xanh.
Ông Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường Đại học Nguyễn Trãi
Bên cạnh đó, trong bối cảnh mặt bằng giá vàng ở mức cao, bạc ngày càng được nhìn nhận như một sản phẩm đầu tư bổ sung, giúp đa dạng hóa danh mục trong nhóm kim loại quý. Với đặc điểm biến động linh hoạt hơn, bạc có thể mang lại cơ hội gia tăng giá trị, đồng thời phản ánh nhạy hơn các tín hiệu phục hồi và mở rộng của hoạt động sản xuất công nghiệp.
“Dù vậy, sự gắn kết với chu kỳ công nghiệp cũng khiến bạc có mức độ biến động cao hơn, đòi hỏi nhà đầu tư tiếp cận với tầm nhìn trung hạn và quản trị rủi ro phù hợp”, ông Huy nói.
