Áp lực đòn bẩy tài chính "khủng"
Trong nửa đầu năm 2025, vốn chủ sở hữu của Tiến Phước tăng từ hơn 2.075 tỷ đồng lên 2.728 tỷ đồng, chủ yếu nhờ lợi nhuận sau thuế dương và phần vốn góp tăng từ các cổ đông không kiểm soát. Tuy nhiên, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp vẫn dựa phần lớn vào nợ vay.
Cụ thể, tổng nợ phải trả tăng từ 8.515,4 tỷ đồng lên gần 10.114 tỷ đồng, tức tăng gần 19% chỉ trong 6 tháng. Đáng chú ý, nợ vay ngân hàng tăng gấp 2,6 lần lần, từ 375 tỷ lên 981 tỷ đồng, trong khi toàn bộ 295 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đã được tất toán. Việc chuyển từ nguồn vốn trái phiếu sang tín dụng ngân hàng khiến công ty chịu rủi ro lãi suất và áp lực trả nợ ngắn hạn cao hơn, bởi đặc thù các khoản vay ngân hàng thường có thời hạn ngắn và yêu cầu tài sản thế chấp.
Mặc dù tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 4,10 lần xuống 3,71 lần, đây vẫn là mức khá cao, phản ánh tình trạng đòn bẩy tài chính lớn hơn đáng kể so với trung bình ngành bất động sản. Với cơ cấu vốn như vậy, khi lãi suất tăng hoặc dòng tiền từ dự án bị chậm, Tiến Phước có thể đối mặt với áp lực thanh toán tức thời.
Một điểm đáng lo ngại là khả năng thanh khoản của doanh nghiệp giảm đáng kể. Hệ số thanh toán ngắn hạn từ 3,00 giảm xuống còn 1,99 lần, và hệ số thanh toán nhanh giảm mạnh xuống 0,51 lần. Điều này có nghĩa là Tiến Phước chỉ có đủ khoảng một nửa tài sản thanh khoản để trả các khoản nợ ngắn hạn. Với đặc thù ngành bất động sản, phần lớn tài sản của doanh nghiệp nằm trong hàng tồn kho và dự án đang xây dựng, điều này khiến khả năng xoay vòng vốn trong ngắn hạn trở nên hạn chế và dễ bị ảnh hưởng khi thị trường chậm lại.
Lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ và chỉ tiêu sinh lời cải thiện rõ rệt
Lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm 2025 đạt hơn 451 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2024 công ty lỗ 182 tỷ đồng. Các chỉ tiêu sinh lời cải thiện rõ rệt: lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA) tăng từ -1,7% lên 3,5%, và lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) tăng từ -8,8% lên 16,6%.
Mặc dù bức tranh lợi nhuận có nhiều điểm sáng, nhưng dòng tiền cho thấy Tập đoàn Tiến Phước dường như đã phải dùng đến đòn bẩy tài chính lớn để đạt được kết quả này.
Trong bối cảnh thị trường bất động sản trong nước vẫn trầm lắng, việc duy trì tỷ lệ nợ cao, thanh khoản yếu và phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay là những yếu tố có thể khiến Tiến Phước gặp rủi ro nếu dòng tiền từ khách hàng và dự án không được cải thiện.
Dự án trọng điểm Senturia An Phú của Tập đoàn Tiến Phước
Theo tìm hiểu, hiện dự án Senturia An Phú của Tập đoàn Tiến Phước sau nhiều năm trầm lắng, nay đã tái khởi động. Dự án nằm trên mặt tiền đường Song Hành (phường An Phú, TP.Thủ Đức, địa chỉ cũ) có tổng diện tích gần 20ha, gồm 441 sản phẩm gồm: 263 nhà phố, 94 căn biệt thự và 84 căn nhà phố thương mại. Trong đó, diện tích mỗi căn nhà phố liên kế dao động từ 93 – 196m2, mỗi căn biệt thự đơn lập khoảng 300 – 580m2, song lập từ 200 – 291m2. Theo khảo sát, giá bán mỗi căn có giá từ 4,8 tỷ trở lên, còn biệt thự từ 7 – 8 tỷ đồng/căn.
Theo quảng cáo, dự án Senturia An Phú do Công ty CP Bất động sản Tiến Phước (Tiến Phước Group) là đơn vị đầu tư, xây dựng có vị trí tại khu Nam Rạch Chiếc (trước sáp nhập là phường An Phú, TP Thủ Đức, nay là phường Bình Trưng, TP HCM).
Ngoài ra, hiện nay trên nhiều trang mạng đang quảng cáo Senturia An Phú cung ứng cho thị trường hàng trăm căn nhà phố, biệt thự đơn lập, song lập, Shophoues và chào bán với giá hàng chục tỷ đồng/sản phẩm. Theo đó, nhà phố vườn diện tích 75m2 có giá trị gần 20 tỷ, 120m2 có giá gần 30 tỷ; Shophoues mặt tiền đường Song Hành có giá 45 tỷ đồng/căn; biệt thự song lập có giá 62 tỷ/căn.
Công ty TNHH BĐS Nguyên Phương do doanh nhân Nguyễn Thành Lập là người đại diện pháp luật, nằm trong hệ sinh thái của Tiến Phước Group. Công ty này được thành lập ngày 27/4/2017, chỉ 2 ngày trước ngày khởi công dự án đường Song Hành (29/4/2017)./.
