Vàng thiết lập vùng giá cao nhất hơn 4 thập kỷ
Năm 2025 được cho là năm rực rỡ của giá vàng khi giá vàng thế giới lần đầu tiên vượt qua mốc 4.500 USD/ounce trong ngày 24/12. Mặc dù đà tăng không được duy trì, đây cũng là vùng giá cao nhất trong hơn 4 thập kỷ của vàng, mức tăng gần 70% trong năm cũng và là mức tăng tốt nhất kể từ năm 1979.
Hiệu suất của vàng năm 2025 đã vượt qua dự báo của hầu hết các tổ chức lớn trên thế giới cũng như giới chuyên gia.
Cụ thể, đầu năm 2025, Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ đạt 3.000 USD/ounce vào cuối năm khi Fed dự kiến cắt giảm lãi suất hai lần; sự bất định xung quanh các chính sách của Trump và nhu cầu tích trữ vàng từ NHTW tăng lên, với tỷ trọng tích trữ của Trung Quốc tăng đáng kể từ 11% lên 48% kể từ năm 2022, theo IMF.
Chuyên gia kỳ cựu về quản lý tiền tệ, ông Adrian Day, Tổng Giám đốc điều hành của Adrian Day Asset Management từng cho biết, ông sẽ không ngạc nhiên nếu thấy mức giá từ 3.500-4.000 USD/ounce. “Vàng đang tăng giá khi đồng USD mạnh lên, vì vậy khi đồng USD quay đầu giảm, chúng ta có thể thấy một mức tăng cao hơn đáng kể với giá vàng" ông Adrian Day chia sẻ.
Theo quy luật truyền thống, vàng thường chỉ phát huy vai trò trú ẩn trong bối cảnh khủng hoảng tài chính, lạm phát cao hoặc thị trường chứng khoán lao dốc. Tuy nhiên, năm 2025 lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác biệt khi giá vàng duy trì xu hướng đi lên ngay cả khi thị trường cổ phiếu tương đối ổn định và áp lực lạm phát chưa thực sự căng thẳng.
Diễn biến này không chỉ phản ánh xu hướng tăng giá đơn thuần mà còn cho thấy những chuyển động sâu rộng của cấu trúc kinh tế toàn cầu.
Một trong những nguyên nhân khiến giá vàng tăng mạnh năm 2025 đến từ lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương, dẫn đầu là Trung Quốc, Nga, Ấn Độ tăng cường mua vàng để đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào USD. Nhu cầu này đạt hàng nghìn tấn, tạo hỗ trợ cấu trúc dài hạn cho giá vàng, bất chấp biến động ngắn hạn.
Bên cạnh đó, xung đột Nga-Ukraine, căng thẳng Trung Đông, tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, cùng các sự kiện như phong tỏa dầu mỏ Venezuela làm tăng nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn. Vàng trở thành lựa chọn hàng đầu khi nhà đầu tư lo ngại bất ổn toàn cầu.
Chính sách tiền tệ nới lỏng và USD yếu đi Fed cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm, làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ vàng (không sinh lãi). Đồng USD suy yếu khoảng 9-11%, khiến vàng rẻ hơn với nhà đầu tư ngoại tệ, thúc đẩy nhu cầu toàn cầu.
Cuối cùng là dòng vốn đổ vào ETF và đầu tư cá nhân, các tổ chức tìm đến vàng như công cụ chống lạm phát, bất ổn tài chính trong khi sản lượng khai thác vàng tăng chậm.
Năm 2026, giá vàng có tiếp tục bứt phá?
Trong báo cáo mới đây, Goldman Sachs tỏ ra lạc quan với triển vọng của vàng trong đó nhu cầu từ các ngân hàng trung ương là yếu tố then chốt. Ngân hàng này dự báo hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2026, bình quân khoảng 70 tấn mỗi tháng – gần với mức trung bình 66 tấn trong 12 tháng qua, nhưng cao gấp bốn lần so với mức trung bình 17 tấn/tháng trước năm 2022.
Theo Goldman Sachs, yếu tố này sẽ đóng góp khoảng 14 điểm phần trăm vào mức tăng giá vàng dự kiến đến tháng 12/2026, vì ba lý do chính.
Thứ nhất, việc đóng băng dự trữ của Nga vào năm 2022 đã tạo ra bước ngoặt lớn trong cách các nhà quản lý dự trữ tại các nền kinh tế mới nổi nhìn nhận rủi ro địa chính trị.
Thứ hai, tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của nhiều ngân hàng trung ương thuộc nhóm thị trường mới nổi, như Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), vẫn ở mức tương đối thấp so với các nước khác, đặc biệt trong bối cảnh Trung Quốc có tham vọng quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.
Thứ ba, các khảo sát cho thấy nhu cầu nắm giữ vàng của ngân hàng trung ương đang ở mức cao kỷ lục.
Tổ chức này đưa ra dự báo giá vàng có thể điều chỉnh về vùng thấp 4.200 USD/ounce trong quý I/2026, sau đó tăng trở lại trên 4.400 USD/ounce trong quý II, thiết lập đỉnh lịch sử mới quanh 4.630 USD/ounce vào quý III và có thể leo lên mức 4.900 USD/ounce vào cuối quý IV/2026.
Trong khi đó, bà Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING, khẳng định: "Chúng tôi dự kiến giá vàng sẽ đạt thêm nhiều mức cao kỷ lục trong năm 2026". Bà chỉ ra rằng Tổng thống Trump nhiều khả năng sẽ chọn một chủ tịch Fed ủng hộ lãi suất thấp và điều này có thể là yếu tố hỗ trợ quan trọng.
Farah Mourad, nhà phân tích thị trường tại IG nhấn mạnh rằng, giá vàng không cần phải có khủng hoảng mới tăng giá trong năm 2026. Theo vị này, chỉ cần bối cảnh thế giới tiếp tục duy trì như hiện tại, vàng vẫn còn đà tăng trưởng.
Mặc dù IG không đưa ra dự báo giá cụ thể, các ngân hàng lớn kỳ vọng vàng sẽ dao động trong khoảng 4.500-4.700 USD/ounce năm tới, với khả năng chạm mốc 5.000 USD/ounce nếu các điều kiện vĩ mô duy trì.
