Tuy nhiên, câu hỏi then chốt không còn là có nên đầu tư vào cổ phiếu hay không, mà là khu vực nào sẽ trở thành điểm đến hấp dẫn nhất cho dòng vốn trong giai đoạn tới.
Theo phân tích trên tờ La Libre, quan điểm phân bổ tài sản giữa các tổ chức quản lý quỹ lớn đang có sự phân hóa rõ rệt. Tại Rothschild & Co Asset Management, cổ phiếu Mỹ vẫn giữ vị trí áp đảo khi chiếm tới 52% danh mục, trong khi châu Âu chỉ chiếm 18% và châu Á đạt 24%. Cách tiếp cận này phản ánh niềm tin mạnh mẽ vào sức bền của nền kinh tế Mỹ cũng như khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tại đây.
Ở chiều ngược lại, DNCA - công ty quản lý tài sản có trụ sở tại Pháp, lại lựa chọn chiến lược tái định vị sang châu Âu. Theo đó, cổ phiếu châu Âu chiếm tới 54% danh mục, vượt trội so với mức 40% tại Mỹ, trong khi tỷ trọng dành cho Trung Quốc chỉ ở mức 6%. Sự khác biệt này cho thấy bức tranh đầu tư năm 2026 không đồng nhất, mà phụ thuộc lớn vào đánh giá về chu kỳ tăng trưởng và động lực nội tại của từng khu vực.
Dẫu vậy, mối quan tâm lớn nhất của thị trường vẫn xoay quanh câu hỏi liệu chứng khoán Mỹ có đang bước vào giai đoạn suy yếu sau nhiều năm tăng trưởng mạnh mẽ hay không? Theo Christopher Dembik, chuyên gia tại Pictet Asset Management, những lo ngại này là chưa có cơ sở.
Dữ liệu từ FactSet cho thấy, tính đến ngày 17/11, biên lợi nhuận ròng tổng hợp của chỉ số S&P 500 trong quý III/2025 đạt 13,1% – mức cao nhất kể từ năm 2009. Đáng chú ý, giới phân tích vẫn kỳ vọng xu hướng lợi nhuận tích cực này sẽ tiếp diễn trong thời gian tới.
Tại Mỹ, trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục là động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ đạo, đóng vai trò then chốt trong triển vọng dài hạn của thị trường. Dù đồng USD suy yếu có thể gây ảnh hưởng nhất định đến hiệu suất của các tài sản định danh bằng đồng tiền này, sức hấp dẫn của thị trường Mỹ vẫn không suy giảm.
Chuyên gia Jérôme Paradis từ ODDO BHF Asset Management nhận định rằng Mỹ là nền kinh tế lớn nhất thế giới với cơ cấu ngành nghề đa dạng, sở hữu thị trường tài chính trọng yếu và là trung tâm đổi mới sáng tạo toàn cầu. Yếu tố quy mô, theo ông, là lợi thế mà không thị trường nào có thể dễ dàng thay thế. Ông Jérôme Paradis cũng nhấn mạnh rằng kể từ khi được thành lập vào năm 1957, chỉ số S&P 500 đã mang lại mức lợi nhuận trung bình hàng năm lên tới 10,3%.
Trong khi đó, tại Trung Quốc, công nghệ mới đang giữ vai trò then chốt trong các chiến lược phát triển dài hạn của chính phủ. Trung Quốc hiện đang triển khai kế hoạch 5 năm nhằm xây dựng một chuỗi công nghiệp bán dẫn tích hợp, hướng tới mục tiêu tự chủ công nghệ.
Theo Pictet Asset Management, cổ phiếu Trung Quốc có thể được xem là một lựa chọn phù hợp trong năm 2026, đặc biệt trong chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư. Trung Quốc vẫn giữ vị thế dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực robot ứng dụng AI, trong khi Mỹ được công nhận về ưu thế vượt trội trong phát triển các mô hình ngôn ngữ lớn phục vụ xử lý và tạo lập văn bản.
Châu Á cũng không chỉ xoay quanh câu chuyện Trung Quốc. Daniel Morris từ BNP Paribas Asset Management lưu ý rằng tại các thị trường mới nổi, lĩnh vực công nghệ đang được dẫn dắt bởi Hàn Quốc, với Samsung Electronics là đại diện tiêu biểu. Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán của vùng lãnh thổ Đài Loan (Trung Quốc) đã ghi nhận mức hiệu suất vượt trội so với Nasdaq, cho thấy vai trò ngày càng quan trọng của khu vực này trong chuỗi giá trị công nghệ toàn cầu.
Tại châu Âu, triển vọng thị trường năm 2026 được hỗ trợ bởi các chương trình phục hồi và đầu tư quy mô lớn do chính phủ hậu thuẫn. Những xu hướng dài hạn như chuyển đổi năng lượng, tái cấu trúc kinh tế, phân cực chuỗi cung ứng và gia tăng nhu cầu an ninh được kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng trưởng mới cho khu vực. Trong bối cảnh đó, Đức nổi lên như một ứng cử viên sáng giá khi tiếp tục giữ vai trò đầu tàu kinh tế của châu Âu.
Đáng chú ý, nhóm doanh nghiệp nhỏ và vừa tại châu Âu – vốn đã trải qua giai đoạn khó khăn kéo dài trong 3 năm qua – đang bắt đầu xuất hiện những tín hiệu phục hồi tích cực. Nelly Davies từ La Financière de l’Échiquier cho rằng từ cuối năm 2024, các doanh nghiệp có hoạt động tập trung vào thị trường nội địa đang trở nên hấp dẫn hơn.
Chính sách tiền tệ của Mỹ cùng với sự cải thiện niềm tin vào kinh tế châu Âu sau các thông báo về kế hoạch phục hồi đã giúp cổ phiếu nội địa vượt trội rõ rệt so với cổ phiếu xuất khẩu. Theo bà, xu hướng này vẫn còn dư địa tiếp diễn, và xét về cấu trúc hoạt động, cổ phiếu vốn hóa nhỏ của châu Âu – vốn mang đậm tính nội địa – có thể trở thành một trong những cơ hội đầu tư đáng chú ý nhất trong năm 2026.
Nhìn tổng thể, năm 2026 nhiều khả năng sẽ không có một “nhà vô địch tuyệt đối” trên bản đồ chứng khoán toàn cầu, mà là sự thăng hoa mang tính chọn lọc theo từng khu vực và từng nhóm ngành. Thị trường Mỹ vẫn giữ vai trò trụ cột nhờ sức mạnh lợi nhuận doanh nghiệp, chiều sâu thị trường và động lực đổi mới sáng tạo, đặc biệt trong lĩnh vực AI.
Châu Âu, với tâm điểm là Đức, đang đứng trước cơ hội tái khẳng định vị thế khi các chương trình phục hồi, đầu tư công và chuyển đổi năng lượng đi vào giai đoạn phát huy hiệu quả, mở ra triển vọng mới cho cả những doanh nghiệp vốn hóa nhỏ và vừa. Trong khi đó, châu Á tiếp tục cho thấy sức bật đáng kể, không chỉ nhờ Trung Quốc với tham vọng công nghệ dài hạn, mà còn từ các trung tâm công nghệ mới nổi như Hàn Quốc và Đài Loan.
Trong bối cảnh đó, chiến lược đầu tư năm 2026 nhiều khả năng sẽ thiên về sự linh hoạt và đa dạng hóa, thay vì đặt cược đơn lẻ vào một thị trường. Sự khác biệt trong cách phân bổ của các nhà quản lý quỹ lớn cho thấy cơ hội vẫn hiện hữu ở nhiều khu vực, miễn là nhà đầu tư biết lựa chọn đúng động lực tăng trưởng và kiên định với tầm nhìn trung – dài hạn.
