Trong báo cáo mới đây, KBSV đánh giá Nghị quyết 79 – NQ/TW có thể tạo ra những tác động đáng kể tới nhiều nhóm ngành và các cổ phiếu niêm yết, đặc biệt là các doanh nghiệp có vốn nhà nước chi phối.
Trong nhóm ngân hàng, định hướng tăng trưởng quy mô tài sản của các ngân hàng quốc doanh được xem là điểm nhấn quan trọng, đồng thời mở ra triển vọng thúc đẩy quá trình tăng vốn trong giai đoạn tới. Nghị quyết đặt mục tiêu phấn đấu có ít nhất ba ngân hàng thương mại nhà nước nằm trong nhóm 100 ngân hàng lớn nhất khu vực châu Á về tổng tài sản.
Tính đến quý III/2025, tổng tài sản của VCB, CTG và BID lần lượt đạt khoảng 2,3 triệu tỷ đồng, 2,7 triệu tỷ đồng và 3 triệu tỷ đồng. Trong khi đó, quy mô tài sản tối thiểu của nhóm 100 ngân hàng lớn nhất châu Á hiện vào khoảng 150–200 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng bình quân khoảng 5% mỗi năm.
Với lộ trình 5 năm, để ba ngân hàng trên đạt được mục tiêu này, tăng trưởng tài sản bình quân hằng năm cần đạt khoảng 13–17%, tương đương giai đoạn 2020–2025. Tốc độ tăng trưởng cao như vậy sẽ tạo áp lực đáng kể lên tỷ lệ an toàn vốn (CAR), qua đó mở ra khả năng thúc đẩy thoái vốn nhà nước hoặc bán vốn cho nhà đầu tư chiến lược tại các ngân hàng trong thời gian tới.
Song song đó, Nghị quyết 79 cũng cho phép sử dụng toàn bộ nguồn thu từ cổ phần hóa, thoái vốn nhà nước tại doanh nghiệp, đồng thời tăng tỷ lệ lợi nhuận sau thuế được giữ lại. Cơ chế này tạo hành lang thuận lợi để các ngân hàng quốc doanh đẩy nhanh việc tăng vốn tự có thông qua lợi nhuận giữ lại, từ đó đáp ứng các tiêu chí an toàn vốn và duy trì tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn.
Đối với nhóm năng lượng và dầu khí, Nghị quyết định hướng rõ vai trò của các doanh nghiệp nhà nước như EVN và PVN trong việc đầu tư xây dựng và phát triển các dự án năng lượng trọng điểm, bao gồm điện hạt nhân và điện gió ngoài khơi, nhằm bảo đảm an toàn và an ninh năng lượng quốc gia. Quy trình pháp lý đối với các dự án hạ tầng năng lượng quan trọng do doanh nghiệp nhà nước triển khai được rút ngắn đáng kể.
Cụ thể, các dự án lưới điện đã nằm trong quy hoạch điện lực được miễn trừ thủ tục chấp thuận chủ trương đầu tư và kế hoạch sử dụng, giao đất theo Nghị quyết 253/2025/QH15, đồng thời thẩm quyền điều chỉnh tổng mức đầu tư được linh hoạt hơn khi có biến động theo Nghị quyết 666/2025.
Bên cạnh đó, để phục vụ đầu tư vào các doanh nghiệp mũi nhọn, doanh nghiệp nhà nước được khuyến khích huy động đa dạng nguồn vốn, bao gồm toàn bộ nguồn thu từ cổ phần hóa, thoái vốn, lợi nhuận sau thuế giữ lại nhờ tăng tỷ lệ giữ lại, cũng như việc đánh giá lại tài sản đã hết khấu hao nhưng vẫn đang sử dụng. Những cơ chế này được kỳ vọng mở ra thêm cơ hội góp vốn của khu vực tư nhân vào các doanh nghiệp tiềm năng do Nhà nước sở hữu.
Trong lĩnh vực công nghệ, Luật Công nghiệp số 2025 đóng vai trò nền tảng thúc đẩy nhu cầu sản phẩm công nghiệp số trong nước. Định hướng tích hợp dữ liệu số vào hoạt động sản xuất và đẩy mạnh ứng dụng trí tuệ nhân tạo trong đời sống kinh tế, thông qua các cơ chế ưu đãi, tạo môi trường thuận lợi để doanh nghiệp gia tăng đầu tư cho nghiên cứu và phát triển.
Đồng thời, Nghị quyết đặt mục tiêu nâng tỷ lệ chi cho R&D lên mức 2% GDP, trong đó khu vực xã hội đóng góp hơn 60%, cùng với việc bố trí tối thiểu 3% tổng chi ngân sách hằng năm cho phát triển khoa học, công nghệ, đổi mới sáng tạo và chuyển đổi số quốc gia. Đây được xem là nguồn lực quan trọng hỗ trợ tăng trưởng dài hạn của các doanh nghiệp công nghệ trong nước.
Đối với ngành hàng không, Nghị quyết 79 cho phép doanh nghiệp nhà nước giữ lại lợi nhuận để bổ sung vốn điều lệ và tái đầu tư, qua đó tạo điều kiện để ACV và HVN cải thiện năng lực tài chính và chủ động hơn trong việc tài trợ các dự án lớn như sân bay, đội bay và hạ tầng kỹ thuật. Bên cạnh đó, việc ưu tiên nguồn lực cho các dự án hạ tầng hàng không trọng điểm, quy mô lớn và hiện đại được kỳ vọng sẽ hỗ trợ mở rộng năng lực khai thác sân bay cũng như hệ thống quản lý bay. Quá trình hiện đại hóa hạ tầng và công nghệ quản lý bay theo định hướng của Nghị quyết cũng góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh và khả năng hợp tác quốc tế của các doanh nghiệp trong chuỗi giá trị logistics hàng không trong nước.
Ở góc độ thị trường vốn, Nghị quyết 79 – NQ/TW đẩy mạnh quá trình cổ phần hóa và tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động và thu hút nguồn vốn ngoài ngân sách. Định hướng này gắn liền với Luật số 56/2024/QH15, có hiệu lực từ ngày 1/1/2025, trong đó yêu cầu doanh nghiệp niêm yết phải có ít nhất 100 nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết. Theo đó, các doanh nghiệp nhà nước có cơ cấu sở hữu tập trung sẽ buộc phải đẩy nhanh tiến trình thoái vốn để đáp ứng quy định pháp lý.
Mặc dù tỷ lệ 10% không phải là con số lớn, nhưng yêu cầu này được kỳ vọng sẽ góp phần gia tăng tính đại chúng, cải thiện thanh khoản cổ phiếu và đóng vai trò kích hoạt kỳ vọng thị trường về xu hướng tăng giá, qua đó tạo điều kiện thuận lợi hơn cho quá trình thoái vốn nhà nước.
.png?md5=rHoY6a68EIxq8SobyIQjpg&expires=1789040769)
