Việt Nam khép lại năm 2025 với sự tăng tốc rõ nét của các hoạt động kinh tế. GDP cả năm đạt 8,0% – mức cao thứ hai kể từ năm 2011. Đà tăng trưởng được củng cố mạnh vào những tháng cuối năm, khi GDP quý IV tăng 8,5%, cao nhất trong 15 năm qua. Quy mô GDP tại thời điểm báo cáo đạt 514 tỷ USD, tăng thêm 38 tỷ USD so với năm 2024, qua đó đưa thu nhập bình quân đầu người vượt mốc 5.000 USD.
Đáng chú ý, tăng trưởng mang tính lan tỏa rộng và được dẫn dắt chủ yếu bởi khu vực công nghiệp. Ngành chế biến, chế tạo ghi nhận mức tăng 10,0%, cao nhất kể từ năm 2019, trong khi chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 9,2%, cũng là mức cao nhất trong cùng giai đoạn. Chỉ số PMI giảm nhẹ xuống 53,0 điểm trong tháng 12 nhưng vẫn duy trì trong vùng mở rộng, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ sáu liên tiếp, với niềm tin kinh doanh đạt mức cao nhất trong 21 tháng.
Sức cầu nội địa tiếp tục cải thiện rõ rệt. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 9,2% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu dịch vụ lưu trú và ăn uống tăng mạnh 14,6%. Song song, du lịch quốc tế lập kỷ lục mới khi lượng khách nước ngoài đạt 21,2 triệu lượt – mức cao nhất từ trước đến nay.
Theo Dragon Capital, dư địa chính sách vẫn được duy trì nhờ lạm phát ổn định và nền tảng tài khóa vững chắc. Lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản năm 2025 lần lượt đạt 3,3% và 3,2%, thấp hơn ngưỡng mục tiêu 4,5%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 2,2%. Thu ngân sách nhà nước đạt 134,7% dự toán, tạo điều kiện để đẩy mạnh giải ngân đầu tư công vào cuối năm, với giá trị đạt 32,3 tỷ USD.
Bên cạnh đó, dòng vốn đầu tư nước ngoài tiếp tục duy trì tích cực. Vốn FDI thực hiện đạt 27,6 tỷ USD – mức cao nhất trong 5 năm, tăng 9,0% so với cùng kỳ, trong khi vốn FDI đăng ký ổn định ở mức 38,4 tỷ USD. Hoạt động thương mại đối ngoại cũng thiết lập kỷ lục mới, với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 930 tỷ USD, tăng 18,2%. Trong đó, xuất khẩu tăng 17,0% lên 475,0 tỷ USD, được hỗ trợ bởi mức tăng 48,4% của nhóm điện tử và máy tính; nhập khẩu tăng 19,4% lên 455,0 tỷ USD, qua đó duy trì thặng dư thương mại khoảng 20 tỷ USD.
Dragon Capital cho rằng thị trường chứng khoán phản ánh tích cực bối cảnh kinh tế vĩ mô cải thiện. VN-Index lập đỉnh lịch sử 1.805 điểm vào ngày 25/12 và kết thúc năm ở mức 1.784 điểm, tăng 5,9% so với tháng trước và tăng 38,8% trong cả năm 2025 (tính theo USD) – mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2017. Dòng tiền trong nước tiếp tục đóng vai trò chủ đạo, hấp thụ lượng bán ròng lớn của khối ngoại.
Trong năm 2025, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 5,2 tỷ USD – mức cao kỷ lục theo năm. Tuy nhiên, tháng 12 ghi nhận tín hiệu đảo chiều khi khối ngoại mua ròng trong hơn một nửa số phiên giao dịch, với tổng giá trị đạt 90,5 triệu USD.
"Dù còn sớm để đưa ra kết luận, diễn biến này phù hợp với kỳ vọng cải thiện tâm lý đầu tư trước khả năng Việt Nam được FTSE đưa vào rổ thị trường mới nổi vào tháng 9/2026, đồng thời tiếp tục tiến trình cải cách pháp lý hướng tới mục tiêu nâng hạng MSCI vào năm 2030", Dragon Capital nhấn mạnh.
Bước sang năm 2026, câu hỏi trọng tâm đối với nhà đầu tư là liệu nền tảng tăng trưởng mở rộng này có thể được duy trì hay không. Dragon Capital cho rằng sự kết hợp giữa sản xuất tăng tốc, tiêu dùng cải thiện, du lịch lập kỷ lục và dòng vốn đầu tư ổn định đang tạo điểm khởi đầu thuận lợi cho tăng trưởng lợi nhuận và củng cố niềm tin thị trường. Trong khi đó, độ bền của động lực xuất khẩu, tiến độ triển khai các cải cách và diễn biến tỷ giá sẽ là những biến số chính cần theo dõi trong 3-6 tháng tới.
Song song, Nghị quyết 79 mới ban hành về phát triển khu vực kinh tế nhà nước được kỳ vọng sẽ thúc đẩy việc sử dụng hiệu quả hơn các nguồn lực công thông qua nâng cao hiệu quả và trách nhiệm giải trình trong phân bổ vốn, đồng thời củng cố vai trò của doanh nghiệp nhà nước trong các hoạt động đầu tư mang tính chiến lược. Tổng hòa các yếu tố này tiếp tục bổ sung cho một nền tảng tăng trưởng vốn đã khá vững chắc.
