Chỉ có 3 cổ phiếu ngân hàng vượt trội hơn VN-Index
VN-Index đã vượt qua đợt điều chỉnh do tác động của cuộc chiến Vịnh Ba Tư và hiện chỉ có cách đỉnh thời đại chưa đến 30 điểm (tính đến hết phiên giao dịch 6/5).
Tuy nhiên, các cổ phiếu Ngân hàng đang có phần khá mờ nhạt trong những phiên giao dịch đầu tháng 5/2026. Một số mã có vận động nổi trội trong ngắn hạn như VPB, LPB chủ yếu đến từ các thông tin nội tại.
Cụ thể, một thành viên HĐQT của VPB vừa đăng ký mua vào 30 triệu cổ phiếu VPB trong khoảng thời gian từ ngày 8/5 đến 7/6.
Còn LPB mới chốt ngày trả cổ tức tiền mặt 30%. Ngày đăng ký cuối cùng là 15/5, ngày thanh toán dự kiến 25/5.
Nhìn chung, phần lớn cổ phiếu Ngân hàng vẫn đang yếu hơn so với thị trường chung.
Tính đến hết phiên 6/5, toàn ngành Ngân hàng chỉ có 3/27 có thành tích vượt trên VN-Index là VBB (+31,7%), LPB (+18,2%) và STB (+18,8%).
Đáng chú ý, các cổ phiếu ngân hàng quốc doanh cũng chưa thực sự hồi phục mạnh sau đợt sóng đầu năm như BID tăng khoảng 5,1% từ đầu năm 2026, VCB tăng 5,2%, trong khi CTG giảm 0,06%.
Đáng chú ý, đây là những cổ phiếu được giới đầu tư kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ những thay đổi kỹ thuật của Ngân hàng Nhà nước.
Cụ thể, dự thảo mới thay thế Thông tư 22/2019/TT-NHNN đã được công bố với việc điều chỉnh cách tính tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR), chuyển sang khái niệm CDR với trần vẫn giữ ở mức 85% nhưng thay đổi cấu phần tính toán.
Đáng chú ý, NHNN đề xuất cho phép tính 20% tiền gửi Kho bạc Nhà nước vào nguồn vốn huy động. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ trực tiếp cho nhóm ngân hàng quốc doanh như BID, CTG, VCB – những đơn vị đang nắm giữ lượng lớn tiền gửi Kho bạc.
Việc bổ sung này giúp cải thiện thanh khoản, từ đó có thể giảm áp lực huy động và gián tiếp hỗ trợ biên lãi ròng (NIM).
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình, cho biết các ngân hàng này trước đó đã chịu áp lực huy động bởi từ năm 2026, tiền gửi Kho bạc Nhà nước bị loại trừ hoàn toàn khỏi tổng tiền gửi khi tính tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR).
Cẩn trọng với việc loại ra tiền gửi liên ngân hàng
Dự thảo mới được đánh giá tạo ra sự nới lỏng tuy nhiên, ông Minh cũng chỉ ra việc không tính tiền gửi liên ngân hàng lại khiến một số ngân hàng phải tăng cường huy động để đảm bảo CDR không vượt trần, qua đó có thể làm gia tăng cạnh tranh lãi suất ở nhóm này.
"Hiệu ứng nới lỏng cho nhóm ngân hàng quốc doanh có thể bị triệt tiêu bởi áp lực huy động ở nhóm ngân hàng tư nhân. Nếu áp dụng CDR theo lộ trình, sẽ tránh được cú sốc thanh khoản tác động vào các ngân hàng đang phụ thuộc vào huy động trên thị trường 2", ông Minh nhận định.
Trong khi đó, một chuyên gia phân tích tại công ty chứng khoán đưa ra quan điểm thận trọng khi cho rằng dự thảo có những điểm hỗ trợ thanh khoản như "trừ vốn chủ sở hữu ở tử số" hay "cộng 20% tiền gửi kho bạc ở mẫu số". Tuy nhiên loại bỏ tiền gửi từ các tổ chức tín dụng khác có thể gây áp lực đáng kể trong giai đoạn hiện nay.
Từ đó, một cục diện phân hóa trong hoạt động của ngành ngân hàng có thể sẽ diễn ra. Và dưới góc nhìn đầu tư, ông Bùi Văn Huy – Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư CTCP FIDT cho rằng cơ hội trong ngành sẽ không đến từ việc mua toàn bộ nhóm cổ phiếu.
“2026 nhiều khả năng là năm các ngân hàng mạnh sẽ mạnh hơn, nhờ lợi thế về vốn, CASA cao, khả năng huy động ổn định và bộ đệm dự phòng tốt. Ngược lại, các ngân hàng yếu hơn sẽ đối mặt áp lực kép: NIM giảm, chi phí vốn tăng và chất lượng tài sản cần theo dõi chặt chẽ”, ông Huy nhận định.
Ông cũng lưu ý rủi ro pha loãng có thể xuất hiện nếu các ngân hàng tăng vốn nhưng không chuyển hóa thành tăng trưởng hiệu quả. Trong bối cảnh tín dụng được dự báo chọn lọc hơn, NIM toàn ngành có thể duy trì dưới mức 3%, trong khi áp lực thanh khoản và chất lượng tài sản quay trở lại làm biến số chính.
Điều này phần nào lý giải vì sao cổ phiếu ngân hàng – dù đóng vai trò trụ cột – vẫn chưa thể tạo sự đồng thuận với thị trường chung.
