Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuyển hướng nhanh sau 4 tuần tăng điểm liên tiếp. Tuần giao dịch vừa qua, chỉ số VN-Index đã đảo chiều giảm tổng cộng gần 95 điểm, trong đó riêng trong phiên cuối tuần, chỉ số đã mất 52 điểm về tiệm cận vùng điều chỉnh.
Tại nhóm cổ phiếu Vingroup, VRE đang giảm gần 40% từ đỉnh. Còn VHM giảm 28%, VPL giảm 24% trong khi VIC giảm 12%, cho thấy trạng điều chỉnh đang xuất hiện ở tất cả các cổ phiếu nhóm này.
Trong khi đó, nhóm Ngân hàng ghi nhận, VPB đang giảm 32% từ đỉnh, STB giảm 25% từ đỉnh, MBB giảm 19%, ACB giảm 20%... Và các nhóm Bất động sản, Chứng khoán cũng đang có hàng loạt các mã giảm 20-30% từ đỉnh như FTS, VND, HCM, SSI. Thậm chí trên 30% như DXG, CEO, HDC.
Đáng chú ý, ngay cả gương mặt mới chào sàn trong tuần qua là cổ phiếu VPX của Chứng khoán VPBankS cũng đang giảm hơn 10% sau 2 phiên giao dịch. Qua đó, đang khiến cho nhiều tổ chức tham gia vào đợt IPO vừa qua tạm thời chịu thua lỗ chỉ sau 1 tháng góp vốn đầu tư.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết, tuần giao dịch vừa qua ghi nhận trạng thái tiêu cực trở lại khi đà chiết khấu diễn ra nhanh và mạnh, đặc biệt trong phiên cuối tuần.
Mức giảm được đánh giá là “lớn một cách bất thường”, cho thấy thị trường đang phản ứng nhiều hơn với tâm lý, thay vì yếu tố cơ bản. Ông Minh cho rằng hai tuần gần đây thị trường gần như phụ thuộc vào biến động của nhóm Vingroup; sự suy yếu từ nhóm này lan nhanh như “hòn tuyết lăn”, kéo theo sự giảm điểm ở nhiều nhóm ngành khác.
Điểm đáng chú ý là mức định giá P/E (không tính nhóm Vingroup) của VN-Index đã lùi về quanh 12 lần – mức chiết khấu hấp dẫn so với nền tảng vĩ mô hiện tại và trong bối cảnh chứng khoán thế giới đang tích cực.
Dù thị trường vận động theo hướng bất lợi nhưng ông Minh không quá bi quan với xu hướng thị trường, dự báo có thể xuất hiện nhịp hồi phục trong tuần giao dịch tới.
"Nhà đầu tư có lo ngại rủi ro giải chấp nhưng tôi cho rằng thị trường khó giảm sâu khi những biến động hiện tại chủ yếu là những vận động tâm lý. Nếu nền tảng rủi ro vĩ mô thực sự xuất hiện, thị trường có thể giảm kéo dài. Nhưng trong bối cảnh hiện tại, những biến số nhạy cảm ảnh hưởng chưa xuất hiện.", ông Minh nhận định.
Về làn sóng IPO và tăng vốn đang diễn trong giai đoạn cuối năm 2025, ông Minh nhấn mạnh rằng tác động của nguồn cung mới còn tùy thuộc vào trạng thái chung của thị trường. Khi thị trường đi lên, nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ lâu hơn. Và ngược lại, nếu thị trường kém thuận lợi, nhà đầu tư trong các thương vụ IPO hoặc mua phát hành thêm có thể phải chịu lỗ, dẫn đến có thể xuất hiện áp lực bán ra.
"Bối cảnh hiện tại đáng khá kém tích cực nhưng nhà đầu tư cũng cần lưu ý tới xu hướng tăng vốn và IPO mới chỉ bắt đầu. Những biến động ngắn hạn có thể xuất hiện nhưng trong dài hạn sẽ tác động tích cực của hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán đã được nâng hạng", ông Minh bổ sung.
Còn theo đánh giá từ công ty Chứng khoán VCBS, nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro bằng việc chủ động hạ tỷ trọng đòn bẩy và kiên nhẫn quan sát.
"Việc bắt đáy sớm thời điểm này tiềm ẩn nhiều rủi ro khi áp lực bán vẫn còn tiếp diễn thay vào đó, hãy chờ đợi tín hiệu cân bằng của mặt bằng giá trước khi tìm kiếm cơ hội giải ngân mới", nhà phân tích từ chứng khoán VCBS cho biết.
