Neo đỉnh 3 năm, thị trường đang "toan tính" điều gì?

Theo ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, CTCP Chứng khoán VNDIRECT đánh giá những biến động của thị trường chứng khoán tuần qua, chỉ số VN-Index tăng mạnh 1,4% trong phiên đầu tuần lên mức 1.332,5 điểm sau khi thị trường tài chính toàn cầu phản ứng tích cực với thông tin Mỹ hoãn áp thuế 50% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Liên minh châu Âu (EU) đến ngày 9/7.

Ông Đinh Quang Hinh,

Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, CTCP Chứng khoán VNDIRECT.

Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu xuất khẩu như Dệt may, Thủy sản tăng trần đồng loạt sau diễn biến tích cực về đàm phán thương mại Việt Nam-Hoa Kỳ. Đà tăng được duy trì trong những phiên giữa tuần với sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu Bất động sản, chỉ số VN-Index có lúc lên mức cao nhất 3 năm là 1.348,3 điểm trong phiên ngày thứ Năm. Tuy nhiên, đà chốt lời gia tăng mạnh sau đó đã kéo chỉ số lùi về mốc tham chiếu vào cuối phiên ngày thứ 5 và giảm điểm trong phiên cuối tuần. Chốt tuần, chỉ số VN-Index dừng chân tại 1.332,8 điểm, tăng 1,4% so với mức đóng cửa cuối tuần trước đó.

Trong khi đó, ông Nguyễn Quốc Tuyển, Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán TVI cũng đánh giá cao nỗ lực lên đỉnh 3 năm của chỉ số VN-Index. Tuy nhiên kết phiên thứ 6, thị trường đã giảm điểm nhẹ dẫn đến khả năng có thể còn tiếp tục rung lắc.

Còn ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam duy trì quan điểm thị trường đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên vẫn diễn biến phân hóa trong những phiên tới với thanh khoản thấp.

Các thông tin về doanh nghiệp kinh doanh vàng và tỷ giá cũng khiến cho thị trường có những phản ứng nhất định. Ông Nguyễn Quốc Tuyển, Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán TVI cho rằng việc thanh tra sai phạm tại các doanh nghiệp bán vàng như SJC, DOJI, PNJ, Bảo Tín Minh Châu chủ yếu liên quan đến hoạt động vận hành nội bộ và tuân thủ quy định pháp luật về vận hành doanh nghiệp.

Ông Nguyễn Quốc Tuyển,

Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán TVI.

Đối với PNJ - doanh nghiệp duy nhất niêm yết trên sàn chứng khoán, việc bị xử phạt 1,34 tỷ đồng không làm ảnh hưởng đến uy tín của doanh nghiệp trong mắt khách hàng do không có dấu hiệu lừa dối khách hàng. Thậm chí, ông Tuyến cho rằng, việc thanh tra sẽ loại bớt các doanh nghiệp buôn bán vàng và trang sức vàng nhỏ lẻ - pháp lý không đảm bảo, giúp cho các doanh nghiệp có pháp lý tốt như PNJ chiếm lĩnh thị phần. Nếu PNJ giảm giá bởi thông tin này là cơ hội lớn để gom cổ phiếu giá rẻ.

Trong khi đó, tỷ giá USD/VND đã có mức tăng nhẹ 0,33% trong tuần qua, vượt mốc 26.000. Theo ông Nguyễn Thế Minh, diễn biến này diễn ra trong bối cảnh chỉ số DXY cũng biến động mạnh do ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại và các yếu tố liên quan đến chính sách thuế quan toàn cầu. Tuy nhiên, ông cho rằng đây chưa phải là dấu hiệu cảnh báo rủi ro vĩ mô, bởi CDS (Credit Default Swap) – đo lường mức độ rủi ro quốc gia – vẫn đang trong xu hướng giảm và chưa có tín hiệu đảo chiều ngắn hạn. Điều này hàm ý rằng biến động tỷ giá hiện tại mang tính ngắn hạn và không phản ánh sự bất ổn hệ thống trong nền kinh tế.

Ông Nguyễn Thế Minh cũng nhấn mạnh tới vai trò của Nghị quyết 198/2025/QH15 – một bước cụ thể hóa Nghị quyết 68 về thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân.

Nghị quyết này bao gồm 7 nhóm chính sách trọng tâm, trải dài từ cải cách pháp lý, ưu đãi thuế, tín dụng – bảo lãnh vay vốn cho doanh nghiệp nhỏ và vừa, đến hỗ trợ chuyển đổi số và đào tạo nguồn nhân lực. Đặc biệt, các chính sách ưu đãi thuế TNDN cho doanh nghiệp đổi mới sáng tạo, miễn lệ phí môn bài, cùng với việc cho phép trích lập Quỹ phát triển khoa học – công nghệ lên tới 20% thu nhập chịu thuế được xem là đòn bẩy cho nhóm doanh nghiệp công nghệ, sản xuất và khởi nghiệp.

Ông Nguyễn Thế Minh,

Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam.

Ông Đinh Quang Hinh cho rằng trong bối cảnh thị trường tiếp tục diễn biến giằng co, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải, xem xét chốt lời một phần những mã cổ phiếu đã tăng mạnh thời gian gần đây. Nếu VN-Index lùi về vùng 1.300-1.320 điểm có thể xem xét giải ngân mới với tỷ trọng thấp tại một số nhóm cổ phiếu chưa phục hồi hoàn toàn về mức đầu tháng 4 (trước thời điểm Mỹ công bố thiếu đối ứng) như ngân hàng, chứng khoán, thép, dệt may và thủy sản.

Còn ông Nguyễn Thế Minh đưa ra quan điểm nhà đầu tư cần theo dõi danh mục để cơ cấu lại danh mục ngắn hạn. Chiến lược ngắn hạn (dưới 1 tháng): Xu hướng ngắn hạn của thị trường chung vẫn duy trì ở mức TĂNG. Nhà đầu tư vẫn có thể nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức cao và có thể tạm dừng mua mới trong giai đoạn này.

Dự báo của ông Nguyễn Quốc Tuyển dựa trên những kết quả đàm phán vòng 3 với Việt Nam sẽ được công bố. Khả năng cao sẽ có những thông tin tích cực khi: (1) Mối quan hệ của Trump và Việt Nam khá tốt khi tập đoàn Trump Organization mới động thổ siêu dự án 1.5 tỷ USD ở Hưng Yên gần đây và đã làm việc với TP.HCM để nghiên cứu xây dự án tại Thủ Thiêm. (2) Tuần trước, ông Trump đưa ra thông điệp sẽ không áp thuế các mặt hàng có giá trị gia tăng thấp như dệt may. Điều này sẽ có lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu (trừ thép) và BĐS Khu Công nghiệp. Tuy nhiên sẽ khó khiến các doanh nghiệp này tăng tiếp vì đã phục hồi nhiều từ đáy.