Tuy nhiên, những tranh luận về lộ trình chính sách tiền tệ đang ngày càng trở nên gay gắt trong Hội đồng Thống đốc của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).
Sau chuỗi cắt giảm lãi suất kéo dài một năm, ECB – cơ quan hoạch định chính sách tiền tệ cho 20 quốc gia sử dụng đồng euro – đã giữ nguyên lãi suất tiền gửi chủ chốt ở mức 2% kể từ tháng 7/2025 đến nay.
Trong những tháng gần đây, lạm phát tại khu vực đồng euro (Eurozone) đã ổn định quanh mục tiêu 2% của ECB. Bên cạnh đó, nền kinh tế châu Âu cũng cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn dự kiến trước làn sóng áp thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump, khiến áp lực cần sớm điều chỉnh lãi suất không còn quá lớn.
Bà Isabel Schnabel – thành viên Hội đồng điều hành ECB, được xem là người có quan điểm “diều hâu” khi đặc biệt thận trọng với lạm phát. Tuy nhiên, trả lợi phỏng vấn hãng tin Bloomberg gần đây, bà cho biết “khá thoải mái” khi thấy thị trường bắt đầu tính đến kịch bản lãi suất đi lên. Động thái này làm dấy lên kỳ vọng về khả năng ECb sẽ tăng lãi suất trong dài hạn.
Ngược lại, một số quan chức khác, bao gồm Thống đốc Ngân hàng trung ương Phần Lan Olli Rehn và Thống đốc Ngân hàng trung ương Pháp François Villeroy de Galhau, lại nhấn mạnh mức độ bất định lớn của triển vọng lạm phát.
Bản thân Chủ tịch ECB Christine Lagarde cũng từng nói trước Nghị viện châu Âu (EP) vào đầu tháng 12/2025 rằng rủi ro lạm phát hiện mang tính “hai chiều”, đồng thời lưu ý mức độ bất định “cao hơn bình thường do các chính sách thương mại toàn cầu biến động”.
Trong bối cảnh định hướng chính sách của ECb còn chưa rõ ràng, các dự báo mới nhất về tăng trưởng và lạm phát – dự kiến công bố sau cuộc họp – cũng sẽ được giới phân tích “soi kỹ” để tìm thêm manh mối.
