Ngày 6/7, em trai của bà Cao Thị Ngọc Dung, Chủ tịch HĐQT Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã PNJ) đăng ký mua vào 300.000 cổ phiếu PNJ. Giao dịch sẽ được thực hiện theo phương thức thỏa thuận hoặc khớp lệnh trong khoảng thời gian từ ngày 10/7-7/8 tới đây.
Nếu hoàn tất toàn bộ khối lượng đăng ký, tỷ lệ sở hữu của ông Duy tại PNJ sẽ tăng từ 2,64% lên 2,7%. Hiện nay, ông Duy không đảm nhiệm bất kỳ chức vụ nào tại PNJ.
Tại PNJ, tính đến đầu tháng 6, gia đình Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung nắm giữ gần 84 triệu cổ phiếu, tương đương 16,4% vốn điều lệ PNJ.
Vốn hóa “bay hơi” gần 6.300 tỷ đồng sau 3 phiên giảm sàn
Trong 3 phiên gần đây, cổ phiếu PNJ đã chịu áp lực bán tháo sau khi xuất hiện thông tin liên quan đến sai phạm của ông Đặng Ngọc Thảo, nguyên Giám đốc Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab) - công ty con do PNJ sở hữu 100% - do liên quan đến đường dây buôn lậu kim cương xuyên quốc gia quy mô lớn.
Mở cửa phiên giao dịch sáng 7/7, cổ phiếu PNJ tiếp tục giảm sàn phiên thứ 3 liên tiếp về 50.800 đồng/cổ phiếu với khối lượng dư mua giá sàn hơn 11 triệu đơn vị. Việc liên tục bị bán tháo đã khiến thị giá cổ phiếu PNJ giảm về vùng đáy hơn 1 năm qua và giá trị vốn hóa giảm 6.294 tỷ đồng chỉ sau 3 phiên, xuống 25.995 tỷ đồng.
Để trấn an cổ đông và nhà đầu tư, ngày 6/7, PNJ đã tổ chức cuộc họp đối thoại với nhà đầu tư. Ban lãnh đạo PNJ cho biết, công ty đang cân nhắc phương án mua lại cổ phiếu đã được ĐHĐCĐ thường niên năm 2026 thông qua và sẽ triển khai khi cần thiết. Đồng thời, nhân viên PNJ và các thành viên trong gia đình Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung cũng đang cân nhắc mua vào cổ phiếu PNJ.
Về mối quan hệ gia đình giữa nguyên Giám đốc P-Lab – ông Đặng Ngọc Thảo và thành viên HĐQT PNJ – bà Đặng Thị Lài, ban lãnh đạo PNJ khẳng định công ty duy trì sự tách bạch rõ ràng giữa các chức năng điều hành, kiểm soát và giám sát theo đúng khung quản trị doanh nghiệp.
Ban lãnh đạo cũng PNJ nhấn mạnh nhấn mạnh các sai phạm bị cáo buộc liên quan đến nguyên Giám đốc P-Lab thuộc trách nhiệm pháp lý cá nhân của người này, không phải trách nhiệm của công ty.
Lãnh đạo PNJ cho biết doanh nghiệp vẫn duy trì nền tảng tài chính vững chắc, được hỗ trợ bởi nguồn lực tài chính lành mạnh cùng mối quan hệ lâu năm với các ngân hàng, qua đó đảm bảo đủ nguồn lực để xử lý tình huống hiện tại.
Ban lãnh đạo PNJ đồng thời khẳng định toàn bộ kim cương do doanh nghiệp phân phối đều được thu mua thông qua hai kênh gồm kim cương nhập khẩu chính ngạch, hợp pháp và kim cương mua lại từ khách hàng theo chương trình thu mua của công ty.
Chủ tịch HĐQT PNJ, bà Cao Thị Ngọc Dung cho biết kim cương của PNJ được nhập khẩu từ Thái Lan và Hồng Kông với đầy đủ chứng từ hợp lệ.
Bà Dung cũng làm rõ mối quan hệ giữa PNJ và P-Lab chỉ giới hạn ở các hợp đồng dịch vụ giám định, do vai trò của P-Lab là cấp chứng nhận chứ không phải kinh doanh kim cương. Trên cơ sở đó, lãnh đạo PNJ khẳng định không có viên nào trong khoảng 28.000 viên kim cương bị cáo buộc liên quan đến vụ buôn lậu được bán qua các kênh phân phối của công ty.
Lãnh đạo PNJ cho biết, những ngày qua tồn kho kim cương của công ty tăng lên do hoạt động thu mua lại từ khách hàng nhiều hơn. Tuy nhiên, mức tồn kho vẫn nằm trong tầm kiểm soát và công ty đã điều chỉnh kế hoạch phù hợp. Số kim cương thu mua lại dự kiến sẽ được sử dụng cho các bộ sưu tập mới ra mắt trong nửa cuối năm 2026.
Ngoài ra, doanh nghiệp cho hay hoạt động kinh doanh hàng ngày vẫn diễn ra bình thường và tiếp tục giữ nguyên mục tiêu doanh thu, lợi nhuận sau thuế năm 2026 đã được cổ đông thông qua tại đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên hồi tháng 4. PNJ kỳ vọng nhu cầu tiêu dùng trong nửa cuối năm sẽ được hỗ trợ bởi mùa cưới, các dịp lễ hội và cao điểm mua sắm cuối năm.
Riêng quý II/2026, ban lãnh đạo PNJ cho biết kết quả kinh doanh sơ bộ nhìn chung phù hợp với kế hoạch năm. Cả doanh thu và lợi nhuận sau thuế đều ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ; doanh số bán lẻ tiếp tục tăng trưởng dương, trong khi biên lợi nhuận gộp diễn biến đúng theo kế hoạch đề ra.
Rủi ro nằm ở khả năng suy giảm niềm tin của người tiêu dùng
Nhìn nhận ở góc độ đơn vị phân tích, Chứng khoán Vietcap đánh giá, vụ việc tại P-lab nhiều khả năng sẽ tiếp tục tạo áp lực lên tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh của PNJ hiện vẫn trong tầm kiểm soát và doanh nghiệp đang triển khai nhiều biện pháp quản trị nhằm xử lý sự việc.
Bên cạnh đó, hoạt động bán lại của khách hàng đã xuất hiện những tín hiệu ban đầu cho thấy xu hướng trở lại bình thường khi thị trường có thêm thông tin chính thức.
Dựa vào cơ sở các dữ liệu hiện có, Vietcap lưu ý cuộc điều tra đang tập trung vào các sai phạm bị cáo buộc đối với nguyên Giám đốc P-Lab, trong khi ban lãnh đạo PNJ khẳng định đây là trách nhiệm pháp lý cá nhân, không phải hoạt động của doanh nghiệp. Đồng thời, hoạt động kinh doanh, các kênh nhập khẩu kim cương, chính sách thu mua cũng như kế hoạch năm 2026 vẫn được giữ nguyên.
Trong khi đó, SSI Research cho rằng các thông tin ban lãnh đạo đưa ra tại cuộc gặp gỡ ngày 6/7 phần nào giúp giảm bớt lo ngại về áp lực thanh khoản trong ngắn hạn. Với nền tảng tài chính lành mạnh, PNJ vẫn có đủ khả năng thực hiện chính sách mua lại kim cương theo cam kết với khách hàng.
Tuy nhiên, theo các chuyên gia của SSI các giải trình hiện nay chủ yếu đến từ phía doanh nghiệp và chưa phải kết luận chính thức của cơ quan chức năng. Do đó, mức độ bất định liên quan đến uy tín thương hiệu, hệ thống quản trị và kiểm soát nội bộ vẫn còn khá lớn.
SSI Research cho rằng, rủi ro lớn nhất hiện nay không nằm ở dòng tiền hay hoạt động kinh doanh trước mắt mà là khả năng suy giảm niềm tin của người tiêu dùng. Đây là yếu tố có thể ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu mua sắm trang sức trong trung và dài hạn.
Điều này đặc biệt đáng lưu ý khi các sản phẩm liên quan đến kim cương hiện đóng góp khoảng 33% doanh thu mảng trang sức của PNJ, trong đó khoảng 10% đến từ kim cương rời và 23% từ trang sức kim cương. Nếu tâm lý khách hàng suy yếu trong thời gian dài, tốc độ tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp có thể chịu áp lực trong các năm tới.
Bên cạnh đó, SSI nhận định vụ việc cũng khiến thị trường quan tâm nhiều hơn đến chất lượng quản trị doanh nghiệp. Mặc dù PNJ đã xây dựng hệ thống kiểm soát đối với hoạt động của P-Lab và duy trì chính sách trích lập dự phòng hàng tồn kho tương đối thận trọng, nhà đầu tư sẽ có xu hướng đánh giá kỹ hơn các yếu tố về kiểm soát nội bộ, chất lượng lợi nhuận cũng như tính minh bạch trong hoạt động kinh doanh.
Ở góc độ kết quả kinh doanh, ban lãnh đạo PNJ cho biết, lợi nhuận quý II/2026 vẫn dự kiến tăng trưởng hai chữ số nhờ doanh số bán lẻ trang sức khả quan và các biện pháp tối ưu chi phí. Theo SSI, điều này cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp vẫn ổn định trước khi xảy ra sự cố. Nếu việc khách hàng bán lại kim cương tạo ra ảnh hưởng đáng kể, tác động nhiều khả năng sẽ phản ánh rõ hơn trong kết quả kinh doanh quý III thay vì quý II.
Trên cơ sở đó, SSI điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của PNJ xuống còn 3.333 tỷ đồng, tương ứng tăng khoảng 18% so với năm trước, thấp hơn mức dự báo trước đó là 3.569 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 26%.
SSI cũng không còn đưa ra giá mục tiêu và khuyến nghị đầu tư đối với cổ phiếu PNJ ở thời điểm hiện tại. SSI cho biết sẽ chỉ đưa ra khuyến nghị và định giá mới khi có thêm thông tin đầy đủ từ cả cơ quan chức năng lẫn phía doanh nghiệp. Trong bối cảnh hiện nay, việc duy trì quan điểm thận trọng được xem là phù hợp hơn đối với nhà đầu tư.
