Chỉ 18,92% số mã trong ngành chứng khoán tăng tốt hơn VN-Index, kết quả này trái ngược với kỳ vọng của giới đầu tư trong bối cảnh thị trường đang leo lên đỉnh cao nhất trong 3 năm và hệ thống giao dịch mới KRX đã chính thức vận hành.
Chỉ 7/37 mã ngành Chứng khoán vượt VN-Index
Theo thống kê, VN-Index đã tăng 8,63% trong 6 tháng đầu năm 2025. Tuy nhiên, chỉ có 7/37 mã ngành chứng khoán – tương đương 18,92% – có mức tăng vượt chỉ số này. Đây là một con số gây thất vọng với nhóm cổ phiếu vốn thường được ví như “hàn thử biểu” của tâm lý thị trường và dòng tiền đầu cơ.
Trong đó, nổi bật nhất là APG (+79,91%) của Chứng khoán APG và VFS (+66,36%) của Chứng khoán Nhất Việt – hai cổ phiếu có vốn hóa nhỏ nhưng tăng mạnh nhờ các câu chuyện riêng về thay đổi nhân sự cấp cao và kế hoạch tăng vốn.
Đáng chú ý, cuộc đua tăng giá giữa APG và VFS diễn ra kịch tính khi VFS từng có thời điểm vươn lên dẫn đầu. Nếu không có lực chốt lời trong hai tuần cuối tháng 6, rất có thể ngôi vị số 1 nửa đầu năm đã thuộc về VFS.
Ngoài ra, các cổ phiếu lớn như VND (+40,82%), VIX (+35,91%), SHS (+19,2%), BMS (+12,56%) và VIG (+10,34%) cũng ghi nhận hiệu suất vượt VN-Index. Tuy nhiên, đây được xem là kết quả của một đợt phục hồi kỹ thuật hơn là xu hướng tăng bền vững sau một năm 2024 kém tích cực.
Trong khi một số mã phục hồi, nhiều cổ phiếu lớn vẫn chưa về lại "vạch xuất phát" năm 2025. Các mã như SSI (-5,18%), MBS (-5,59%), HCM (-5,76%), BSI (-7,09%) vẫn đang gây thất vọng trong khi VN-Index liên tục lập đỉnh sau cú sốc thuế quan đầu quý II.
Chiều ngược lại, ORS (Chứng khoán Tiên Phong) – cổ phiếu giảm tới 33,9%, mức sâu nhất toàn ngành, chủ yếu do ảnh hưởng từ rủi ro liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp của BCG.
Tại ĐHĐCĐ thường niên cuối tháng 6, ORS đã thay đổi hàng loạt vị trí lãnh đạo cấp cao và đang tiến hành tái cấu trúc lại. Ban điều hành mới với nhiều nhân sự từ TPBank cho biết ORS có thể tiếp tục lỗ trong quý II trước khi có lãi trở lại vào nửa cuối năm.
Bên cạnh những rủi ro về thuế quan và trái phiếu doanh nghiệp phải đối mặt, ngành Chứng khoán vẫn đang chứng kiến sự cạnh tranh khốc liệt hơn với chính sách Zero-fee và sự tham gia của dòng vốn Ngân hàng.
Một lãnh đạo CTCK từng chia sẻ năm 2025 không phải là năm thuận lợi với ngành dù có nhiều kỳ vọng tích cực. Cạnh tranh trong ngành Chứng khoán ngày càng gay gắt, đặc biệt từ mô hình zero-fee, làm giảm mạnh doanh thu môi giới, đồng thời lãi suất margin cũng phải cắt giảm để giữ chân khách hàng.
VN-Index có thể vượt 1.400 điểm nửa cuối năm 2025
Mặc dù kết quả 6 tháng đầu năm chưa thỏa mãn kỳ vọng, giới phân tích cho rằng triển vọng thị trường và nhóm chứng khoán trong nửa cuối 2025 vẫn tích cực nếu các yếu tố hỗ trợ vĩ mô và kỳ vọng nâng hạng thị trường trở thành hiện thực.
Theo dự báo của Chứng khoán Vietcap, tăng trưởng GDP 2025 của Việt Nam được dự báo ở mức 7,2%, trong bối cảnh Mỹ tạm hoãn thuế đối ứng trong 90 ngày. Nếu đàm phán thành công và thu hẹp mức chênh lệch thuế còn 5–10% so với các quốc gia cạnh tranh, Việt Nam có thể duy trì lợi thế xuất khẩu.
Việc Quốc hội thông qua tăng 28% chi đầu tư phát triển từ ngân sách và NHNN tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng là các yếu tố hỗ trợ đáng kể. Vietcap cũng điều chỉnh dự báo tăng trưởng xuất khẩu xuống còn 5%, FDI giải ngân 5,7% và kỳ vọng tỷ giá USD/VND tăng nhẹ khoảng 2% mỗi năm.
Dù điều chỉnh mục tiêu VN-Index xuống 1.420 điểm trong nửa cuối năm 2025 và 1.570 điểm cho năm 2026, Vietcap đánh giá triển vọng trung – dài hạn vẫn tích cực với tăng trưởng GDP 2026–2027 lần lượt là 7,5% và 8,0%.
Trong khi đó, Chứng khoán VNDIRECT lại lạc quan hơn khi nâng mục tiêu VN-Index cuối năm lên 1.450 điểm, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp 14–15% trong năm nay. Việc FTSE có thể nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp vào kỳ review tháng 9 sẽ là yếu tố tạo đột phá, đặc biệt với nhóm cổ phiếu chứng khoán và vốn hóa lớn như HPG, VNM, VIC, SSI, VCB...
Bên cạnh đó, Chính phủ đang thúc đẩy các chính sách trao quyền cho khu vực tư nhân, cải cách thủ tục hành chính, hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và vừa nhằm tạo môi trường kinh doanh thuận lợi hơn.
