Thị trường hạ nhiệt sau pha lập đỉnh thời đại
Sau khi thiết lập đỉnh lịch sử tại 1.566 điểm trong tuần cuối tháng 7, VN-Index đã nhanh chóng hạ nhiệt, đánh dấu một pha điều chỉnh cần thiết trong bối cảnh thị trường toàn cầu đang chịu tác động bởi các yếu tố vĩ mô phức tạp. Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, áp lực giảm vẫn chưa kết thúc khi thị trường đang ở vùng định giá cao nhất trong 10 năm.
Ông Nguyễn Thế Minh,
Một trong những yếu tố nổi bật là thông tin liên quan đến thuế quan mới giữa Mỹ và một số đối tác thương mại, trong đó có Việt Nam, đang phản ánh vào nhiều thị trường chứng khoán thế giới. Cùng với đó, chỉ số USD (DXY) cũng đã vượt ngưỡng 100 điểm. Việc đồng USD mạnh lên trong bối cảnh lạm phát lõi (PCE) tăng trở lại có thể làm trì hoãn kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ tại Mỹ, khiến dòng vốn đầu cơ rút khỏi các thị trường cận biên và mới nổi như Việt Nam.
Còn theo ông Phan Tấn Nhật – Trưởng nhóm phân tích tại Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), sau giai đoạn tăng giá liên tiếp gần 4 tháng và 6 tuần tăng điểm mạnh với thanh khoản đột biến, VN-Index đã có tuần giao dịch cuối tháng 7 đầu tháng 8/2025 giảm điểm. Chỉ số này ngắt mạch tăng giá mạnh ngay sau khi lập kỷ lục điểm số mới.
Kết quả kinh doanh quý II đang được nhà đầu tư quan tâm
Định giá thị trường cũng là vấn đề đáng lưu tâm. Theo ông Minh, sau giai đoạn tăng mạnh trong tháng 6–7, mặt bằng định giá của VN-Index đã không còn hấp dẫn như trước. Kết quả kinh doanh quý II đang dần được công bố khiến nhà đầu tư cần quan sát để định giá lại các cổ phiếu.
Ông Phan Tấn Nhật
Điều này khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, chỉ chấp nhận mua ở vùng giá thấp hoặc chờ đợi điều chỉnh sâu hơn. Bên cạnh đó, áp lực tỷ giá đang khiến khối ngoại liên tục bán ròng với khối lượng lớn trong nhiều phiên gần đây.
Ngắn hạn, thị trường đang kết thúc giai đoạn tăng giá mạnh kéo dài. Bắt đầu tháng 8/2025 là giai đoạn trống thông tin sau khi công bố kết quả kinh doanh quý II.
Còn với ông Phan Tấn Nhật, việc đánh giá thị trường và doanh nghiệp sẽ dựa trên cập nhật kết quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng giai đoạn cuối năm. Đồng thời, các mức thuế quan đã được áp đặt sau khi chính thức có hiệu lực sẽ bắt đầu ảnh hưởng trực tiếp đến doanh nghiệp.
Do đó, thị trường sẽ phân hóa mạnh và cần thời gian để tìm điểm cân bằng mới sau giai đoạn tăng giá mạnh từ kết quả kinh doanh quý II tăng trưởng vượt trội trong thời kỳ tạm hoãn và đàm phán thuế quan.
Chiến lược giao dịch đề cao sự thận trọng
Ông Nguyễn Thế Minh lưu ý, tín hiệu tích cực hiếm hoi đến từ chỉ số PMI, đã trở lại trên ngưỡng 50 điểm trong tháng vừa qua – dấu hiệu cho thấy hoạt động sản xuất có cải thiện. Tuy nhiên, mức tăng phần nào mang tính kỹ thuật do doanh nghiệp tăng nhập khẩu để ứng phó sớm với rủi ro thuế quan, chưa phản ánh hoàn toàn nhu cầu thực. PMI trong tháng tới có thể điều chỉnh nhẹ nhưng kỳ vọng sẽ giữ được trên mức 50, trong bối cảnh chính sách thuế trở nên rõ ràng hơn và khả năng Fed có thể hạ lãi suất trong tháng 9–10, từ đó hỗ trợ tiêu dùng và củng cố niềm tin doanh nghiệp.
Ở trong nước, lãi suất liên ngân hàng đang có xu hướng tăng trở lại do tín dụng tăng tốc trong các tháng 5–6–7, đặc biệt vào lĩnh vực đầu tư công và dự án hạ tầng. Dù Ngân hàng Nhà nước đã bơm ròng hỗ trợ hệ thống, nhưng thanh khoản vẫn chưa thực sự dồi dào. Việc giải ngân đầu tư công đang tạo áp lực lên nguồn tài trợ và sẽ tiếp tục là yếu tố đáng chú ý từ nay đến cuối năm.
Ông Minh nhận định, trong bối cảnh thị trường bị chốt lời, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị danh mục, giữ tỷ trọng an toàn và quan sát kỹ các ngưỡng hỗ trợ tại 1.450 và 1.380 điểm. Việc mua mới chưa được khuyến nghị ở giai đoạn này, nhất là khi thị trường quốc tế như Hàn Quốc (KOSPI) cũng đang thể hiện xu hướng suy yếu rõ rệt dưới áp lực đồng USD và lạm phát quay trở lại.
Với quan điểm thị trường sẽ phân hóa mạnh và cần thời gian tìm điểm cân bằng mới, ông Phan Tấn Nhật cho rằng nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục ở mức hợp lý. Mục tiêu đầu tư nên hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các lĩnh vực chiến lược, có tăng trưởng vượt trội theo đà phục hồi của nền kinh tế.
