Mặc dù các nhà quản lý quỹ nỗ lực trấn an nhà đầu tư, thị trường tín dụng tư nhân ở Mỹ đang bộc lộ dấu hiệu căng thẳng rõ rệt khi tỷ lệ nợ quá hạn và danh sách theo dõi rủi ro tại nhiều quỹ lớn chạm mức cao nhất trong nhiều năm.
Theo phân tích từ nhật báo Wall Street dựa trên báo cáo quý gần nhất, tỷ lệ nợ xấu tại các quỹ do Ares Management, Blackstone, Blue Owl Capital và Golub Capital quản lý đã chạm mức cao nhất kể từ ít nhất là năm 2021.
Cụ thể, tỷ lệ nợ không hoạt động của quỹ Blue Owl đạt 2,8% trong quý 2/2026, mức cao nhất trong ít nhất 5 năm qua. Tình trạng này cũng xảy ra tương tự tại ba quỹ còn lại, vượt qua cả mức đỉnh của năm 2023 - thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất gây áp lực mạnh lên tài chính của các bên vay doanh nghiệp.
Hiện tại, các khoản nợ xấu chủ yếu tập trung ở nhóm công ty chăm sóc sức khỏe như nhà cung cấp dịch vụ nha khoa Affordable Care hoặc các doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi giá dầu như công ty sản xuất màng nhựa Loparex.
Đáng chú ý, các quỹ do Ares, Golub và KKR quản lý đều ghi nhận sự gia tăng số lượng người vay trong danh sách theo dõi do kết quả kinh doanh suy giảm. Việc danh sách theo dõi kéo dài là dấu hiệu cảnh báo nợ vỡ nợ có thể tiếp tục tăng mạnh, ngay cả khi nền kinh tế Mỹ vẫn đang hoạt động tốt.
Hiệu suất của các quỹ cũng đang sụt giảm nghiêm trọng. Nếu trước đây tín dụng tư nhân thường mang lại lợi nhuận hàng năm từ 10 USD trở lên cho mỗi 100 USD đầu tư (10%), thì hiện nay ngay cả những quỹ mạnh cũng khó đạt mức 7%.
Đơn cử, một quỹ do KKR quản lý đã lỗ 6,55% trong 12 tháng tính đến tháng 6/2026. Lợi nhuận giảm do nhiều nguyên nhân như hoạt động giao dịch của các công ty vốn cổ phần tư nhân chậm lại, định giá đầu tư bị hạ thấp và lãi suất cơ bản giảm từ mức đỉnh.
Phát biểu về tình hình thị trường, Giám đốc điều hành David Golub của Golub Capital nhận định rằng thị trường Mỹ đang ở trong một chu kỳ tín dụng và sẽ có người thắng kẻ thua.
Trong khi đó, Giám đốc điều hành Marc Lipschultz của Blue Owl khẳng định sức khỏe tín dụng trong chiến lược cho vay trực tiếp của công ty vẫn ổn định và không có thay đổi đáng kể trong danh sách theo dõi so với một năm trước.
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo nếu lợi nhuận tiếp tục dậm chân tại chỗ, các nhà đầu tư có thể rút vốn, gây khó khăn cho việc cung cấp vốn để tái thiết các khoản vay doanh nghiệp hiện tại.
