Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn đầy triển vọng, nơi cơ hội đầu tư mở rộng cùng nhịp cải cách mạnh mẽ của nền tài chính. Một cánh cửa lớn đang dần mở ra – được thúc đẩy bởi sự nâng cấp của thị trường chứng khoán cũng sự hình thành khung pháp lý cho tài sản mã hóa, báo hiệu một kỷ nguyên đầu tư mới.
Trong khi đó, vàng – bạc và kim loại quý tăng giá mạnh và trở thành kênh trú ẩn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô nhiều biến động. Trung Quốc đẩy mạnh mua vàng, càng thúc đẩy giá vàng thế giới lên đỉnh cao mới, cộng thêm việc cấm xuất khẩu đất hiếm. Trong thời đại bất ổn, lo ngại khủng hoảng kinh tế toàn cầu từ các chính sách thuế quan khiến vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn.
Tại Diễn đàn Kinh doanh 2026 "Không gian tăng trưởng mới: Cơ hội và chiến lược" do Nhịp sống Kinh doanh – BizLIVE tổ chức mới đây, ông Huỳnh Minh Tuấn – Nhà sáng lập FIDT kiêm Phó Chủ tịch Chứng khoán APG cho rằng giai đoạn 2025–2030 sẽ là bước ngoặt quan trọng, nơi Việt Nam định hình một hệ sinh thái đầu tư mới đi cùng với sự minh bạch, chuẩn hóa và hội nhập toàn cầu.
Chứng khoán tái định vị trong chu kỳ tăng trưởng cao toàn diện
Theo ông Huỳnh Minh Tuấn, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ rất tiềm năng trong trung và dài hạn, với sự hỗ trợ của ba yếu tố quan trọng gồm: nâng hạng thị trường và chất lượng quản lý được nâng cao; nhiều doanh nghiệp lớn chuẩn bị niêm yết, gia tăng tính hấp dẫn cho thị trường; và triển vọng từ tăng trưởng kinh tế cao cùng mức định giá hợp lý.
Việc thị trường chính thức được tổ chức xếp hạng FTSE Russell nâng hạng lên Secondary Emerging (thị trường mới nổi thứ cấp) vừa giúp cải thiện hình ảnh thị trường, vừa kích hoạt dòng vốn thụ động quy mô lớn từ các quỹ ETF toàn cầu, tạo hiệu ứng tái định giá rõ nét. Quan trọng hơn, đây là dấu mốc cho thấy Việt Nam đang bước vào tiến trình chuẩn hóa và minh bạch hóa hệ thống, đặt nền tảng để tiệm cận chuẩn MSCI giai đoạn 2027–2028, đồng thời khẳng định vị thế trung tâm tài chính mới nổi của khu vực.
Cùng với đó, nhiều doanh nghiệp lớn đang chuẩn bị niêm yết cổ phiếu trên sàn HoSE, tạo nên làn sóng IPO mạnh mẽ, giúp gia tăng tính hấp dẫn cho thị trường. Đại diện FIDT khẳng định chứng khoán sẽ được hậu thuẫn bởi đà tăng trưởng cao và toàn diện, với sự ổn định và kích thích kinh tế vĩ mô thông qua việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và duy trì chính sách tiền tệ hợp lý để tạo đà tăng trưởng lợi nhuận cho các doanh nghiệp niêm yết.
Bên cạnh đó, việc cải cách thể chế, nâng cao chất lượng thị trường bằng cách tháo gỡ rào cản pháp lý, tăng cường minh bạch, cải thiện quản trị doanh nghiệp và thúc đẩy cổ phần hóa giúp thị trường phát triển mạnh mẽ hơn. Ngoài ra, với chất lượng quản lý được nâng cao, thị trường chứng khoán sẽ minh bạch, ổn định hơn, qua đó thu hút không chỉ khối ngoại mà là dòng tiền dồi dào từ cá nhân trong nước.
Theo FIDT, từ nay đến năm 2027, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ trở nên sôi động và đa dạng hơn nhờ làn sóng IPO của hàng loạt doanh nghiệp lớn. Sự kiện niêm yết của các thương hiệu như VPBankS, TCBS, VPS, Nông nghiệp Hòa Phát, Highlands Coffee, Bách Hóa Xanh… sẽ cung cấp thêm nhiều lựa chọn chất lượng, gia tăng mạnh mẽ tính hấp dẫn và chiều sâu cho thị trường vốn Việt Nam.
Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) dự kiến ra mắt ba chỉ số đầu tư mới vào ngày 03/11/2025, gồm VNMITECH (tập trung vào công nghệ), VN50 Growth (nhóm tăng trưởng vốn hóa lớn) và VNDIVIDEND (nhóm cổ phiếu chia cổ tức), nhằm đa dạng hóa sản phẩm và cung cấp thêm lựa chọn đầu tư hấp dẫn cho thị trường.
Theo phân tích so sánh lịch sử của FIDT, các nền kinh tế mới nổi trong giai đoạn bứt phá thường ghi nhận tăng trưởng GDP và lợi nhuận doanh nghiệp đồng pha với sự mở rộng của thị trường chứng khoán. Hàn Quốc giai đoạn 1985–1989 tăng trưởng GDP 12% với P/E đỉnh 25 lần; Đài Loan (Trung Quốc) 1986–1989 tăng trưởng GDP 10% với P/E đỉnh 56 lần; Thái Lan 1988–1993 tăng trưởng GDP 10% với P/E đỉnh 32 lần; Trung Quốc 2003–2017 tăng trưởng GDP 11% với P/E đỉnh 70 lần.
Với Việt Nam, FIDT dự báo giai đoạn 2026–2030 sẽ chứng kiến tăng trưởng GDP 10%, P/E đỉnh 20 lần và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp 25%, cho thấy định giá vẫn ở mức hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Tỷ trọng vàng, bạc tăng lên 5-7%
Theo lý giải của ông Huỳnh Minh Tuấn, vàng – bạc và kim loại quý tăng giá mạnh và trở thành kênh trú ẩn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô nhiều biến động. Trung Quốc đẩy mạnh mua vàng, càng thúc đẩy giá vàng thế giới lên đỉnh cao mới, cộng thêm việc cấm xuất khẩu đất hiếm. Trong thời đại bất ổn, lo ngại khủng hoảng kinh tế toàn cầu từ các chính sách thuế quan khiến vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn.
Trong 10 tháng đầu năm 2025, giá vàng tăng 56% nhờ ba động lực chính: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) hạ lãi suất chậm hơn kỳ vọng làm tăng sức hấp dẫn của vàng; lo ngại khủng hoảng kinh tế toàn cầu từ các chính sách thuế quan khiến vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn; nhu cầu mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.
Cũng theo ông Tuấn, thị trường vàng trong nước gần đây đang chứng kiến nhiều biến động. Kỳ vọng với những chính sách mới như bỏ độc quyền vàng và đề xuất đánh thuế thu nhập vàng sẽ giúp thị trường vàng dần ổn định và minh bạch hóa.
Ông Tuấn đánh giá thêm, việc bỏ độc quyền vàng miếng là bước ngoặt, việc vận hành mô hình sàn vàng là bước đi hợp lý, trong năm 2026 có thể ra đời giúp kiểm soát nguồn lực này. Mục tiêu nhằm minh bạch hóa dữ liệu thị trường, hỗ trợ hoạch định chính sách, giúp kiểm soát hoạt động mua bán bất thường, ngăn chặn rửa tiền và đầu cơ.
Còn với bạc, ông Tuấn cho biết, bạc vật chất được quan tâm gần đây khi giá liên tục tăng (tăng 64% kể từ đầu năm) và tâm lý nhiều nhà đầu tư so sánh với vàng.
Ông Tuấn cho biết về quan điểm quản lý và phân bổ tài sản của FIDT, vàng, bạc đã được đưa vào danh mục các kim loại quý và được đầu tư với tỷ trọng từ 5-7%. Trên thực tế từ xưa đến nay, bạc vẫn là một loại trang sức ít được ưu tiên hơn vàng, thị trường chưa phổ biến như vàng. Do đó, chưa có nhiều doanh nghiệp tham gia vào sản xuất và kinh doanh bạc, hiện mới có một số doanh nghiệp như Phú Quý chuyên cung ứng bạc, còn vàng thì nhiều thương hiệu hơn.
Sắp tới, với thị trường kim loại quý khi nguồn cung vàng bị hạn hẹp, các nhà đầu tư có thể phân bổ kênh đầu tư từ từ qua bạc. Các nhà quản lý đầu tư, tư vấn cũng đi theo hướng này, tỷ trọng cũng nhích lên dần. Trong vòng 2 nhiệm kỳ của Tổng thống Donald Trump vàng và bạc biến thiên đồng pha. Trước đây có những lúc vàng tăng nhưng bạc không tăng nhưng nhiệm kỳ của ông Trump vàng tăng bạc cũng tăng như một dạng tài sản phòng thủ và tích lũy.
Tài sản mã hóa: Lớp tài sản mới trong khuôn khổ “cởi mở nhưng có kiểm soát”
Năm 2025 cũng đánh dấu một bước ngoặt lớn trong chính sách tài sản mã hóa tại Việt Nam. Theo FIDT, Nghị quyết 05/2025/NQ-CP được ban hành theo hướng “cởi mở nhưng có kiểm soát”, thiết lập khung pháp lý đầu tiên công nhận tài sản mã hóa là tài sản hợp pháp để đầu tư và trao đổi.
Ông Huỳnh Minh Tuấn cho biết, cơ chế thí điểm có kiểm soát này nhằm quản lý rủi ro và yêu cầu các tổ chức tham gia đáp ứng tiêu chuẩn cao về minh bạch và công nghệ. Về thuế, các giao dịch tài sản mã hóa tạm áp dụng như chứng khoán. Mục tiêu cốt lõi là bảo vệ nhà đầu tư, phát triển ngành tài sản số trong khuôn khổ pháp luật, đồng thời tạo nền tảng cho kinh tế kỹ thuật số.
Lớp tài sản mã hóa được đẩy mạnh trong năm 2025 chính là bước đi cụ thể hóa chủ trương phát triển kinh tế số và hệ sinh thái tài chính hiện đại, góp phần đa dạng hóa cấu trúc tài sản và mở ra cơ hội đầu tư mới.
FIDT cho rằng xu hướng phân bổ tài sản sẽ dịch chuyển theo hướng đa kênh, tăng tỷ trọng đầu tư vào các lớp tài sản mới. Trong đó, cổ phiếu, trái phiếu, vàng, bạc được tăng tỷ trọng phân bổ và tài sản mã hóa trở thành kênh phân bổ mới, phản ánh xu hướng đầu tư hiện đại.
