Cổ phiếu SSB của Ngân hàng TMCP Đông Nam Á (SeABank) tiếp tục gây chú ý trong phiên giao dịch ngày 16/9 khi tăng hết biên độ lên 22.350 đồng/cổ phiếu, đánh dấu phiên tăng trần thứ 3 liên tiếp, đưa vốn hóa ngân hàng lên hơn 76.600 tỷ đồng.
Mặc dù gặp áp lực trong nửa đầu phiên sáng và có lúc giảm sàn, nhưng đến 10h30 cổ phiếu này đã nhanh chóng hồi phục và tiếp tục duy trì đà tăng trong suốt phiên chiều, trước khi chốt phiên ở 22.350 đồng/cổ phiếu.
Diễn biến tăng trần 3 phiên liên tiếp đã nối dài chuỗi tăng mạnh hơn 48% của cổ phiếu SSB trong vòng chưa đầy một tháng gần đây, từ mức 15.100 đồng/cổ phiếu (chốt phiên ngày 20/8) lên 22.350 đồng cổ phiếu. Tính riêng từ đầu tháng 9 đến hết phiên ngày 16/9, cổ phiếu này tăng khoảng 22,5%.
Đà tăng giá diễn ra đồng thời với thanh khoản cải thiện rõ rệt. Riêng phiên giao dịch ngày 16/9, đã có hơn 6,2 triệu cổ phiếu SSB được giao dịch khớp lệnh. Trước đó, trong phiên ngày 15/9, cũng có hơn 6,5 triệu cổ phiếu SSB được giao dịch khớp lệnh và gần 5,4 triệu cổ phiếu giao dịch theo phương thức thỏa thuận. Còn phiên ngày 14/9, SSB có gần 5,6 triệu cổ phiếu khớp lệnh và xấp xỉ 38 triệu cổ phiếu giao dịch thỏa thuận, với giá trị thỏa thuận khoảng 690 tỷ đồng.
Tính chung từ ngày 25/8 đến nay, lượng cổ phiếu SSB được sang tay qua phương thức thỏa thuận lên tới hơn 167,1 triệu đơn vị, với tổng giá trị tương đương gần 3.000 tỷ đồng.
Dòng tiền kỳ vọng khi SSB lọt vào các bộ chỉ số quốc tế
Một trong những yếu tố đáng chú ý nhất đứng sau diễn biến tăng giá và thanh khoản đột biến của SSB là sự gia tăng hiện diện của cổ phiếu này trong các bộ chỉ số quốc tế.
Tháng 8/2026, MSCI công bố kết quả rà soát và đưa SSB vào MSCI Frontier Markets Index, với hiệu lực từ ngày 1/9/2026. Đây là bộ chỉ số theo dõi nhóm thị trường cận biên và được nhiều tổ chức đầu tư sử dụng làm tham chiếu.
Việc một cổ phiếu được thêm vào chỉ số không đồng nghĩa chắc chắn sẽ xuất hiện một lượng tiền mua tương ứng, bởi mức độ giải ngân còn phụ thuộc vào từng quỹ và phương thức mô phỏng chỉ số. Tuy nhiên, sự kiện này giúp SSB tăng mức độ hiện diện trong nhóm cổ phiếu được các nhà đầu tư quốc tế theo dõi.
SSB cũng nằm trong danh sách 27 cổ phiếu Việt Nam được FTSE Russell đưa vào FTSE Global All Cap Index. Thay đổi dự kiến có hiệu lực từ ngày 21/9/2026, đúng thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp.
Mới nhất, trong kỳ rà soát quý III/2026 được MarketVector Indexes công bố ngày 12/9, SSB là cổ phiếu Việt Nam duy nhất được thêm vào MarketVector Vietnam Local Index – chỉ số tham chiếu của VanEck Vectors Vietnam ETF (VNM ETF) - quỹ ETF ngoại có quy mô tài sản hơn 500 triệu USD.
Theo ước tính, SSB có thể được phân bổ tỷ trọng khoảng 1,76% trong danh mục mới của VNM ETF. Với quy mô quỹ hiện tại, lượng mua SSB ước tính khoảng 9,2 triệu USD, tương đương hơn 13 triệu cổ phiếu.
Như vậy, trong thời gian tương đối ngắn, SSB liên tiếp xuất hiện trong các bộ chỉ số quan trọng. Điều này tạo ra một câu chuyện khá khác biệt so với một nhịp tăng thuần túy dựa trên kỳ vọng lợi nhuận: Cổ phiếu có thêm động lực từ khả năng xuất hiện của dòng tiền tổ chức và nhà đầu tư quốc tế.
Đặc biệt, việc MarketVector đưa SSB vào chỉ số tham chiếu của VanEck Vietnam ETF diễn ra ngay trước thời điểm cơ cấu danh mục dự kiến hoàn tất trong phiên ngày 18/9. Đây có thể là một trong những yếu tố khiến SSB thu hút mạnh dòng tiền trong những phiên gần đây.
Nền tảng kinh doanh là một phần của câu chuyện
Dòng tiền theo chỉ số có thể giải thích cho sự đột biến trong ngắn hạn, nhưng để lý giải sức hấp dẫn của SSB, nền tảng kinh doanh cũng là yếu tố cần được đặt cạnh câu chuyện thị trường.
Trong 6 tháng đầu năm 2026, SeABank ghi nhận tổng tài sản vượt 427.100 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 2.625 tỷ đồng. Tín dụng và huy động vốn cùng tăng khoảng 8% so với cuối năm 2025.
Kết quả này cho thấy quy mô hoạt động của ngân hàng tiếp tục mở rộng, dù lợi nhuận 6 tháng vẫn còn cách khá xa mục tiêu cả năm (đạt khoảng 37% mục tiêu lợi nhuận trước thuế 7.068 tỷ đồng). Như vậy, nếu chỉ nhìn vào tốc độ tăng lợi nhuận, chưa thể xem kết quả kinh doanh là một trong những nguyên nhân thúc đẩy đà tăng mạnh của cổ phiếu SSB.
Thay vào đó, ngoài kỳ vọng từ dòng vốn ngoại, thị trường dường như cũng đang nhìn vào câu chuyện về khả năng cải thiện vị thế của SSB trên thị trường vốn, quy mô vốn và khả năng tiếp cận dòng vốn quốc tế.
Tháng 6/2026, ngân hàng hoàn tất phát hành hơn 583,8 triệu cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 20,5%, qua đó nâng vốn điều lệ từ 28.450 tỷ đồng lên 34.288 tỷ đồng. Sau đó, SeABank tiếp tục phát hành 40 triệu cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP), nâng vốn điều lệ lên 34.688 tỷ đồng.
Việc tăng vốn không trực tiếp tạo ra lợi nhuận ngay lập tức, nhưng giúp ngân hàng có thêm nguồn lực để mở rộng hoạt động, cải thiện các chỉ số an toàn vốn và đầu tư cho công nghệ. Đây cũng là một trong những nền tảng mà SeABank sử dụng để thực hiện mục tiêu tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo.
Ở góc độ thị trường, quy mô vốn hóa và thanh khoản được cải thiện cũng là điều kiện quan trọng để một cổ phiếu có thể đáp ứng các tiêu chí của những bộ chỉ số quốc tế.
Một tín hiệu khác cũng đáng quan tâm là Moody’s trong tháng 7/2026 đã nâng một số hạng tín nhiệm của SeABank và điều chỉnh triển vọng từ “Ổn định” lên “Tích cực”. Đây là một thông tin thêm liên quan đến nền tảng tín nhiệm của ngân hàng, dù không phải chất xúc tác trực tiếp giải thích cho diễn biến giá trong thời gian gần đây.
Sau nhịp tăng mạnh, thị trường sẽ nhìn vào đâu?
Với SSB, trước đây, nhà đầu tư có thể tập trung nhiều hơn vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, tín dụng hay chất lượng tài sản của SeABank. Nhưng hiện tại, dòng tiền kỳ vọng khi lọt các bộ chỉ số quốc tế đã trở thành một biến số đáng chú ý đối với giá cổ phiếu.
Tuy nhiên, chính việc giá cổ phiếu đã tăng mạnh trước khi lượng tiền ETF thực sự được giải ngân cũng có thể cho thấy kỳ vọng đã được phản ánh vào giá, khi nhà đầu tư đã chủ động mua trước để đón đầu dòng tiền cơ cấu.
Trong ngắn hạn, tâm điểm sẽ là các phiên cơ cấu danh mục, đặc biệt phiên ngày 18/9 khi thay đổi của MarketVector được thực hiện. Việc SSB được đưa vào chỉ số tham chiếu của VNM ETF tạo ra một lượng cầu dự kiến đáng kể, nhưng con số hơn 13 triệu cổ phiếu vẫn chỉ là ước tính và không phải lượng mua chắc chắn đã xảy ra.
Sau các đợt cơ cấu, câu hỏi lớn hơn sẽ là cổ phiếu SSB liệu có duy trì được sự chú ý của dòng tiền ngoại trong thời gian dài, cũng như khả năng duy trì tăng trưởng của chính SeABank. Tốc độ tăng tín dụng, biên lãi, thu nhập ngoài lãi, chi phí dự phòng và chất lượng tài sản sẽ là những chỉ báo quan trọng để thị trường đánh giá liệu nền tảng kinh doanh có theo kịp mặt bằng kỳ vọng giá mới hay không.
