Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 của Viconship (VSC) ghi nhận tăng trưởng mạnh, với lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 456 tỷ đồng, tăng gần 50% so với cùng kỳ và hoàn thành 115% kế hoạch cả năm.
Tuy nhiên, khi phân tích sâu hơn vào bảng cân đối kế toán, một điểm đáng chú ý khác là quy mô đầu tư tài chính của Viconship. Tại thời điểm 30/09/2025, báo cáo hợp nhất của VSC cho thấy doanh nghiệp đang nắm giữ một danh mục "Chứng khoán kinh doanh" với giá gốc lên đến 2.073,5 tỷ đồng. Đây là một sự gia tăng đáng kể, khi so sánh với con số 546,6 tỷ đồng vào thời điểm đầu năm.
Danh mục đầu tư này đang có hiệu suất tương đối tốt. Giá trị hợp lý (giá thị trường) của số cổ phiếu này tại cuối Quý 3 được ghi nhận là 2.295,2 tỷ đồng. Như vậy, Viconship đang có khoản lãi tạm tính (chưa thực hiện) trên danh mục này vào khoảng 221,7 tỷ đồng, tương đương hiệu suất tạm tính khoảng 10,7% so với giá gốc.
Hoạt động đầu tư chứng khoán cũng góp phần vào mức tăng 45% của lợi nhuận sau thuế hợp nhất trong quý, như trong văn bản giải trình của công ty có đề cập đến "lãi từ hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán".
Cần làm rõ rằng, khoản lợi nhuận "tăng vọt" lên 540 tỷ đồng trên báo cáo tài chính riêng của công ty mẹ trong Quý 3 lại đến từ một nghiệp vụ tài chính khác. Báo cáo riêng ghi nhận 639,4 tỷ đồng doanh thu tài chính, mà phần lớn trong đó là khoản "Lãi bán các khoản đầu tư" trị giá 613,3 tỷ đồng. Như thông tin đã công bố, đây là khoản lợi nhuận VSC thu về từ việc thoái 20% vốn tại CTCP Cảng Xanh VIP (VGR). Đây là một khoản lợi nhuận từ thoái vốn chiến lược, không phải từ hoạt động lướt sóng danh mục 2.000 tỷ nói trên.
Như vậy, có thể thấy Viconship đang song song thực hiện các hoạt động tài chính quy mô lớn. Một mặt, công ty thực hiện thoái vốn chiến lược tại các đơn vị thành viên khi đạt hiệu quả để thu về lợi nhuận đột biến.
Mặt khác, VSC cũng sử dụng nguồn vốn dồi dào từ kinh doanh cốt lõi và các thương vụ thoái vốn để xây dựng một danh mục đầu tư cổ phiếu với quy mô lớn, tương đương với một quỹ đầu tư quy mô vừa. VSC vừa nâng kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025 từ 400 tỷ lên 1.250 tỷ đồng.
