Giá heo giảm, áp lực chi phí tăng bào mòn lợi nhuận
Công ty CP Tập đoàn Dabaco Việt Nam (mã DBC) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 với doanh thu thuần đạt hơn 5.138 tỷ đồng, tăng 37,4% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, đà tăng doanh thu không chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận khi giá lợn hơi giảm, giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu và nhiều khoản chi phí tiếp tục đi lên.
Cụ thể, trong kỳ, giá vốn hàng bán tăng tới 47,4% lên 4.550 tỷ đồng, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến lợi nhuận gộp giảm 9,9%, xuống còn khoảng 588 tỷ đồng.
Bên cạnh áp lực từ giá vốn, chi phí tài chính trong quý cũng tăng 63,1% so với cùng kỳ, lên 102 tỷ đồng. Trong đó, chi phí lãi vay vượt 100 tỷ đồng, tăng 60,6% so với cùng kỳ. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đồng thời gia tăng 2 chữ số, lên lần lượt 150 tỷ đồng và 142 tỷ đồng, tiếp tục tạo sức ép lên kết quả kinh doanh.
Ở chiều ngược lại, doanh thu hoạt động tài chính đạt hơn 43,2 tỷ đồng, gấp khoảng 2,5 lần cùng kỳ. Tuy nhiên, khoản thu này chưa đủ bù đắp áp lực từ giá vốn và các chi phí hoạt động gia tăng.
Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý III của Dabaco đạt hơn 200,2 tỷ đồng, giảm 41,6% so với cùng kỳ năm 2025. Kết quả này nối dài chuỗi suy giảm lợi nhuận của doanh nghiệp trong bối cảnh hoạt động chăn nuôi chịu sức ép từ diễn biến giá bán, dù các mảng thức ăn chăn nuôi và dầu thực vật ghi nhận tăng trưởng tích cực.
Giải trình về kết quả kinh doanh, Dabaco cho biết trong quý III, giá lợn hơi giảm đã khiến doanh thu và lợi nhuận của các công ty chăn nuôi thấp hơn cùng kỳ năm trước. Đây là yếu tố quan trọng kéo giảm lợi nhuận hợp nhất của tập đoàn.
Trong khi đó, các mảng kinh doanh khác vẫn ghi nhận những chuyển biến tích cực. Dabaco cho biết đã triển khai đồng bộ các giải pháp về cơ cấu sản phẩm, chất lượng sản phẩm, chính sách thị trường và tối ưu hóa hoạt động sản xuất kinh doanh. Nhờ đó, sản lượng tiêu thụ thức ăn chăn nuôi tăng, kéo theo doanh thu và lợi nhuận của lĩnh vực này cải thiện so với cùng kỳ.
Đáng chú ý, hoạt động tại công ty dầu thực vật ghi nhận mức tăng trưởng cao. Sản lượng sản xuất và tiêu thụ tăng giúp doanh thu của đơn vị này tăng 303%, còn lợi nhuận tăng 320% so với quý III/2025.
Dù vậy, kết quả tích cực từ thức ăn chăn nuôi và dầu thực vật chưa đủ bù đắp sự suy giảm tại mảng chăn nuôi. Trong cơ cấu hoạt động của Dabaco, biến động giá lợn hơi tiếp tục là yếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả kinh doanh, đặc biệt khi giá vốn và chi phí tài chính cùng gia tăng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, Dabaco ghi nhận doanh thu thuần hơn 13.515 tỷ đồng, tăng khoảng 21% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt hơn 863,3 tỷ đồng, giảm 36,4%.
Với kết quả này, doanh nghiệp đã thực hiện khoảng 77,3% mục tiêu lợi nhuận sau thuế 1.117 tỷ đồng đề ra cho cả năm 2026. Để hoàn thành kế hoạch, Dabaco cần tạo ra thêm khoảng 253,7 tỷ đồng lợi nhuận trong quý IV, cao hơn 26,7% so với kết quả thực hiện trong quý III.
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của Dabaco đạt gần 18.536 tỷ đồng, tăng khoảng 16% so với đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho chiếm 17,7% tổng tài sản với gần 3.286 tỷ đồng.
Tổng nợ phải trả ở mức hơn 9.814 tỷ đồng, tăng 24,1% so với đầu năm. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính đạt hơn 7.622 tỷ đồng, chiếm khoảng 77,7% tổng nợ phải trả. Trong đó, dư nợ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt khoảng 5.763 tỷ đồng, trong khi dư nợ dài hạn ở mức gần 1.859 tỷ đồng.
Trong quý III, chi phí lãi vay của doanh nghiệp đạt hơn 100 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, khoản chi phí này vào khoảng 247 tỷ đồng. Áp lực lãi vay diễn ra cùng thời điểm biên lợi nhuận gộp thu hẹp, qua đó làm gia tăng sức ép lên lợi nhuận.
Dù dư nợ vay tăng, Dabaco vẫn duy trì lượng tiền và tiền gửi ngân hàng tương đối lớn. Cuối tháng 9, tiền và các khoản tương đương tiền đạt hơn 1.192 tỷ đồng; tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn hơn 3.100,5 tỷ đồng, tăng gần 67% so với đầu năm.
Tiếp tục rót vốn vào các dự án chăn nuôi và sản xuất
Cùng với hoạt động kinh doanh, Dabaco tiếp tục triển khai các dự án đầu tư nhằm mở rộng năng lực sản xuất và phát triển chuỗi hoạt động chăn nuôi, thức ăn chăn nuôi.
Trong 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp chi gần 1.106 tỷ đồng để mua sắm, xây dựng tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác, cao gấp khoảng hai lần cùng kỳ. Tổng dòng tiền thuần sử dụng cho hoạt động đầu tư đạt hơn 2.380 tỷ đồng.
Tại ngày 30/9/2026, chi phí xây dựng cơ bản dở dang của Dabaco đạt khoảng 1.302,6 tỷ đồng. Mức này giảm so với đầu năm, chủ yếu do một số dự án đã không còn ghi nhận số dư dở dang, trong khi nhiều dự án chăn nuôi và sản xuất khác tiếp tục tăng vốn đầu tư.
Đáng chú ý, dự án chăn nuôi lợn Dabaco Quảng Ninh ghi nhận chi phí xây dựng cơ bản dở dang khoảng 360,2 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 65,1 tỷ đồng đầu năm. Dự án Nhà máy chế biến thức ăn chăn nuôi Nutreco Hà Tĩnh đạt gần 266,6 tỷ đồng, so với khoảng 23,2 tỷ đồng đầu năm.
Tại khu chăn nuôi lợn công nghệ cao Ngọc Lặc, Thanh Hóa, giá trị xây dựng cơ bản dở dang tăng từ khoảng 95,8 tỷ đồng lên 244,3 tỷ đồng. Các dự án tại Lào Cai, Lam Sơn - Như Xuân và Quảng Trị cũng ghi nhận mức đầu tư dở dang tăng so với đầu năm.
Ở chiều ngược lại, dự án nhà máy ép dầu giai đoạn II không còn ghi nhận chi phí xây dựng cơ bản dở dang vào cuối tháng 9, so với mức hơn 1.095 tỷ đồng đầu năm. Dự án nhà máy sản xuất vắc xin cũng không còn số dư, sau khi ghi nhận khoảng 234 tỷ đồng tại thời điểm đầu năm.
