Công ty CP Phân bón Dầu khí Cà Mau (PVCFC, mã DCM), tiền thân là Công ty TNHH MTV Phân bón Dầu khí Cà Mau, là thành viên của Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam, được thành lập ngày 9/3/2011. Sau 14 năm phát triển, Đạm Cà Mau hiện là thương hiệu uy tín trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh phân bón trên cả nước.
Công ty đang sở hữu 3 nhà máy bao gồm Nhà máy Đạm Cà Mau, Nhà máy NPK Cà Mau và Nhà máy NPK Hàn - Việt với tổng công suất gần 1,5 triệu tấn phân bón/năm.
Với sản lượng tiêu thụ phân bón tăng trưởng qua từng năm, kết quả kinh doanh của Đạm Cà Mau cũng ghi nhận những tín hiệu tích cực. Đáng chú ý từ sau đại dịch COVID-19, lợi nhuận của công ty này luôn duy trì ở mức nghìn tỷ, thậm chí năm 2022 còn đạt kỷ lục hơn 4.300 tỷ đồng, trước khi sụt giảm vào năm 2023 và có xu hướng hồi phục vào năm 2024.
Trở lại chu kỳ tăng trưởng
Năm 2024, Đạm Cà Mau mang về doanh thu thuần hợp nhất 13.942 tỷ đồng (sau kiểm toán), tăng gần 8% so với năm 2023, được thúc đẩy chủ yếu bởi doanh thu mảng NPK tăng trưởng tới 62%, bù đắp cho doanh thu mảng urê giảm 7%.
Đồng thời, việc ghi nhận khoản lãi trị giá 168 tỷ đồng từ thương vụ hợp nhất nhà máy phân bón Hàn - Việt (KVF) cùng chi phí khấu hao giảm mạnh 74% đã hỗ trợ lợi nhuận sau thuế hợp nhất của Đạm Cà Mau tăng trưởng 28,6% so với năm 2023, đạt 1.428 tỷ đồng (sau kiểm toán).
Theo kế hoạch kinh doanh điều chỉnh, Đạm Cà Mau đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm 2024 lần lượt là 13.605 tỷ đồng và 1.222 tỷ đồng. Như vậy, với doanh thu thuần 13.942 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.522 tỷ đồng, công ty đã lần lượt vượt 2,5% chỉ tiêu doanh thu và 24,5% kế hoạch lợi nhuận năm.
Sang năm 2025, Đạm Cà Mau đặt kế hoạch kinh doanh tương đối thận trọng với tổng doanh thu đạt 13.983 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 774 tỷ đồng (giảm 48% so với năm 2024). Ban lãnh đạo công ty cho biết, kế hoạch trên chưa bao gồm doanh thu hoạt động tài chính và tác động của việc áp thuế giá trị gia tăng (VAT) 5% đối với phân bón.
Trong khi đó, tính toán cả tác động từ việc áp dụng Luật Thuế Giá trị gia tăng sửa đổi, đẩy mạnh mảng NPK và cải thiện lợi nhuận gộp nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm, giá bán tăng, một số công ty chứng khoán lại kỳ vọng kết quả kinh doanh của Đạm Cà Mau tiếp tục phục hồi trong năm 2025.
Theo đó, Chứng khoán Dầu khí (PSI) dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2025 của Đạm Cà Mau sẽ lần lượt đạt 14.439 tỷ đồng và 1.397 tỷ đồng. Trong khi, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự phóng doanh thu năm 2025 của Đạm Cà Mau đạt 14.234 tỷ đồng và lãi sau thuế đạt 1.463 tỷ đồng, đều cao hơn khá nhiều so với kế hoạch của doanh nghiệp.
Dự báo lạc quan của các công ty chứng khoán không phải không có cơ sở khi nhìn vào thực tế các mảng kinh doanh cốt lõi của Đạm Cà Mau đang trong pha hồi phục sau giai đoạn sụt giảm vào năm 2023.
Đối với mảng urê, biên lãi gộp năm 2024 đã được cải thiện lên mức 27%, tăng 4% so với giai đoạn 2016 – 2020 nhờ việc nhà máy đạm Cà Mau hết khấu hao (từ quý IV/2023). Sau khi thiết lập mặt bằng mới động lực tăng trưởng lợi nhuận của mảng urê dự kiến sẽ đến từ việc hưởng lợi từ Luật Thuế Giá trị gia tăng sửa đổi và giá khí đầu vào giảm.
Cụ thể, việc đưa phân bón từ diện không chịu thuế VAT sang diện chịu thuế VAT 5% có thể giúp Đạm Cà Mau được hoàn thuế VAT và giảm chi phí đầu vào, qua đó giảm giá bán và tăng cường khả năng cạnh tranh với phân bón nhập khẩu. Theo ban lãnh đạo công ty khi áp dụng luật thuế mới, doanh nghiệp có thể tiết giảm được 3,8% giá vốn hàng bán, tương ứng khoảng 421 tỷ đồng dựa trên số liệu năm 2024.
Bên cạnh đó, trong năm 2024, giá dầu Brent bình quân đã giảm 2,98% so với năm 2023 xuống 80 USD/tấn. Sang năm 2025, Bloomberg dự báo giá dầu Brent sẽ giảm khoảng 11% so với năm 2024, duy trì quanh mốc 70 - 75 USD. Theo đó, giá khí đầu vào neo theo giá dầu ước tính cũng sẽ giảm 9% so với năm 2024, xuống mức khoảng 8,7 USD/MMBTU. Việc giá khí đầu vào dự báo giảm được kỳ vọng sẽ thúc đẩy biên lợi nhuận gộp của Đạm Cà Mau tăng trưởng.
Còn đối với mảng NPK, thông qua việc sáp nhập nhà máy phân bón Hàn - Việt (KVF), Đạm Cà Mau đã mở rộng thị trường hiệu quả tại khu vực Đông Nam Bộ, miền Trung và Tây Nguyên - các khu vực có nhu cầu tiêu thụ phân NPK cao hàng đầu cả nước. Trong năm 2024, doanh thu của mảng NPK đã tăng tới 62% so với năm 2023, đạt 2.716 tỷ đồng, trong đó nhà máy phân bón Hàn - Việt đóng góp tới 25,5% cơ cấu doanh thu.
Năm nay, Đạm Cà Mau đặt mục tiêu sản lượng tiêu thụ NPK ở mức 340.000 tấn, tăng 41% so với năm 2024 trên cơ sở nhà máy phân bón Hàn - Việt đi vào hoạt động ổn định, mang về lợi nhuận với sản lượng tiêu thụ dự kiến tăng 32%, đạt 120.000 tấn.
Ngoài ra, Đạm Cà Mau đang triển khai xây dựng nhà máy sản xuất phân bón Cà Mau - cơ sở Bình Định với công suất 50.000 tấn NPK hỗn hợp/năm. Nhà máy dự kiến đưa hạng mục kho bãi tại cơ sở này đi vào hoạt động trong quý I/2025 và toàn bộ cơ sở vào vận hành trong quý IV/2025.
Tăng động lực từ kênh xuất khẩu
Với công suất ngày càng mở rộng, bên cạnh định hướng cân đối cung - cầu trong nước, Đạm Cà Mau đang tìm kiếm và nắm bắt các cơ hội xuất khẩu, nhất là trong giai đoạn thị trường thấp điểm.
Đáng chú ý, ngay trong những ngày đầu năm 2025, công ty đã đàm phán xuất bán thành công tổng cộng 100.000 tấn urê, trong đó có 30.000 tấn xuất khẩu đến Australia - thị trường phân bón khó tính hàng đầu thế giới.
Australia cũng là thị trường mới trong hơn 20 quốc gia và vùng lãnh thổ mà Đạm Cà Mau đang xuất khẩu sản phẩm. Trong năm 2024, cùng với việc gia tăng thị phần tại các thị trường truyền thống như Campuchia (hơn 60%), Myanmar, Bangladesh, Ấn Độ, Brazil, Hàn Quốc… và mở rộng thâm nhập sang các thị trường mới, sản lượng xuất khẩu của Đạm Cà Mau đã chiếm gần 17% tổng lượng phân bón xuất khẩu của Việt Nam.
Theo dự báo của Hiệp hội Phân bón thế giới (IFA), nhu cầu nhập khẩu phân bón tại một số thị trường truyền thống của Việt Nam như Campuchia và Hàn Quốc sẽ dần phục hồi trong thời gian tới. Điều này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thuận lợi cho hoạt động xuất khẩu của Đạm Cà Mau.
Đại diện Đạm Cà Mau cho biết, hiện tại giá phân bón đang cao và dự báo sẽ tiếp tục tăng nhẹ trên toàn cầu 3-5% trong năm 2025. Đây là cơ hội để công ty gia tăng xuất khẩu ra thị trường nước ngoài, qua đó, thúc đẩy doanh thu.
Trong báo cáo gần đây, chuyên gia của VCBS cũng dự báo giá phân urê toàn cầu có thể tăng 4% trong năm 2025 khi nhu cầu tiêu thụ dự kiến tăng 2% nhưng nguồn cung lại dự báo giảm 3%. Trong bối cảnh đó, giá phân urê trong nước được dự báo sẽ tăng theo xu hướng tăng của giá urê thế giới.
Thực tế, thời gian qua, giá urê nội địa luôn biến động cùng pha với giá urê thế giới, song mặt bằng giá cao hơn 10-13% so với giá urê thế giới, đạt khoảng 9.500-10.500 đồng/kg trong giai đoạn 2023-2024.
Theo các chuyên gia, giá phân bón trên thị trường Việt Nam năm 2025 vẫn chịu tác động từ yếu tố quốc tế, nhưng được kỳ vọng sẽ ổn định hơn so với năm 2024. Tổng cung dự kiến đạt khoảng 11,5-12 triệu tấn, trong khi nhu cầu tiêu thụ ước tính ở mức 10-10,5 triệu tấn.
Trong năm 2025, dự báo hiện tượng La Nina sẽ dần chuyển sang trạng thái trung tính vào giữa năm hỗ trợ nhu cầu tiêu thụ phân bón trong vụ mùa Hè - Thu và Đông - Xuân trong niên vụ 2025-2026.
Đồng thời, Luật thuế Giá trị gia tăng sửa đổi với phân bón chính thức có hiệu lực từ ngày 1/7/2025 giúp tăng tính cạnh tranh với phân bón nhập khẩu, từ đó hỗ trợ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ. Cụ thể, các doanh nghiệp có dư địa giảm giá bán phân bón nội địa nhờ giảm giá thành giảm, trong khi giá bán phân bón nhập khẩu có thể tăng thêm 5%.
Như vậy, với những động lực từ thị trường trong nước và sự hỗ trợ từ kênh xuất khẩu, năm 2025 dự báo là năm khá thuận lợi với Đạm Cà Mau, mở ra triển vọng tăng trưởng trong những năm tiếp theo.
