Thị trường còn cơ hội ở vùng 1.900 điểm?

Theo ông Nguyễn Anh Khoa- Giám đốc Phân tích Agriseco, việc VN-Index vượt mốc 1.900 điểm không phải là sự bùng nổ mang tính nhất thời, mà là kết quả của một xu hướng tăng được củng cố bởi thanh khoản cải thiện và các nhịp rung lắc mang tính “kiểm định cung – cầu”.

Ông Nguyễn Anh Khoa

- Giám đốc Phân tích Agriseco.

“Thị trường không tăng theo dạng một mạch, mà liên tục xuất hiện các nhịp rung lắc đan xen. Chính điều này giúp xu hướng tăng trở nên bền vững hơn, thay vì tạo cảm giác tăng nóng mất kiểm soát”, ông Khoa nhận định.

Ở góc nhìn tương đồng, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng vùng 1.900 điểm mang ý nghĩa cản tâm lý nhiều hơn. Việc thị trường rung lắc mạnh quanh mốc này là phản ứng tự nhiên, nhằm tái cân bằng dòng tiền sau giai đoạn tăng nhanh.

“Đây là điều chỉnh lành mạnh, không phải phân phối đỉnh. Thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao cho thấy dòng tiền chưa rút khỏi thị trường, mà đang dịch chuyển giữa các nhóm cổ phiếu”, ông Minh phân tích.

Điểm chung trong nhận định của hai chuyên gia là: xu hướng trung hạn chưa bị phá vỡ, nhưng thị trường bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt hơn, thay vì tăng đồng loạt như trước.

Khi chỉ số ở vùng cao lịch sử, FOMO trở thành mối lo thường trực. Theo ông Nguyễn Anh Khoa, hiệu ứng FOMO thực tế không lan tỏa toàn thị trường, mà chỉ xuất hiện cục bộ ở một số cổ phiếu tăng trần liên tiếp trong thời gian ngắn.

“Rủi ro lớn nhất là mua đuổi ở những cổ phiếu đã tăng nóng, đặc biệt là nhóm mang tính đầu cơ cao. Khi dòng tiền đầu cơ chốt lời, khả năng cổ phiếu giảm mạnh khi về tài khoản là rất lớn”, ông Khoa cảnh báo.

Những dấu hiệu cho thấy thị trường bước vào trạng thái hưng phấn quá mức, theo ông Khoa, bao gồm: cổ phiếu tăng trần dồn dập rồi đảo chiều giảm sâu, định giá bị đẩy lên mức phi lý, hoặc các chỉ báo kỹ thuật như RSI vượt vùng quá mua trong thời gian ngắn.

Trong khi đó, với câu chuyện dư nợ margin liên tục mở rộng, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng đây chưa phải rủi ro mang tính hệ thống. “Margin tăng là hệ quả tất yếu khi quy mô thị trường, số lượng tài khoản và thanh khoản đều mở rộng”, ông Minh nói.

Ông Khoa bổ sung rằng hoạt động cho vay margin hiện nay vẫn nằm trong khung kiểm soát chặt chẽ, trong khi nhiều công ty chứng khoán đã chủ động tăng vốn, qua đó mở rộng năng lực tài chính.

Tuy nhiên, cả hai chuyên gia đều thống nhất: rủi ro thực sự nằm ở danh mục và cách sử dụng đòn bẩy của từng nhà đầu tư. Khi mặt bằng giá đã cao, việc dùng margin lớn ở các cổ phiếu biến động mạnh sẽ khiến danh mục trở nên cực kỳ nhạy cảm trước các nhịp rung lắc.

“Thị trường sẽ tự cân bằng rủi ro margin thông qua các nhịp điều chỉnh kỹ thuật và sự phân hóa, chứ không phải bằng một cú sụt giảm diện rộng”, ông Khoa nhận định.

Trong bối cảnh nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn tăng mạnh nhưng cũng đảo chiều rất nhanh trong phiên, câu hỏi đặt ra là nhà đầu tư cá nhân nên hành động thế nào.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, hiện tượng “say sóng” không phải điều mới, mà là đặc thù của thị trường chứng khoán Việt Nam trong các giai đoạn đầu năm, khi dòng tiền liên tục co cụm và luân chuyển giữa các nhóm ngành.

Ông Nguyễn Thế Minh

- Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam.

“Nhà đầu tư cần chấp nhận thực tế là cơ hội không kéo dài. Dòng tiền đến nhanh và rút cũng nhanh, vì vậy phải quan sát yếu tố dòng tiền song song với nền tảng cơ bản, thay vì chỉ chờ đợi cổ phiếu ‘rẻ hơn nữa’”, ông Minh nhấn mạnh.

Ở góc độ quản trị danh mục, ông Nguyễn Anh Khoa cho rằng nhà đầu tư nên xây dựng một cấu trúc cân bằng: kết hợp giữa các cổ phiếu có câu chuyện và dòng tiền ngắn hạn với các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng dài hạn và nền giá được tích lũy bền vững.

“Cách phân bổ này giúp nhà đầu tư tránh phụ thuộc quá nhiều vào các cổ phiếu tăng – giảm mạnh trong thời gian ngắn, đồng thời hạn chế rủi ro tâm lý khi thị trường rung lắc”, ông Khoa nói.

Cả hai chuyên gia đều đưa ra lời khuyên chung: hạn chế mua đuổi ở các cổ phiếu đã tăng nóng, kiểm soát chặt đòn bẩy, và coi các nhịp điều chỉnh quanh vùng 1.900 điểm là thời điểm để đánh giá lại danh mục, cơ cấu lại vị thế, thay vì hoảng sợ hoặc lao theo FOMO.

Tựu trung, VN-Index ở vùng cao lịch sử không đồng nghĩa với rủi ro hệ thống, nhưng đòi hỏi nhà đầu tư phải nâng cấp tư duy và kỷ luật. Trong giai đoạn thị trường phân hóa mạnh, chiến lược thích nghi và quản trị rủi ro sẽ quan trọng hơn việc cố gắng dự đoán đỉnh – đáy của chỉ số.