Thị trường có thể xây nền vùng 1.800-1.900 điểm?

Ông Nguyễn Văn Trúc - Phó trưởng phòng phân tích Chứng khoán NSI cho rằng diễn biến hiện tại không đơn thuần là một nhịp hồi kỹ thuật sau khi chỉ số VN-Index lùi sát vùng 1.790–1.800 điểm. Trạng thái "rút chân" đã xuất hiện giúp chỉ số duy trì trên mốc 1.800 cho thấy đây đã trở thành ngưỡng hỗ trợ "cứng", phản ánh lực cầu bắt đáy có tổ chức. Dù thanh khoản tuần qua giảm khoảng 15%, xuống quanh 26.000 tỷ đồng, nhưng áp lực bán tháo đã suy yếu rõ rệt. Trong ngắn hạn, thị trường nhiều khả năng đi ngang tích lũy quanh vùng 1.820 điểm để hấp thụ lượng hàng chốt lời trước Tết.

Ông Nguyễn Văn Trúc

- Phó trưởng phòng phân tích Chứng khoán NSI.

Ở góc nhìn thận trọng hơn, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh lành mạnh mang tính cục bộ, thay vì đảo chiều xu hướng. Các nhịp giảm gần đây chủ yếu xuất hiện ở những nhóm nhạy cảm với lãi suất và thanh khoản như bất động sản, trong khi mặt bằng chung của thị trường không rơi vào trạng thái hoảng loạn. Điều này cho thấy nền tâm lý đã vững hơn rất nhiều so với các chu kỳ trước.

Tuy vậy, cả hai chuyên gia đều lưu ý rủi ro bên ngoài vẫn hiện hữu. Quyết định của Fed giữ lãi suất cao đến ít nhất giữa năm 2026 có thể tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại, đặc biệt nếu chính sách tiền tệ trong nước nới lỏng quá nhanh. Đây là biến số nhà đầu tư cần theo dõi sát trong giai đoạn thị trường đang “xây nền”.

Một điểm chung nổi bật trong phân tích của cả hai chuyên gia là sự phân hóa sâu sắc – trạng thái được xem là “bình thường mới” của thị trường.

Ông Nguyễn Thế Minh chỉ ra rằng bất động sản là nhóm điều chỉnh mạnh nhất trong nhịp vừa qua, nhưng đà giảm đã có dấu hiệu chững lại khi kết quả kinh doanh được công bố. Quan trọng hơn, sự điều chỉnh của nhóm này không lan rộng sang toàn thị trường.

Ông Nguyễn Thế Minh

- Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta

Các trường hợp cổ phiếu như DGC, VCG hay ACV chịu tác động từ câu chuyện riêng, nhưng chỉ ảnh hưởng cục bộ, thay vì kéo theo hiệu ứng bán tháo dây chuyền như giai đoạn trước.

Trong khi đó, ông Nguyễn Văn Trúc nhìn nhận vai trò dẫn dắt của các nhóm ngành đang trở nên rõ ràng hơn. Nhóm Ngân hàng tiếp tục là “xương sống” dài hạn của thị trường. Dù điều chỉnh nhẹ khoảng 2,5% trong tuần qua, định giá P/B của nhóm này vẫn quanh mức trung bình 10 năm. Với triển vọng tăng trưởng tín dụng 2026 tích cực, đặc biệt ở các ngân hàng quốc doanh, đây được xem là nhóm “nghỉ lấy sức” chứ chưa kết thúc xu hướng.

Còn nhóm Dầu khí và Khu công nghiệp đóng vai trò là các “câu chuyện trung hạn”.

Về chiến lược hành động, ông Nguyễn Thế Minh nhấn mạnh nguyên tắc quản trị rủi ro. Với các cổ phiếu điều chỉnh mạnh dù có nền tảng cơ bản tốt, nhà đầu tư không nên “đoán già đoán non” hay cố gắng bắt đáy. Chỉ khi thông tin đã rõ ràng và rủi ro được lượng hóa, việc tham gia mới nên được cân nhắc. Trong trường hợp lỡ kẹt hàng, kỷ luật cắt lỗ ở mức 5–10% theo chiến lược là cần thiết, thay vì bám víu bằng lập luận cơ bản trong ngắn hạn.

Ở góc nhìn chủ động hơn, ông Nguyễn Văn Trúc cho rằng giai đoạn cận Tết lại là thời điểm phù hợp để “nhặt hạt”, thay vì phòng thủ tuyệt đối. Trước Tết, thanh khoản suy giảm và tâm lý nắm tiền mặt có thể khiến nhiều cổ phiếu tốt bị lãng quên. Dòng tiền thông minh đang âm thầm dịch chuyển sang nhóm vốn hóa vừa và các ngành có câu chuyện riêng để đón báo cáo quý IV.

Sau Tết, thị trường được kỳ vọng có thêm động lực từ mùa đại hội cổ đông và câu chuyện nâng hạng FTSE vào tháng 3/2026. Việc bán hết danh mục quá sớm có thể khiến nhà đầu tư rơi vào thế phải mua lại với giá cao hơn khi thị trường sôi động trở lại.