Sau năm 2025 với mức phát hành kỷ lục 300 tỷ euro, kế hoạch mới của AFT – được công bố ngày 17/10 – cho thấy nhu cầu vay mượn của Nhà nước Pháp tiếp tục tăng trong bối cảnh nợ công đã vượt 3.400 tỷ euro, tương đương 115,6% GDP. Theo AFT, tổng lượng vay mới năm 2026 sẽ chiếm khoảng 10,1% GDP, ngang với tỷ lệ năm 2025 nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh 11,2% từng ghi nhận năm 2020 trong đại dịch Covid-19.
Trong tổng số 310 tỷ euro phát hành năm tới, 175,8 tỷ euro sẽ được dùng để hoàn trả các khoản nợ trung và dài hạn đến hạn. Khác với các khoản vay thông thường, trái phiếu chính phủ chỉ được thanh toán một lần khi đến hạn, khiến chi phí trả nợ hàng năm ngày càng tăng.
Dự thảo ngân sách năm 2026 do chính phủ Pháp đệ trình tuần qua dự kiến thâm hụt ở mức 4,7% GDP, và con số này có thể được nới lên khoảng 5% nếu các biện pháp cắt giảm chi tiêu không đạt hiệu quả mong muốn. Sự thiếu nhất quán trong kế hoạch tài khóa, cùng với những bất ổn chính trị kéo dài từ năm 2024, khiến giới đầu tư tiếp tục thận trọng đối với trái phiếu Pháp.
Gánh nặng trả lãi – hay còn gọi là chi phí nợ công – tiếp tục leo thang. AFT ước tính riêng chi phí lãi vay của chính quyền trung ương sẽ tăng lên 59,3 tỷ euro trong năm 2026, so với 52 tỷ euro của năm 2025, chưa tính phần nợ của các địa phương và hệ thống an sinh xã hội. Trong báo cáo tháng 2 vừa qua, Cơ quan Kiểm toán Tối cao Pháp đã cảnh báo rằng việc lãi suất duy trì ở mức cao đang “hạn chế nghiêm trọng khả năng giảm thâm hụt ngân sách” và “tăng rủi ro về tính bền vững tài chính” của Pháp.
