Tăng trưởng kinh tế được thúc đẩy bởi xuất khẩu mạnh mẽ, nhưng tiêu dùng và đầu tư trong nước vẫn trì trệ trong bối cảnh thị trường bất động sản suy thoái kéo dài và triển vọng việc làm yếu kém. Sản lượng công nghiệp tăng 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng trước, so với mức tăng 5,2% trong tháng 8. Trong khi đó, doanh số bán lẻ, một thước đo chính của tiêu dùng, tăng 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9, vượt dự báo 0,7% từ cuộc khảo sát của Wind và cao hơn mức 0,4% của tháng 8. Doanh số bán lẻ thiết bị thông tin liên lạc trong tháng 9 tăng mạnh 31,1% so với cùng kỳ năm ngoái, được thúc đẩy bởi sự ra mắt các mẫu điện thoại di động mới từ một số thương hiệu, theo Cục Thống kê Quốc gia (NBS). Thuốc lá và rượu cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ trong khi doanh số bán ô tô và đồ trang sức vàng bạc giảm lần lượt 21,2% và 9,6%. Tổng đầu tư tài sản cố định – bao gồm các hạng mục chính như cơ sở hạ tầng, sản xuất và xây dựng bất động sản – giảm 7,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong 9 tháng đầu năm 2026, tương tự như mức giảm được ghi nhận từ tháng 1 đến tháng 8. Xuất khẩu tăng mạnh 36,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9, vượt xa kỳ vọng của thị trường, được thúc đẩy bởi nhu cầu toàn cầu đối với trí tuệ nhân tạo và các sản phẩm công nghệ cao.
“Thông điệp kinh tế vĩ mô quan trọng là nền kinh tế Trung Quốc vẫn đang được thúc đẩy bởi phía cung và sản xuất”, ông Zhang Yuhan, nhà kinh tế trưởng tại Trung tâm Trung Quốc của The Conference Board, cho biết. “Điều này hỗ trợ tăng trưởng ngắn hạn và nâng cấp sang các ngành công nghiệp tạo giá trị cao, trong khi những nỗ lực tiếp tục nhằm tăng cường tiêu dùng hộ gia đình, nhu cầu dịch vụ và niềm tin người tiêu dùng sẽ giúp quá trình phục hồi cân bằng và bền vững hơn”, ông nói thêm. Ông Zhang Zhiwei, Chủ tịch kiêm chuyên gia kinh tế trưởng tại Pinpoint Asset Management cho biết, động lực kinh tế vẫn còn yếu trong tháng 9, nhưng tăng trưởng trong 3 quý đầu năm vẫn cao hơn mức thấp nhất của vùng mục tiêu tăng trưởng.
“Tôi tự hỏi liệu điều này có nghĩa là chính phủ không cần phải thực hiện những thay đổi đáng kể nào đối với lập trường chính sách của mình trong quý IV để đạt được mục tiêu tăng trưởng cả năm hay không,” ông nói.
Marcella Chow, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại J.P. Morgan Asset Management cho biết, tăng trưởng đang ổn định nhưng vẫn không đồng đều trên toàn nền kinh tế. “Nhu cầu bên ngoài và một số lĩnh vực công nghiệp và công nghệ vẫn kiên cường, trong khi nhu cầu trong nước tiếp tục phục hồi với tốc độ vừa phải hơn,” bà nói. Các nhà phân tích từ Ngân hàng ANZ đã viết trong một báo cáo nghiên cứu rằng phiên họp toàn thể lần thứ năm của Ban Chấp hành Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc vào cuối tháng này có thể cung cấp manh mối về sự sẵn lòng của các nhà hoạch định chính sách trong việc triển khai hỗ trợ tài chính mạnh mẽ hơn. “Theo quan điểm của chúng tôi, chính sách tài chính là công cụ hiệu quả nhất để thúc đẩy nhu cầu trong bối cảnh hiện tại,” các nhà phân tích cho biết, lưu ý rằng nhu cầu mạnh mẽ hơn từ khu vực công có thể cần thiết để bù đắp cho chi tiêu yếu kém của khu vực tư nhân. Tăng trưởng do công nghệ dẫn đầu trong các lĩnh vực như chất bán dẫn, phần cứng liên quan đến AI và sản xuất tiên tiến đã thúc đẩy xuất khẩu và sản lượng công nghiệp, nhưng không tự động chuyển thành những cải thiện đáng kể trong thu nhập và tiêu dùng hộ gia đình hoặc sự phục hồi trên diện rộng, các nhà phân tích nói thêm.
Bắc Kinh đã triển khai một loạt các biện pháp chính sách tăng dần trong những tháng gần đây để thúc đẩy nền kinh tế, bao gồm đẩy nhanh phát hành trái phiếu, công bố kế hoạch xây dựng các dự án cơ sở hạ tầng lớn và ban hành các khoản trợ cấp lãi suất thế chấp mới cho người mua nhà. Đầu tư bất động sản, một yếu tố kìm hãm tăng trưởng kinh tế dai dẳng, đã giảm 20,6% trong 3 quý đầu năm, so với mức giảm 19,9% trong 8 tháng đầu năm, theo số liệu thống kê.
Theo Cục Thống kê Quốc gia (NBS), trong số 70 thành phố lớn của Trung Quốc, giá bán bất động sản thương mại và nhà ở tại các thành phố hạng nhất tiếp tục tăng so với tháng trước trong tháng 9 – tăng 0,1% đối với nhà mới và 0,2% đối với nhà cũ – trong khi mức giảm so với tháng trước tại các thành phố hạng hai và hạng ba nhìn chung đã thu hẹp lại.
Xét theo cùng kỳ năm ngoái, mức giảm giá nhà ở tại tất cả 70 thành phố đều thu hẹp lại. Điều này cho thấy sự “ổn định dần dần và rộng hơn” trên thị trường bất động sản Trung Quốc, ông Zhang của The Conference Board cho biết. “Tuy nhiên, mức tăng vẫn còn khiêm tốn, vì vậy bằng chứng cho thấy sự phục hồi có chừng mực hơn là sự tăng trưởng nhanh chóng”, ông nói thêm rằng sự cải thiện liên tục trong hoạt động giao dịch, khả năng hấp thụ hàng tồn kho và niềm tin vào thị trường đất đai sẽ củng cố hơn nữa xu hướng tích cực này. Tỷ lệ thất nghiệp đô thị tổng thể của Trung Quốc ở mức 5,2% trong tháng 9, so với 5,3% trong tháng 8.
