Tại Chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh vượng” ngày 19/5, bình luận về mức tăng trưởng lợi nhuận quý I/2025 thấp nhất trong 6 quý, ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh số, Công ty CP Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, mức tăng trưởng này phản ánh sự khó khăn tương đối của doanh nghiệp trước câu chuyện thuế quan.
Nhìn lại, những nhóm ngành phi tài chính ghi nhận lợi nhuận đi xuống, trong khi nhóm tài chính, ngành chứng khoán báo lãi giảm, còn ngân hàng đạt kết quả tích cực. Từ tháng 4 đến nay, vẫn có một số kết quả tốt, chẳng hạn, ngành vận tải. Khi bị áp thuế, có kỳ vọng vận tải sẽ bị ảnh hưởng mạnh nhưng nhờ giai đoạn tạm hoãn áp thuế 90 ngày, doanh nghiệp vận tải lại tích cực trong tháng 4.
Thứ hai, tín dụng ghi nhận tăng trưởng 18,44% so với cùng kỳ, cho thấy nhóm ngân hàng là cổ phiếu then chốt của thị trường, chiếm khoảng 1/2 giá trị VN-Index sẽ hưởng lợi. Hơn nữa, nhóm cổ phiếu bất động sản như VHM, NLG, KDH đều có kết quả kinh doanh tích cực.
“Những câu chuyện đó cho thấy thị trường sẽ phân hóa, nhưng kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục tích cực, cải thiện trong quý sau. Từ khóa sẽ là “phân hóa”. Những doanh nghiệp xuất khẩu hoặc liên quan đến FDI sẽ bị ảnh hưởng. Doanh nghiệp tiêu dùng, bán lẻ chịu tác động từ tâm lý người tiêu dùng. Nhưng nhóm bất động sản, ngân hàng, năng lượng sẽ là những cổ phiếu cần chú ý cho nửa cuối năm”, ông Đức nói.
Chuyên gia VPBankS đưa ra khuyến nghị nhà đầu tư cần quan sát thuế quan trong 2 – 3 tuần tới. Khi câu chuyện thuế quan đã qua, thị trường sẽ lại tích cực. “Nếu kỳ vọng thuế quan không ảnh hưởng nhiều đến bức tranh kinh tế thì nhà đầu tư có thể sử dụng nhịp điều chỉnh này để mua vào cổ phiếu không bị tác động bởi thuế quan, chẳng hạn như nhóm ngân hàng với định giá rẻ”, ông Đức nêu.
Ông Đức cho rằng, thị trường Việt Nam đang ở điểm rất đẹp và có thể tăng giá tiếp. Thứ nhất, định giá thị trường không đắt. Tăng trưởng lợi nhuận trong những quý vừa qua cũng không cao, không tạo ra xu hướng FOMO. Thứ ba, các yếu tố vĩ mô tiếp tục hỗ trợ cho nền kinh tế.
“Do đó, việc khối ngoại trở lại mua ròng là hợp lý. Nếu không trở lại thời điểm này thì không rõ khi nào quay lại được”, chuyên gia VPBankS nêu quan điểm trước động thái mua ròng trở lại của khối ngoại.
Cũng theo chuyên gia VPBankS, hiện nay, theo thống kê, chứng khoán Việt Nam trong 20 năm vừa qua cũng chỉ có 10 thị trường bò (bull) và gấu (bear) – tăng hoặc giảm 20%. Từ năm 2022 đến nay, thị trường đang trong xu hướng tăng và chưa từng có thời điểm giảm 20%. Mặc dù vậy, mức tăng lại thấp nhất trong lịch sử (chỉ 38%) khi kinh tế không đạt kỳ vọng.
“Hiện chỉ có hai kịch bản cho thị trường Việt Nam. Thứ nhất, thị trường sẽ dừng lại và chuyển sang xu hướng giảm. Nhưng vì mới chỉ tăng 38%, trong khi đó phần lớn thị trường bò trong quá khứ tăng hơn 100%, nên dư địa tăng vẫn còn ít nhất 70%. Mức này tương ứng VN-Index đạt 1.900 – 2.000 điểm. Tôi hiện đang thiên về quan điểm thị trường sẽ tăng mạnh như 2016 – 2017 với sự dẫn dắt của những cổ phiếu lớn”, ông Đức nói.
Trả lời câu hỏi, mua vào khi VN-Index đạt 1.300 điểm liệu có lãi hay không, chuyên gia VPBankS cho biết, giai đoạn của VN-Index từ 2023 đến nay giống với giai đoạn 2014 – 2016. Trong giai đoạn năm 2014 – 2016, VN-Index nhiều lần không thể vượt được ngưỡng 550 điểm. Hiện nay, ngoại trừ giai đoạn thuế quan của Tổng thống Trump, về cơ bản chỉ số vẫn dao động trong khoảng từ 1.200 đến 1.300 điểm. Mỗi lần chỉ số vượt đỉnh thì lại điều chỉnh.
“Theo kinh nghiệm của tôi, khi đường MA50 giao cắt, vượt lên MA200 thì thị trường sẽ vào xu hướng tăng giá. Sau đợt kiểm nghiệm lại gần đây, MA50 có thể sẽ cắt lại MA200, mở ra xu hướng đi lên. Tương tự, vào năm 2016, khi thị trường đã quá chán nản VN-Index lại đứng trước một con sóng rất lớn, tăng từ 570 đến 1.200 điểm (hơn 100%). Do đó, tôi kỳ vọng rằng vào lần tới, khi MA50 cắt trên MA200 thì thị trường có thể bứt phá. Nhà đầu tư cần chờ đợi đợt điều chỉnh lần này để kiểm nghiệm giả thuyết trên”, ông Đức đưa ra kỳ vọng.
