Tháng 7 và cổ phiếu Tài chính

Sau tuần giao dịch đầu tiên của tháng 7, VN-Index giảm nhẹ gần 10 điểm nhưng diễn biến bên trong thị trường lại tích cực hơn so với chỉ số. Trong khi nhóm cổ phiếu Vingroup không còn duy trì vai trò kéo chỉ số, dòng tiền bắt đầu luân chuyển sang nhóm Ngân hàng và Chứng khoán.

Ông Nguyễn Thế Minh

- Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình.

Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình, cho rằng nhìn từ bức tranh toàn cầu, VN-Index vẫn đang nằm trong xu hướng tăng trưởng dù sức mạnh tương đối đã giảm nhẹ.

Theo ông Minh, tâm lý trên các thị trường quốc tế đang ổn định hơn khi chỉ số VIX giảm mạnh, phản ánh mức độ lo ngại của nhà đầu tư đã hạ nhiệt. Tuy nhiên, dòng tiền vẫn khá thận trọng trước triển vọng lãi suất của Fed và những lo ngại xoay quanh chi tiêu cho AI, khiến dòng vốn tiếp tục rút khỏi cổ phiếu Mỹ và dịch chuyển sang các thị trường mới nổi.

"Dòng vốn quốc tế vẫn duy trì xu hướng chảy vào các thị trường mới nổi, trong đó có Đông Nam Á. Đây là điều kiện thuận lợi để thị trường chứng khoán Việt Nam cải thiện trong các quý tới", ông Minh nhận định.

Ở góc nhìn trong nước, ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích Chứng khoán Kafi, cho biết thanh khoản bình quân trên HOSE vẫn chỉ quanh 12.700 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn khá nhiều so với giai đoạn sôi động trước đây. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch đã cải thiện dần về cuối tuần và độ rộng thị trường cũng tích cực hơn.

"Điều đáng chú ý là dòng tiền không còn phụ thuộc chủ yếu vào nhóm Vingroup mà đã bắt đầu luân chuyển sang Ngân hàng và Chứng khoán. Cấu trúc này giúp nền tảng vận động của thị trường trở nên cân bằng hơn", ông Huy đánh giá.

Dù vậy, chuyên gia Kafi cho rằng thị trường chỉ thực sự bước sang trạng thái tích cực khi xuất hiện lực mua chủ động với quy mô lớn hơn.

"Từ cuối tháng 7, khi thị trường bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý II cùng nhiều dữ liệu vĩ mô quan trọng, bức tranh sẽ rõ ràng hơn. Giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 9 nhiều khả năng sẽ tích cực hơn hiện nay", ông Huy nói.

Nếu như quý II chứng kiến thanh khoản xuống mức thấp nhất thì các chuyên gia lại cho rằng quý III có thể đánh dấu sự hồi phục của dòng tiền, qua đó tạo động lực cho nhóm cổ phiếu Tài chính.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, lịch sử nhiều năm cho thấy tháng 7 thường là giai đoạn nhóm cổ phiếu Chứng khoán có hiệu suất khá tốt. Hiện định giá của nhiều doanh nghiệp trong ngành cũng đang ở vùng hấp dẫn khi P/B chỉ quanh 1 lần.

"Điểm quan trọng hơn là thanh khoản thị trường đã xuống mức thấp trong quý II. Khi các rủi ro bên ngoài dần giảm bớt và kỳ vọng lãi suất duy trì ở mặt bằng thấp hơn, thanh khoản hoàn toàn có cơ hội hồi phục trong quý III và quý IV. Đây sẽ là điều kiện để nhóm Chứng khoán bước vào một nhịp tăng mới", ông Minh phân tích.

Ông Huỳnh Anh Huy

- Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi.

Câu chuyện của ngành Chứng khoán không chỉ nằm ở thanh khoản mà còn gắn với quá trình nâng hạng thị trường. Cùng với đó là chu kỳ mới với hàng loạt thương vụ IPO, thoái vốn doanh nghiệp nhà nước và nhu cầu huy động vốn gia tăng. Đây đều là những yếu tố trực tiếp hỗ trợ hoạt động của các công ty chứng khoán.

Ở góc độ giao dịch, ông Huỳnh Anh Huy cho rằng nhóm Chứng khoán là điểm sáng nổi bật, vừa dẫn đầu về hiệu suất trong tuần, vừa ghi nhận tỷ trọng giao dịch tăng liên tục trong nửa cuối tuần.

Tuy nhiên, dòng tiền vẫn mang tính chọn lọc, tập trung chủ yếu vào các nhóm vốn hóa lớn và những cổ phiếu có câu chuyện riêng, trong khi đa số các ngành còn lại vẫn chỉ chiếm tỷ trọng giao dịch dưới 5%, chưa hình thành trạng thái lan tỏa đồng đều.

Một trong những điểm được cả hai chuyên gia cùng nhấn mạnh là nền tảng vĩ mô hiện nay đang tốt hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, GDP quý II tăng 8,39%, đưa mức tăng trưởng 6 tháng lên 8,18%, trong khi sản xuất công nghiệp, tiêu dùng nội địa và FDI đều đồng thời cải thiện. Đặc biệt, giải ngân FDI đạt mức cao nhất trong nhiều năm và đầu tư công cũng đang tăng tốc.

"Tăng trưởng lần này có chất lượng hơn khi cả sản xuất, tiêu dùng và đầu tư cùng phục hồi thay vì chỉ phụ thuộc vào một động lực như trước", ông Minh nhận định.

Tuy nhiên, chuyên gia ABS cũng lưu ý một số rủi ro vẫn cần theo dõi, bao gồm áp lực lạm phát còn ở mức cao, tình trạng nhập siêu gia tăng và những diễn biến mới trong quan hệ thương mại giữa Việt Nam và Mỹ.

Ở góc nhìn ngắn hạn, ông Huỳnh Anh Huy đưa ra chiến lược duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, ưu tiên các cổ phiếu duy trì xu hướng tích cực và được dòng tiền hỗ trợ.

Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp rung lắc để cơ cấu hoặc tích lũy từng phần tại các vùng hỗ trợ; hạn chế mua đuổi khi chỉ số tiến sát vùng cản.