Mới đây BAF công bố Nghị quyết của HĐQT về việc triển khai phương án chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng cho cổ đông hiện hữu năm 2026.
Theo đó, BAF dự kiến chào bán hơn 40,5 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ thực hiện quyền là 9:1. Với giá chào bán 15.000 đồng/cổ phiếu, BAF dự kiến thu về hơn 608 tỷ đồng. Nếu đợt chào bán thành công, vốn điều lệ của BAF sẽ tăng từ hơn 3.648 tỷ đồng lên mức gần 4.054 tỷ đồng.
Ngoài ra, HĐQT BAF cũng phê duyệt việc sửa đổi, bổ sung phương án phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động trong công ty (ESOP) đã được phê duyệt.
Số tiền huy động của BAF dự kiến sẽ được dùng để thanh toán công nợ cho nhà cung cấp cám, giống heo, phụ gia và các nguyên vật liệu, hàng hóa khác trong hoạt động kinh doanh. Điều này giúp giảm áp lực nợ ngắn hạn và tăng uy tín với các đối tác chuỗi cung ứng thức ăn chăn nuôi.
Tuy nhiên, việc phát hành thêm cổ phiếu sẽ khiến BAF gặp nhiều thách thức. Tại ngày giao dịch không hưởng quyền, giá cổ phiếu BAF trên sàn chứng khoán sẽ bị điều chỉnh giảm theo tỷ lệ phát hành để đảm bảo tổng vốn hóa thị trường không đổi.
Bên cạnh đó, số lượng cổ phiếu lưu hành tăng thêm sẽ làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong ngắn hạn nếu lợi nhuận chưa tăng trưởng kịp. Ngoài ra, nếu cổ đông hiện hữu không thực hiện quyền mua cổ phiếu, thì tỷ lệ sở hữu và quyền biểu quyết tại doanh nghiệp sẽ bị sụt giảm do pha loãng sở hữu.
Lợi nhuận sau thuế giảm mạnh
Trong bối cảnh áp lực huy động vốn lên cao, kết quả kinh doanh quý 2/2026 của BAF lại không mấy khả quan khi dù doanh thu tăng nhưng lợi nhuận lại giảm.
Cụ thể, theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 do BAF công bố, doanh thu thuần đạt 2.137 tỷ đồng, tăng 54,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu của BAF chủ yếu từ hoạt động chăn nuôi. Sau khi trừ chi phí, BAF ghi nhận lãi sau thuế gần 105 tỷ đồng, giảm khoảng 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu của BAF đạt 3.899 tỷ đồng, tăng 55,3% và lãi sau thuế đạt 311 tỷ đồng, giảm gần 10% so với cùng kỳ năm ngoái.
Lý giải nguyên nhân lợi nhuận giảm sâu trong quý II, BAF cho biết sản lượng chăn nuôi trong 6 tháng đầu năm đạt khoảng 532.000 con, tăng 61% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, mảng chế biến tiếp tục cải thiện, giúp công ty chuyển dịch sang các sản phẩm có chuỗi giá trị gia tăng cao hơn. Tuy nhiên, lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi việc đưa hàng loạt trang trại mới vào vận hành, khiến các chi phí cố định gia tăng trong khi chưa thể tối ưu hiệu suất quá nhanh. Bên cạnh đó, diễn biến dịch tả lợn châu Phi (ASF) phức tạp cũng buộc BAF phải tăng ngân sách cho các biện pháp an toàn sinh học, phòng dịch và tái đàn.
Nợ phải trả gấp hơn 2 lần vốn chủ
Báo cáo tài chính của BAF cho thấy, doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng tốc đầu tư mở rộng. Trong năm 2026, công ty dự kiến mở rộng đàn nái lên 120.000 con trong điều kiện thời tiết thuận lợi, dịch bệnh được kiểm soát. Theo đó, BAF sẽ cung cấp khoảng 1,2 triệu heo thịt thương phẩm. Về dài hạn, BAF đặt mục tiêu quy mô đàn đạt 2,5 – 3 triệu con heo vào năm 2027 và đạt 10 triệu con heo vào năm 2030.
Cùng với đó, BAF đẩy mạnh đầu tư chuỗi kép kín 3F (thức ăn chăn nuôi, trang trại và thực phẩm), đồng thời triển khai thêm hệ thống phân phối, giết mổ và chế biến sâu. Gần đây, BAF đang triển khai 4 dự án bao gồm 2 dự án giết mổ và chế biến sâu, 1 dự án nuôi heo cao tầng, 1 dự án chăn nuôi gà xuất khẩu Trung Đông.
Việc đẩy mạnh đầu tư đã và đang khiến nợ phải trả của BAF gia tăng. Tính đến ngày 30/6/2026, nợ phải trả của BAF tăng lên tới 9.160 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn 5.420 tỷ đồng. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 4.355 tỷ đồng. Như vậy, nợ phải trả của BAF đang cao hơn 2 lần so với vốn chủ sở hữu. Đây cũng là lý do khiến chi phí lãi vay của BAF tăng đột biến trong thời gian qua.
Bên cạnh đó, trong 6 tháng đầu năm nay, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của BAF ghi nhận âm khoảng gần 226 tỷ đồng, chủ yếu do nhu cầu vốn lưu động gia tăng trong quá trình triển khai nhiều dự án. Dòng tiền đầu tư âm khoảng 1.823 tỷ đồng do tập trung vào khoản chi mua sắm tài sản cố định và xây dựng cơ bản tăng mạnh so với cùng kỳ. Trong khi dòng tiền từ hoạt động tài chính ghi nhận dương, chủ yếu đến từ các khoản vay mới sau khi trừ phần nợ đã thanh toán.
