Trong bối cảnh thị trường có nhiều biến số khó lường, việc dự báo chính xác hoàn toàn về điểm số của VN-Index là thách thức lớn, không chỉ với nhà đầu tư mà ngay cả với các CTCK dày dặn kinh nghiệm. Năm 2024, nhiều tổ chức dự đoán gần sát điểm số của VN-Index, song không ít dự đoán của các đơn vị vẫn có phần “lệch pha” so với thực tế.
Nhìn lại đầu năm 2024, đa số các CTCK, tổ chức đều lạc quan cho rằng thị trường có thể bứt phá mạnh về mặt điểm số vào nửa cuối năm, thậm chí có đơn vị dự báo chỉ số có thể cán mốc 1.460 điểm. Động lực của thị trường năm 2024 được các đơn vị dự báo nhìn nhận đến từ kỳ vọng Fed đảo chiều chính sách, tình hình vĩ mô trong nước ổn định và khả năng tăng trưởng doanh nghiệp tích cực.
VN-Index khép lại năm 2024 tăng 12% so với đầu năm, qua đó đóng cửa tại 1.266,78 điểm. Trên thực tế, mức tăng trưởng hai con số của VN-Index tính từ đầu năm chủ yếu nhờ vào sự bùng nổ của thị trường chứng khoán trong quý 1 (tăng 13,6%). Với sự dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu ngân hàng, VN-Index liên tục bứt phá mạnh từ vùng 1.130, vượt 1.200 và áp sát ngưỡng 1.300 điểm.
Trong ba quý cuối năm, VN-Index chững lại rõ rệt với diễn biến sideway biên độ hẹp và thanh khoản lao dốc. Hàng loạt các thông tin liên quan đến tình hình chính trị - xã hội, tỷ giá leo thang, khối ngoại bán ròng kịch liệt tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu khiến VN-Index liên tục “gục ngã” trước ngưỡng 1.300 điểm.
Tính cả năm 2024, chỉ số chỉ có đúng 2 phiên đóng cửa trên 1.300 điểm dù nhiều lần thử thách mốc kháng cự này. Trong những nhịp rung lắc, VN-Index có lúc còn rơi xuống dưới 1.180 điểm.
Diễn biến này trái ngược với dự báo của Chứng khoán PHS khi từng dự báo chứng khoán năm 2024 sẽ có sự trầm lắng nhất định vào giai đoạn đầu năm, song sẽ tăng trưởng mạnh vào nửa cuối năm. Theo PHS, động lực cho thị trường nửa cuối năm 2024 sẽ đến từ tỷ giá hạ nhiệt, khả năng vận hành hệ thống KRX tiến đến nâng hạng thị trường thu hút vốn ngoại trở lại và sự cải thiện kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Theo đó, PHS dự báo VN-Index có thể tăng lên mức 1.460 điểm vào năm 2024, với tỷ lệ P/E trung bình là 14,x và tăng trưởng lợi nhuận đạt 15%.
Chứng khoán VNDirect hồi đầu năm cũng kỳ vọng P/E của VN-Index sẽ phục hồi về mức trung bình 5 năm khoảng 15 lần do thị trường tài chính trở lại điều kiện bình thường trong khi EPS tăng trưởng tích cực, qua đó VN-Index có thể đạt vùng 1.400 – 1.450 điểm vào cuối năm 2024. Tuy nhiên, với những diễn biến không mấy tích cực của chỉ số, CTCK này đã thay đổi dự báo chỉ số sẽ dao động quanh 1.250 – 1.270 điểm vào cuối năm 2024, dựa trên giả định tăng trưởng lợi nhuận ròng của thị trường đạt 18% và mức P/E mục tiêu là 13 lần.
Chứng khoán MBS cũng từng kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng tốc trong nửa cuối 2024, được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của xuất khẩu và cải thiện đầu tư (cả khu vực tư nhân và nhà nước). Triển vọng vĩ mô phục hồi cho thấy sự cải thiện trong thu nhập dự phóng cho năm tài khóa 2024 - 2025, báo hiệu tốt cho việc mở rộng thị trường hơn nữa. MBS Research tin rằng thị trường chưa đạt đến giới hạn, đồng thời đưa ra dự đoán VN-Index sẽ đạt 1.350 – 1.380 điểm vào cuối năm 2024.
Đồng quan điểm, SSI Research cũng từng nghiêng về kịch bản thị trường tiếp tục xu hướng tăng trưởng trong nửa cuối năm 2024, dù các biến số rủi ro đang vẫn còn hiện diện và có thể khiến thị trường biến động. SSI tin rằng “cửa tăng” của VN-Index vẫn sáng trong nửa cuối năm giúp chỉ số cán mốc 1.300 - 1.350 cho VN-Index vào cuối năm 2024.
Chứng khoán năm 2025 dự báo nhiều biến động
Trải qua năm 2024 với nhiều biến số, triển vọng thị trường chứng khoán năm 2025 vẫn được đánh giá khả quan nhờ nền tảng vĩ mô vững chắc và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực.
Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán VPBank dự báo bức tranh lợi nhuận năm 2025 vẫn tiếp tục khả quan với mức tăng 25-30% và định giá thị trường vẫn duy trì hấp dẫn với P/E đang ở mức 15 lần.
Chuyên gia cho rằng thanh khoản thị trường sẽ tăng cao vào giai đoạn từ tháng 8/2025 với kỳ vọng nâng hạng kích hoạt dòng tiền trở lại thị trường. Thanh khoản năm tới sẽ đạt trên 23.000 tỷ đồng và VN-Index có thể đạt trên 1.400 điểm trong năm 2025.
Tuy nhiên, với việc tỷ giá vẫn neo cao, áp lực bán ròng khối ngoại vẫn diễn ra mạnh mẽ và những chính sách thuế mới của ông Trump trong nửa đầu 2025, chuyên gia VPBankS cho rằng đầu năm nay VN-Index vẫn sẽ tiếp tục lình xình và chưa thể vượt 1.300 điểm.
VinaCapital cũng dự đoán năm 2025 sẽ là một năm biến động đối với thị trường chứng khoán Việt Nam vì trong nửa đầu năm tới tăng trưởng GDP có thể chậm lại và đồng VND có thể bị ảnh hưởng, nhưng cả hai khả năng này có thể sẽ đảo chiều vào cuối năm.
Nhóm quỹ này xem sự sụt giảm trên thị trường chứng khoán là cơ hội để mua vào, động lực đến từ định giá thị trường chứng khoán vẫn hấp dẫn với hệ số P/E dự phóng là 12x, so với mức tăng trưởng EPS dự báo là 17%.
