Dấu mốc pháp lý quan trọng tại thị trường Việt Nam
Từ 01/01/2026, Việt Nam chính thức công nhận pháp lý về tài sản số. Cụ thể, tại Điều 46 Luật Công nghiệp Công nghệ số 2025 thì tài sản số là tài sản theo quy định của Bộ luật Dân sự 2015, được thể hiện dưới dạng dữ liệu số, được tạo lập, phát hành, lưu trữ, chuyển giao và xác thực bởi công nghệ số trên môi trường điện tử...
Động thái này không chỉ mang ý nghĩa hợp thức hóa một phần hoạt động của ngành, mà còn mở ra khả năng thu hút dòng vốn chính thống từ các tổ chức tài chính lớn, nhóm nhà đầu tư luôn đặt yêu cầu cao về tính minh bạch và an toàn pháp lý.
Khung pháp lý mới cũng khuyến khích sự tham gia của các định chế tài chính truyền thống. Một số ngân hàng và công ty chứng khoán lớn như MB Bank, VIX, SSID và VPBankS đã bắt đầu đầu tư, đồng thời triển khai các mô hình sàn giao dịch tài sản mã hóa trong khuôn khổ thí điểm.
Chia sẻ với báo chí, ông Thuật Nguyễn, nhà sáng lập kiêm CEO Kyros Ventures nhấn mạnh năm 2025 là một cột mốc quan trọng và bày tỏ kỳ vọng “Việt Nam sẽ xây dựng được một môi trường kinh doanh an toàn, minh bạch, đủ sức hấp dẫn không chỉ nhà đầu tư trong nước mà cả các tổ chức quốc tế”.
Trong bối cảnh pháp lý cho thị trường Việt Nam đang dần hoàn thiện, sự chú ý của cộng đồng nhà đầu tư hướng về tài sản mã hóa cũng tập trung mạnh vào các chính sách cụ thể như quy định về thuế và cơ chế bảo vệ người dùng. Đây được xem là những yếu tố then chốt quyết định mức độ tham gia và niềm tin dài hạn của thị trường.
Nhà đầu tư kỳ vọng các chính sách thuế, như đề xuất áp dụng mức thuế 0,1% trên mỗi giao dịch theo cơ chế “khấu trừ tại nguồn” của Bộ Tài chính sẽ được thiết kế theo hướng minh bạch, hợp lý và không làm triệt tiêu động lực giao dịch. Song song với đó, niềm tin vào các sàn giao dịch nội địa phụ thuộc lớn vào việc các đơn vị này có thể đáp ứng các chuẩn mực cao về an toàn, bảo mật, thanh khoản, cũng như xây dựng được quỹ bảo hiểm và cơ chế bồi thường rõ ràng khi xảy ra rủi ro.
Thực tế, kỳ vọng lớn nhất của nhà đầu tư không chỉ nằm ở việc có một khung pháp lý hợp thức hóa hoạt động, mà còn là sự hình thành một môi trường thị trường minh bạch, an toàn và đáng tin cậy. Đây chính là nền tảng để thị trường tiền điện tử Việt Nam chuyển dịch từ một sân chơi mang tính đầu cơ sang một lĩnh vực được quản lý chuyên nghiệp hơn, gắn kết chặt chẽ với hệ thống tài chính truyền thống trong giai đoạn 2025-2026 và các năm tiếp theo.
Bối cảnh thế giới
Bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu hiện cho thấy những dấu hiệu chuyển dịch từ việc e ngại sang tạo lập môi trường thuận lợi hơn cho quá trình tích lũy tài sản. Với nhóm tài sản rủi ro cao như tiền điện tử, sự thay đổi này mang ý nghĩa nền tảng, được kỳ vọng đặt tiền đề cho một chu kỳ tăng giá mới.
Theo giới phân tích, có 5 yếu tố vĩ mô then chốt đang hội tụ. Thứ nhất là khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (QT) trong năm 2025. Đây được xem là tín hiệu tích cực mang tính cấu trúc, bởi QT trong thời gian qua đã liên tục rút thanh khoản khỏi hệ thống tài chính, gây sức ép lớn lên các tài sản rủi ro. Nhà phân tích tiền mã hóa Benjamin Cowen nhận định: “Tác động của việc kết thúc QT có thể không xuất hiện ngay, nhưng sẽ lan tỏa dần và được cảm nhận rõ rệt hơn vào những tháng đầu năm 2026, khi điều kiện thanh khoản thực sự cải thiện”.
Thứ hai, Fed đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ ba vào cuối năm 2025. Các dự báo từ Goldman Sachs cho thấy chu kỳ nới lỏng này có thể tiếp diễn trong năm 2026, đưa lãi suất điều hành về vùng 3-3,25%. Mặt bằng lãi suất thấp hơn không chỉ làm giảm chi phí vốn mà còn gia tăng sức hấp dẫn của các tài sản mang tính đầu cơ, trong bối cảnh lợi suất từ trái phiếu và tiền gửi suy giảm.
Thứ ba, Fed cũng phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp để ổn định thị trường repo (thoả thuận mua lại) thông qua các biện pháp kỹ thuật như mua trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn. Dù không phải là nới lỏng định lượng theo nghĩa truyền thống, những động thái này vẫn góp phần bơm thêm thanh khoản vào hệ thống, tạo môi trường thuận lợi hơn cho tài sản rủi ro khi tác động tích lũy phát huy dần.
Thứ tư, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ dự kiến diễn ra vào tháng 11/2026 khiến các nhà hoạch định chính sách có xu hướng ưu tiên ổn định thị trường tài chính. Theo nhà nghiên cứu Thorsten Froehlich, chính quyền sẽ có động lực duy trì sự ổn định, tránh các cú sốc lớn có thể tác động tiêu cực đến tâm lý cử tri.
Thứ năm, thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu hạ nhiệt ở mức độ vừa phải, một diễn biến được xem là tích cực đối với tài sản rủi ro. Khi tốc độ tạo việc làm chậm lại, áp lực buộc Fed duy trì lập trường chính sách ôn hòa và hỗ trợ thanh khoản gia tăng. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho tiền điện tử, vốn đặc biệt nhạy cảm với dòng chảy thanh khoản.
Đánh giá về cú sụp đổ sau khi tăng lên mốc trên 126.200 USD/BTC của Bitcoin vừa qua, chuyên gia Mati Greenspan tại Quantum Economics đánh giá đây không phải là thất bại của Bitcoin, mà là một sự kiện thanh khoản, cho thấy thị trường đã vận hành giống các tài sản Phố Wall hơn một hệ sinh thái độc lập.
“Quan trọng hơn, dòng vốn ETF từng được coi là động lực tăng trưởng chủ đạo đã đảo chiều nhanh chóng khi rủi ro gia tăng, phản ánh mức độ nhạy cảm cao của Bitcoin trước các tín hiệu từ Fed”, chuyên gia Mati Greenspan nhận định.
Chuyên gia Kevin Murcko, CEO của CoinMetro cho rằng khi được thể chế hóa, Bitcoin buộc phải phản ứng với các yếu tố cơ bản như thanh khoản, lãi suất và bất ổn chính sách, thay vì chỉ được nâng đỡ bởi niềm tin.
Trên nền tảng đó, các dự báo lạc quan đang dần định hình. Bà Alice Liu, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại CoinMarketCap, cho rằng thị trường có thể phục hồi rõ rệt vào giai đoạn tháng 2-3/2026.
