Các nhà quản lý quỹ đầu tư trái phiếu nhận định đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể dốc hơn khi các nhà đầu tư yêu cầu mức lãi suất cao hơn do rủi ro tài chính và chính trị, trong bối cảnh áp lực ngày càng tăng từ chính quyền Tổng thống Donald Trump đối với Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed).
Việc ông Trump liên tục chỉ trích Hội đồng thống đốc và Chủ tịch Fed Jerome Powell vì không hạ lãi suất, cùng với những nỗ lực thay đổi thành phần hội đồng bỏ phiếu của ông đang làm giảm sút niềm tin của nhà đầu tư vào thẩm quyền của Fed.
Đường cong lợi suất dốc hơn khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu ngắn hạn, phản ánh lo ngại về sự gia tăng trở lại của lạm phát và thâm hụt ngân sách lớn hơn của Mỹ. Một giao dịch phổ biến trong năm nay là các nhà đầu tư mua trái phiếu kỳ hạn ngắn hơn và bán trái phiếu kỳ hạn 30 năm.
Phát biểu tại Diễn đàn Thị trường Toàn cầu của Reuters, ông Gareth Nicholson, Giám đốc đầu tư tại công ty tài chính Nomura International Wealth Management, cho biết sự hoài nghi về tính độc lập của Fed đang bắt đầu tác động đến lợi suất dài hạn, ngay cả khi thị trường vẫn tiếp tục tin tưởng có điều kiện vào ngân hàng trung ương.
Trong khi đó, tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài của Mỹ và việc phát hành trái phiếu ồ ạt cũng gây áp lực lên trái phiếu dài hạn, ngay cả khi lợi suất trái phiếu ngắn hạn phản ánh kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất của Fed, đã giảm xuống 3,51% vào ngày 16/9, sau khi tăng lên 3,578%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 4,03%, giảm trong những tuần gần đây do số liệu việc làm yếu hơn đã thúc đẩy các nhà đầu tư đặt cược vào việc Fed nới lỏng chính sách.
Ông Nicholson dự kiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn sẽ giảm xuống nếu thị trường việc làm tiếp tục yếu đi, trong khi lợi suất dài hạn vẫn dao động trong khoảng 3-4%. Ông dự đoán đường cong lợi suất sẽ hơi dốc hơn vào đầu năm 2026 khi chính sách nới lỏng tiền tệ được cân nhắc trước những động lực về cung.
Ông Stephen Parker, người đồng phụ trách chiến lược đầu tư toàn cầu tại ngân hàng J.P. Morgan, cho biết các nhà đầu tư không được bù đắp xứng đáng cho những lo ngại về lạm phát và tài khóa, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn từ 10 năm trở lên là nhạy cảm nhất với những rủi ro đó.
Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley, Mike Wilson, cho rằng các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ tìm cách kiềm chế lợi suất, ngay cả khi có nguy cơ lạm phát bùng phát trở lại. Đó là lý do tại sao các nhà đầu tư đang từ bỏ trái phiếu và lựa chọn mua cổ phiếu và những tài sản khác.
