Tại báo cáo mới phát hành, Chứng khoán Agriseco cho biết, sự điều chỉnh của thị trường đã khiến mặt bằng định giá nhiều cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với trước đây, thể hiện qua các chỉ số như P/E và P/B, mở ra những cơ hội đầu tư tiềm năng cho nhà đầu tư trung và dài hạn.
Dựa trên bối cảnh đó, chuyên gia Agriseco đã tiến hành sàng lọc các cổ phiếu hội tụ các yếu tố: định giá hợp lý (P/E và P/B ở mức thấp so với mức bình quân lịch sử), ít chịu ảnh hưởng bởi thuế quan quốc tế, sở hữu nền tảng tài chính ổn định và có tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.
Xét trong trung và dài hạn, Agriseco nêu quan điểm: "Đây là thời điểm phù hợp để lựa chọn những cổ phiếu bluechips đầu ngành, ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan, có tỷ trọng doanh thu nội địa lớn và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai".
Các cổ phiếu đáp ứng tiêu chí phù hợp để đầu tư gồm: Ngân hàng TMCP Á Châu (mã: ACB) được đánh giá nhiều tiềm năng nhờ chất lượng tài sản dự kiến được cải thiện trong thời gian tới nhờ xu hướng nợ xấu mới hình thành tiếp tục giảm dần qua các quý, cho thấy tín hiệu nợ xấu đã đạt đỉnh trong năm 2024.
Theo đó, kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm 2025 tăng 16-18% nhờ nhu cầu tín dụng mảng khách hàng cá nhân tăng trở lại vào nửa cuối năm nay và cho vay khách hàng doanh nghiệp SME duy trì đà tăng trưởng tốt kể từ quý 2/2024. Ngoài ra, thị trường bất động sản phía Nam cũng tăng trưởng trở lại, góp phần tăng trưởng tín dụng của ACB. Biên lãi ròng (NIM) của ACB năm 2025 được hỗ trợ nhờ chi phí vốn thấp và được cải thiện về mức 4%, từ đó góp phần cho lợi nhuận năm 2025, dự kiến tăng trưởng 10-15% so với 2024.
Bên cạnh đó, thị trường bảo hiểm Việt Nam ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ, sự mở rộng của tầng lớp trung lưu và nhận thức bảo hiểm ngày càng cải thiện với mục tiêu tăng trưởng doanh thu cung cấp sản phẩm bảo hiểm toàn ngành đạt 10-15% đến năm 2030. Do đó, nhóm phân tích chỉ ra Tập đoàn Bảo Việt (mã: BVH) sẽ được hưởng lợi lớn nhờ mảng bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ duy trì tốc độ CAGR 10-12% giai đoạn 2020-2024.
Triển vọng kinh doanh năm 2025 tăng trưởng tích cực nhờ: doanh thu thuần kinh doanh bảo hiểm tăng trưởng trên nền thấp năm 2024; biên lợi nhuận cải thiện nhờ tối ưu hóa chi phí vận hành và nâng cao hiệu quả kinh doanh bảo hiểm và doanh thu tài chính góp phần lớn nhờ tỷ trọng phân bổ tài sản ổn định với 89% là các khoản đầu tư hưởng lợi từ tỷ suất sinh lời cao hơn.
Tiếp theo, Agriseco cho rằng việc điều chỉnh Quy hoạch điện VIII với mục tiêu mở rộng tổng công suất điện gấp 2,5 lần và tăng mạnh sản lượng tiêu thụ LNG lên 14-18 triệu tấn/năm tới năm 2030 (gấp khoảng 15 lần so với hiện tại), sẽ trực tiếp thúc đẩy vai trò của PV GAS (mã: GAS) trong chuỗi cung ứng khí tự nhiên hóa lỏng.
Với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành về LNG tại Việt Nam, GAS sẽ được hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch sang điện khí và mở rộng hạ tầng năng lượng quốc gia. Ngoài ra, để giảm thâm hụt thương mại với Hoa Kỳ, Việt Nam dự kiến sẽ nhập khẩu mạnh LNG từ năm 2025 trở đi, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu cho PV GAS trong bối cảnh nguồn cung khí tự nhiên nội địa suy giảm.
Tại nhóm xăng dầu, Petrolimex (mã: PLX) chiếm hơn 45% thị phần bán lẻ xăng dầu cả nước với hệ thống cửa hàng phân phối rộng khắp, được kỳ vọng tăng trưởng nhờ nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tại Việt Nam dự kiến tăng trưởng 3-4% mỗi năm nhờ dân số đông và nền kinh tế đang trên đà phát triển.
Ngoài ra, việc kích thích tiêu dùng nội địa cũng sẽ giúp tăng trưởng nhu cầu xăng dầu. Thêm nữa, việc ban hành Thông tư 18 và dự thảo Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu mang lại lợi thế cho PLX khi cơ chế điều hành được điều chỉnh theo hướng minh bạch hơn, đảm bảo biên lợi nhuận ổn định và giảm thiểu tác động tiêu cực từ biến động giá dầu.
Ở nhóm tiêu dùng, Agriseco đánh giá thương vụ mua lại Sabibeco giúp nâng công suất toàn hệ thống lên hơn 3 tỷ lít/năm, từ đó giúp cải thiện thị phần của Sabeco (mã: SAB) tại Việt Nam, ước đạt 35,9%. Sabeco có lịch sử chi trả cổ tức tiền mặt cao và đều đặn nhiều năm qua. Với kế hoạch trả cổ tức bằng tiền, tỷ lệ 50% trong năm 2025, tỷ suất cổ tức tiền của SAB lên đến 10,6%, đây là mức sinh lời khá hấp dẫn.
Một doanh nghiệp khác cùng ngành là Vinamilk (mã: VNM) được đánh giá cao nhờ tình hình tài chính lành mạnh, chính sách chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn nhiều năm qua. Theo nhóm phân tích Agriseco, Vinamilk hiện đang nghiên cứu sản phẩm chuyên biệt cho thị trường Úc, New Zealand, kỳ vọng xuất khẩu sẽ mở ra hướng đi mới cho doanh nghiệp.
Các chính sách kích thích kinh tế nội địa như duy trì giảm thuế VAT 8%, tăng tiền lương cơ sở sẽ giúp nhu cầu tiêu dùng phục hồi. Ngoài ra, mảng thịt mát của VNM dự kiến hoạt động từ quý II/2025 sẽ giúp hoàn thiện chuỗi giá trị khép kín của VNM.
Doanh nghiệp đầu ngành bất động sản là Vinhomes (mã: VHM) được nhận định nhiều tiềm năng tăng trưởng nhờ động lực đến từ bàn giao các đại dự án hiện hữu như Ocean Park 2 & 3, Royal Island (Hải Phòng), và thực hiện các giao dịch bán buôn quy mô lớn.
Doanh số bán hàng 2025 được kỳ vọng tích cực nhờ mở bán các dự án mới và phân khu tiếp theo của các dự án cũ. Công ty dự kiến ra mắt các dự án mới bao gồm Vinhomes Wonder City - Đan Phượng, Green City Long An, Dương Kinh - Hải Phòng. Năm 2024, VHM ghi nhận 103.900 tỷ đồng giá trị hợp đồng bán hàng (+19% so với cùng kỳ), cùng backlog chưa ghi nhận 94.200 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho KQKD 2025.
Cuối cùng, Vincom Retail (mã: VRE) được nhận định có nền tảng tài chính ổn định, đòn bẩy thấp và dòng tiền tích cực. Doanh thu chuyển nhượng BĐS có thể giảm nhưng công ty đã đặt cọc các dự án mới tại Hải Phòng, Quảng Ninh, dự kiến ghi nhận từ 2026. Chiến lược phát triển tích hợp TTTM và nhà phố thương mại là động lực tăng trưởng trong dài hạn của VRE.
Thời gian tới, VRE sẽ khai trương 3 TTTM mới (Vincom Mega Mall Ocean City, Royal Island, Vincom Plaza Vinh), bổ sung 120.000 m² GFA, nâng tổng số lên 88 TTTM tại 44 tỉnh thành. Công ty tiếp tục nâng cấp trải nghiệm khách hàng và tái cơ cấu TTTM hiện hữu để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu cho thuê.
