Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tuần giảm điểm thứ tư liên tiếp, với điểm đáng chú ý nhất là sự cạn kiệt của dòng tiền.
Sau nhịp điều chỉnh mạnh, câu hỏi lớn nhất với nhà đầu tư lúc này không chỉ là VN-Index đã tạo đáy hay chưa, mà là liệu mức giảm của nhiều cổ phiếu đã đủ hấp dẫn để nhìn xa hơn các biến động ngắn hạn. Theo ông Bùi Văn Huy, Phó Giám đốc FIDT, thị trường vẫn đang đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi, song không nên quá bi quan bởi nhiều tin xấu đã phần nào được phản ánh vào giá.
Nhiều tin xấu đã dần phản ánh vào thị trường
Theo ông Huy, trước hết cần đặt diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam trong bối cảnh chung của thế giới. Môi trường bên ngoài vẫn chưa thực sự ổn định, từ việc các ngân hàng trung ương lớn duy trì chính sách tiền tệ thận trọng cho tới lạm phát tại Mỹ vẫn ở mức cao.
Tuy nhiên, điểm cần lưu ý là các thông tin này đã dần được phản ánh vào diễn biến thị trường trong thời gian qua. Vì vậy, áp lực tâm lý đối với thị trường trong nước có thể không còn ở mức đột biến như trước.
Một yếu tố khác đáng chú ý là giá dầu đã giảm mạnh trở lại về vùng đáy của tháng 4. Theo ông Huy, đây là tín hiệu tích cực vì giá dầu hạ nhiệt có thể giúp giảm bớt áp lực lạm phát trong nước, qua đó hỗ trợ kỳ vọng ổn định hơn cho chính sách vĩ mô trong thời gian tới.
“Nếu nhìn vào chỉ số, VN-Index chưa giảm quá nhiều. Nhưng thực tế bên trong thị trường, nhiều nhóm cổ phiếu đã điều chỉnh rất mạnh. Điều đó có nghĩa là mức chiết khấu ở không ít cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn đáng kể so với mặt bằng chung của chỉ số”, ông Huy nhận định.
Từ góc nhìn này, ông cho rằng dù bối cảnh vĩ mô chưa thực sự thuận lợi, định giá của nhiều nhóm cổ phiếu đã về mức hấp dẫn và bắt đầu xuất hiện những cơ hội khá rõ ràng cho tầm nhìn dài hạn.
“VN-Index có thể dần hình thành vùng đáy quanh 1.800 điểm, với biên độ dao động khoảng cộng trừ 40 điểm”, Phó Giám đốc FIDT đánh giá.
Động lực hồi phục không đến từ một câu chuyện riêng lẻ
Nhìn sang 6 tháng cuối năm, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có nhiều câu chuyện được kỳ vọng như nâng hạng thị trường, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, đầu tư công, mặt bằng lãi suất hay dòng tiền nội. Tuy nhiên, theo ông Bùi Văn Huy, động lực đủ mạnh để thị trường lấy lại xu hướng tích cực sẽ không nằm ở một câu chuyện đơn lẻ.
Thay vào đó, yếu tố quan trọng hơn là khả năng các dòng vốn trong nền kinh tế được triển khai hiệu quả và chuyển hóa thành tăng trưởng thực chất.
Theo ông Huy, nền kinh tế hiện vẫn cần thêm vốn cho cả đầu tư công lẫn đầu tư tư nhân. Nếu hai dòng đầu tư này được thúc đẩy hiệu quả, tạo ra tăng trưởng kinh tế đúng như kỳ vọng, đây mới là động lực đủ mạnh để cải thiện tâm lý thị trường và kéo dòng tiền quay trở lại.
“Khi tăng trưởng kinh tế thực sự được củng cố, không chỉ thị trường chứng khoán mà cả bất động sản cũng sẽ được hưởng lợi. Điều thị trường cần nhất vẫn là sự cải thiện thực chất về tăng trưởng, chứ không chỉ là những kỳ vọng mang tính ngắn hạn”, ông Huy nhấn mạnh.
Nhóm “sếu đầu đàn”, đầu tư công và nâng hạng có thể hút tiền
Về nhóm ngành có thể dẫn dắt nếu thị trường hồi phục, ông Huy cho rằng dòng tiền nhiều khả năng sẽ ưu tiên quay lại với nhóm cổ phiếu “sếu đầu đàn”. Đây là nhóm doanh nghiệp đầu ngành, có vai trò lớn trong nền kinh tế, đồng thời được hưởng lợi từ chính sách và được kỳ vọng đóng vai trò đầu tàu tăng trưởng.
Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công cũng có thể là điểm nhấn quan trọng trong giai đoạn tới, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế đang cần thêm động lực tăng trưởng từ khu vực đầu tư.
Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường nếu có tiến triển tích cực cũng sẽ là yếu tố thu hút dòng tiền, nhất là ở những cổ phiếu có quy mô lớn, thanh khoản tốt và tiêu chuẩn quản trị cao.
“Nếu thị trường phục hồi, tôi cho rằng nhóm đầu ngành, nhóm gắn với đầu tư công và nhóm hưởng lợi từ nâng hạng thị trường sẽ là những khu vực hút tiền rõ nhất”, ông Huy nhận định.
Dù vậy, chuyên gia cũng lưu ý nhà đầu tư không nên quá vội vàng trong bối cảnh thanh khoản còn thấp và tâm lý thị trường chưa thực sự ổn định. Cơ hội đã bắt đầu xuất hiện ở một số cổ phiếu sau nhịp chiết khấu mạnh, nhưng việc giải ngân vẫn cần đi kèm với tầm nhìn đủ dài, lựa chọn doanh nghiệp kỹ lưỡng và quản trị tỷ trọng hợp lý.
