VN-Index có cần tìm điểm cân bằng sau nâng hạng?

Các chuyên gia cho rằng thị trường đang cần thêm thời gian để tìm điểm cân bằng, trong khi nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro thay vì vội vàng bắt đáy.

Dòng tiền suy yếu, áp lực từ cả trong và ngoài thị trường

Theo ông Nguyễn Văn Trúc, Giám đốc Trung tâm Phân tích - CTCP Chứng khoán Quốc gia NSI, bối cảnh quốc tế tiếp tục tạo áp lực lên thị trường tài chính. Flash PMI tháng 9 của S&P Global cho thấy kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng mạnh với PMI hỗn hợp 58,4, trong khi Eurozone đạt 53,1 và Nhật Bản 52,5. Tuy nhiên, giá đầu vào tăng mạnh do chi phí năng lượng và căng thẳng địa chính trị đang làm gia tăng lo ngại về lạm phát.

Ông Nguyễn Văn Trúc -

Giám đốc Trung tâm Phân tích, CTCP Chứng khoán Quốc gia NSI.

Trong nước, lãi suất liên ngân hàng tăng đáng kể do thanh khoản hệ thống có thời điểm thắt chặt. NHNN đã bơm ròng khoảng 39.630 tỷ đồng qua OMO kết hợp hoán đổi tiền tệ. Tuy nhiên, chênh lệch lãi suất trong nước - Mỹ đảo chiều cùng DXY tăng đang tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND. Cuối tháng, dòng tiền có thể tiếp tục biến động khi doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ nộp thuế.

Ở góc nhìn kỹ thuật, ông Nguyễn Văn Quý, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư tại Khối Khách hàng Cá nhân HSC, cho rằng thị trường đang rơi vào “khoảng trống thông tin hỗ trợ” sau khi câu chuyện nâng hạng chính thức diễn ra. Hiện tượng “sell-on-news” cùng hoạt động tái cơ cấu của các quỹ ngoại và sự rút lui của dòng tiền cá nhân khiến VN-Index giằng co quanh mốc 1.800 điểm.

Ông Quý nhận định xu hướng ngắn hạn là tích lũy kèm suy yếu và phân hóa sâu. Hai vùng hỗ trợ đáng chú ý là 1.760 và mạnh hơn tại 1.735 điểm. Chỉ số tâm lý thị trường cho thấy dòng tiền ngắn hạn đang ở trạng thái thận trọng cao.

Trong khi đó, ông Huỳnh Anh Huy, CFA - Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi, cho rằng phiên gần nhất cho thấy VN-Index đã có nhịp phục hồi kỹ thuật lên 1.785,11 điểm, tăng 10,02 điểm. Tuy nhiên, thanh khoản chỉ đạt 15.278 tỷ đồng và độ rộng vẫn nghiêng về bên bán.

Đáng chú ý, lực kéo chủ yếu đến từ VHM, VIC và VPB, đóng góp hơn 11 điểm cho chỉ số. Khối ngoại vẫn bán ròng hơn 273 tỷ đồng trên HOSE, cho thấy dòng tiền chưa thực sự quay trở lại đồng thuận.

Chưa vội bắt đáy?

Theo ông Nguyễn Văn Trúc, thanh khoản thị trường đang trở lại nền bình thường trước đó khi giá trị giao dịch bình quân tuần chỉ khoảng 16.243 tỷ đồng, giảm hơn 20% so với tuần trước. Điều này cho thấy lực hỗ trợ từ dòng vốn mới chưa đủ để tạo ra một xu hướng tăng mới ngay sau sự kiện nâng hạng.

Ông Nguyễn Văn Quý -

Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư tại Khối Khách hàng Cá nhân Chứng khoán HSC.

Ông Nguyễn Văn Quý cho rằng mức độ lan tỏa dòng tiền đang suy yếu trên cả ba nhóm vốn hóa. Tỷ lệ cổ phiếu nằm trên MA20 chỉ khoảng 33%, trên MA50 khoảng 36% và trên MA200 chỉ còn 23-25%. Đặc biệt, đà lan tỏa nhóm vốn hóa lớn đã giảm mạnh, khiến kịch bản thị trường bứt phá nhờ nhóm trụ chưa được xác nhận.

Theo ông Quý, bên mua nên kiên nhẫn chờ thị trường về các vùng hỗ trợ mạnh, ưu tiên những cổ phiếu đang hình thành nền giá với tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro phù hợp. Với nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu, có thể tận dụng các nhịp hồi kỹ thuật để giảm tỷ trọng ở những mã yếu, trong khi tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu phản ứng tốt tại hỗ trợ với thanh khoản thấp khi giá điều chỉnh.

Ở chiều tích cực hơn, ông Huỳnh Anh Huy cho rằng VN-Index đang tạm giữ được vùng hỗ trợ 1.770-1.780 điểm. Tuy nhiên, nhịp hồi hiện tại mang tính “kéo trụ” cục bộ và vùng 1.800 điểm tiếp tục là kháng cự gần.

Ông Huỳnh Anh Huy, CFA -

Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi.

Trong các phiên tới, chỉ số có thể rung lắc trong vùng 1.770-1.810 điểm. Nếu mất 1.770-1.780 điểm, vùng 1.720-1.750 điểm sẽ được chú ý. Theo ông Huy, nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi và chờ tín hiệu tạo đáy, tích lũy rõ hơn.

Điểm tựa vẫn đến từ cổ phiếu dẫn dắt

Theo ông Nguyễn Văn Trúc, khi dòng tiền chung suy yếu, khả năng thị trường phục hồi sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào sức chống chịu của các nhóm vốn hóa lớn và diễn biến thanh khoản.

Ông Nguyễn Văn Quý nhận thấy dòng tiền hiện vẫn tập trung vào một số nhóm có câu chuyện tăng trưởng riêng, nổi bật là Ngân hàng, Bất động sản, Công nghệ thông tin, Bảo hiểm, Bán lẻ và Hóa chất. Trong đó, Ngân hàng và Bất động sản vẫn nằm trong nhóm dẫn dắt, giúp giảm rủi ro thị trường giảm sâu đồng loạt.

Ngược lại, nhiều nhóm vốn hóa vừa và nhỏ như Chứng khoán, Xây dựng & Vật liệu, Hàng & Dịch vụ công nghiệp, Ô tô & Phụ tùng, Y tế và Truyền thông đang nằm trong vùng suy yếu hoặc giảm mạnh. Nhà đầu tư cần thận trọng với các nhóm chưa thoát khỏi xu hướng giảm.

Còn theo ông Huỳnh Anh Huy, trạng thái hiện tại phù hợp hơn với việc duy trì tỷ trọng an toàn và quan sát phản ứng của VN-Index tại vùng 1.770-1.780 điểm. Nếu hỗ trợ này được giữ vững và dòng tiền cải thiện, chỉ số có thể tiếp tục hồi phục và kiểm định 1.800-1.810 điểm.