Chứng khoán Việt Nam vững vàng trước “gió Tây”

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong một nhịp đi lên bền bỉ, VN-Index tăng 8 tuần liên tiếp, ghi nhận chuỗi dài nhất kể từ giai đoạn đầu tháng 11/2020 đến giữa 1/2021 (11 tuần). Mặc dù áp lực chốt lời gia tăng mạnh tại vùng đỉnh 3 năm nhưng dòng tiền dồi dào vẫn đang giữ thị trường vững vàng trên mốc 1.300 điểm.

Đáng chú ý, thị trường chứng khoán Việt Nam đi lên mạnh mẽ bất chấp những con gió ngược từ phía “Tây”. Thế giới đang trong một giai đoạn đầy bất ổn với nhiều biến động lớn về thương mại, kinh tế, và chính trị có thể ảnh hưởng mạnh tới dòng tiền đầu tư toàn cầu. Đồng USD vẫn đang trong xu hướng mạnh lên tạo thêm áp lực lên dòng vốn đầu tư tài chính trong khu vực.

Thực tế, nhà đầu tư nước ngoài (hay còn gọi dân dã là "Tây") vẫn đang bán ròng triền miên trên thị trường chứng khoán Việt Nam bất chấp triển vọng nâng hạng đang ngày càng rõ ràng. Trong 2 năm trở lại đây, chỉ duy nhất 1 tháng khối ngoại tạm ngừng xả hàng. Ngược lại, giá trị bán ròng mỗi tháng thường xuyên duy trì ở mức hàng nghìn tỷ, thậm chí lên đến hơn chục nghìn tỷ đồng. Tính riêng từ đầu năm 2025 đến nay, khối ngoại đã bán ròng gần 20.000 tỷ đồng trên HoSE.

Từ phía ngoài, chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump làm dấy lên lo ngại về nguy cơ suy thoái tại Mỹ - nền kinh tế lớn nhất thế giới. Việt Nam là nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu, lại là một trong những đối tác thâm hụt thương mại hàng đầu của Mỹ, có thể sẽ chịu ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan dưới thời “Trump 2.0”.

Sự bất ổn của kinh tế toàn cầu và căng thẳng địa chính trị là một trong những nguyên nhân thúc đẩy giá vàng liên tục tăng nóng, phá vỡ nhiều kỷ lục. Vàng vốn là một trong những kênh đầu tư thay thế phổ biến của chứng khoán. Dù khó có thể định lượng chính xác nhưng thị trường vàng sôi động, hút tiền mạnh ít nhiều sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn trên thị trường chứng khoán.

Bất chấp những cơn gió ngược từ phía “Tây”, dòng tiền nội vẫn ồ ạt đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Thanh khoản liên tục cải thiện, giá trị khớp lệnh bình quân trên HoSE từ đầu tháng 3 đã tăng vọt lên gần 20.000 tỷ đồng/phiên, cao nhất kể từ giữa năm 2024. Tiền nội dồi dào cân lại áp lực từ khối ngoại, đồng thời là động lực chính giữ thị trường vững vàng trên vùng đỉnh 3 năm.

Trong một báo cáo gần đây, các chuyên gia của Dragon Capital cho rằng, bối cảnh kinh tế Việt Nam hiện có nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán. Quỹ ngoại chỉ ra 3 yếu tố có tác động rõ rệt, thứ nhất là chính sách tiền tệ nới lỏng; thứ hai là tăng tốc đầu tư công; thứ ba là triển vọng nâng hạng thị trường ngày càng rõ ràng. Ngoài ra, định giá thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn tương đối hấp dẫn.

Mặc dù chính sách thương mại toàn cầu có thể gây ra những biến động ngắn hạn, nhưng khi nền kinh tế nội tại vững chắc, các biến số bên ngoài chỉ mang tính nhất thời, không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng của thị trường. So với giai đoạn căng thẳng thương mại năm 2018, khi rủi ro gia tăng bởi định giá cao và các đợt niêm yết mới, Dragon Capital cho rằng thị trường hiện tại đã phản ánh phần lớn những bất ổn hiện hữu.

Tương tự, SGI Capital đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam đã phản ứng tích cực với những hành động quyết liệt của Chính phủ trong việc thúc đẩy nền kinh tế. “Niềm tin trở lại đã giúp cải thiện thanh khoản của thị trường chứng khoán liên tục trong nhiều tuần qua và chỉ số VN-Index đã vượt mốc tâm lý 1.300 mặc dù nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng”, quỹ đầu tư nhấn mạnh.

Mặt khác, SGI Capital cho rằng rủi ro Việt Nam bị áp thuế nhập khẩu vào Mỹ là hiện hữu. Mô hình kinh tế mở dựa vào tăng trưởng xuất khẩu trong 30 năm qua của Việt Nam đang đứng trước thử thách khi Mỹ, thị trường xuất khẩu lớn nhất, thay đổi toàn diện chính sách thương mại và đối ngoại.

Nhìn chung, trong ngắn hạn, ảnh hưởng từ bên ngoài có thể dẫn tới những thay đổi về kinh tế và biến động lớn trên thị trường chứng khoán, từ đó tạo ra cả rủi ro và cơ hội trong năm 2025. “Rủi ro và biến động lớn luôn tạo ra các cơ hội lớn, cho những ai sẵn sàng”, nhóm phân tích của SGI Capital nhận định.