VN-Index trở lại 1.700 điểm: Đà hồi phục đã đủ triệt tiêu áp lực?

Diễn biến này cho thấy đà tăng hiện tại vẫn tiềm ẩn không ít rủi ro và đòi hỏi nhà đầu tư phải thận trọng hơn trong chiến lược giao dịch.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc phân tích Chứng khoán Agriseco, VN-Index trong tuần qua tăng hơn 57 điểm, tương đương 3,49% so với tuần trước. Tuy nhiên, đà tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, khi riêng VIC, VHM, VPL và VRE đã đóng góp khoảng 22 điểm vào mức tăng chung của chỉ số.

Ông Nguyễn Anh Khoa

– Giám đốc phân tích Chứng khoán Agriseco

Thanh khoản bình quân tuần đạt gần 23.300 tỷ đồng mỗi phiên, giảm khoảng 5% so với tuần trước đó. “Việc chỉ số tăng điểm nhưng thanh khoản chưa cải thiện cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn còn thận trọng, dòng tiền chưa thực sự lan tỏa trên diện rộng”, ông Khoa nhận định.

Ở góc độ dòng vốn, khối ngoại mua ròng khoảng 190 tỷ đồng trong tuần, trong khi khối tự doanh giao dịch ngược chiều và ghi nhận rút ròng. Độ rộng thị trường phản ánh rõ sự phân hóa khi chỉ khoảng 36% số cổ phiếu tăng giá trên cả ba sàn, trong khi 32% giảm giá. Riêng trên HOSE, bức tranh tích cực hơn với 54% số mã tăng và 39% số mã giảm.

Đánh giá về diễn biến chung, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, việc VN-Index lấy lại mốc 1.700 điểm mang ý nghĩa tích cực về mặt tâm lý, song chưa đủ cơ sở để khẳng định thị trường đã bước vào một xu hướng tăng bền vững.

“Chỉ số đang hồi phục trong bối cảnh thiếu vắng các thông tin hỗ trợ đủ mạnh, do đó nhịp tăng hiện tại có thể còn đối mặt với những phiên rung lắc”, ông Minh đánh giá.

Theo ông Minh, trong bối cảnh dòng tiền chưa cải thiện rõ rệt, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động theo hướng giằng co, với các nhịp tăng – giảm đan xen thay vì hình thành một xu hướng rõ ràng.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, nhà đầu tư chú ý đến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vừa tăng lãi suất tuần vừa qua. Tuy nhiên, ảnh hưởng đến thị trường Việt Nam là không quá lớn. Nhà đầu tư có thể cần phải lưu tâm đến hiệu ứng Yên Carry Trade có thể tác động đến tâm lý thị trường Việt Nam trong ngắn hạn.

Trong khi đó, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng thực tế BOJ đã có hành động tăng lãi suất từ năm ngoái và lãi suất thực của Nhật Bản vẫn ủng hộ cho việc đi vay và đầu tư hưởng chênh lệch lãi suất của Carry Trade.

Ông Minh lưu ý tới những phân hóa của thị trường đang diễn ra, đặc biệt với trường hợp của DGC giảm sâu. “Ngay cả với doanh nghiệp có nền tảng tốt, khi xuất hiện biến cố hoặc thông tin chưa rõ ràng, cổ phiếu vẫn có thể giảm sâu hơn để thị trường tái định giá”, ông Minh nói.

Ông Nguyễn Thế Minh

– Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Theo ông Minh, tình trạng nhà đầu tư bị “nhốt lệnh” trong các phiên giảm sàn liên tiếp là rủi ro có thể xảy ra với cả những cổ phiếu tốt. Trong bối cảnh đó, ưu tiên hàng đầu là giảm bớt tỷ trọng để kiểm soát rủi ro, thay vì cố gắng dự đoán đáy ngắn hạn.

Còn ông Nguyễn Anh Khoa lại nhìn thấy sự phân hóa trong KQKD của cả nhóm ngành Phân bón. Theo đó, quý III/2025, các doanh nghiệp đầu ngành như DCM, DPM, DDV, BFC và DGC tăng trưởng tích cực, trong khi một số doanh nghiệp nhỏ khác có KQKD suy giảm. Triển vọng của nhóm phân bón phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá các loại phân như Ure, DAP,…

Mặc dù kết quả kinh doanh quý III của cả ngành nhìn chung là tích cực nhưng giá cổ phiếu lại đang gặp áp lực chốt lời bởi diễn biến giảm giá giá một số loại phân như Ure hay DAP. Một yếu tố tích cực khác của ngành phân bón là việc sửa đổi luật thuế GTGT có hiệu lực từ tháng 7/2025 vốn được kỳ vọng sẽ cải thiện khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp trong nước, thúc đẩy mở rộng công suất và cạnh tranh với hàng nhập khẩu.

Về triển vọng ngắn hạn, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng thị trường có thể tiếp tục duy trì đà tăng trong phiên đầu tuần. Nếu VN-Index vượt được vùng kháng cự 1.709 điểm, chỉ số có thể hướng tới các mốc cao hơn như 1.772 điểm hoặc 1.800 điểm. Tuy nhiên, xu hướng ngắn hạn của thị trường chung vẫn được đánh giá là giảm, do đó nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp và chỉ giải ngân thăm dò.

Ở góc nhìn trung hạn, ông Minh cho rằng thị trường đang trong giai đoạn tích lũy và sẽ tiếp tục phân hóa trong 1-2 tuần tới. Nhà đầu tư được khuyến nghị dừng bán tháo và duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức khoảng 30-40% danh mục.

Bổ sung thêm, ông Nguyễn Anh Khoa cho rằng thị trường có thể tiếp tục phân hóa với thanh khoản thấp trong thời gian tới, nhưng kỳ vọng sẽ cải thiện dần khi bước sang năm 2026. “Trong khoảng 2-3 tháng đầu năm kỳ vọng mở room tín dụng cho năm 2026 có thể trở thành động lực giúp thị trường cải thiện thanh khoản và xu hướng”, ông Khoa nhận định.