Theo báo cáo cập nhật mới công bố của CTCP Chứng khoán BIDV (BSC), TNG được khuyến nghị “MUA” với giá mục tiêu 25.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức upside khoảng 32% so với thị giá hiện tại.
BSC cho biết, trong quý I/2026, TNG ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.951 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 60 tỷ đồng, tăng mạnh 39% YoY.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp đã lấp đầy đơn hàng đến hết tháng 9/2026 và đang tiếp tục đàm phán cho các đơn hàng giao trong quý IV. Bên cạnh đó, TNG cũng ghi nhận tín hiệu mở rộng hợp tác với nhiều khách hàng mới như H&M, The North Face hay LIDL, đồng thời duy trì ổn định đơn hàng từ các đối tác truyền thống như Columbia, DCL và Sportmaster.
Theo BSC, lợi thế của doanh nghiệp còn đến từ việc mức thuế đối ứng của Việt Nam hiện tương đương các quốc gia cạnh tranh trực tiếp như Ấn Độ và Bangladesh, qua đó giúp giảm áp lực dịch chuyển đơn hàng khỏi Việt Nam.
Dù vậy, biên lợi nhuận gộp của TNG vẫn chịu áp lực đáng kể khi giảm từ 15,2% xuống còn 12,1%. Nguyên nhân đến từ chi phí nhân công tăng sau các đợt tuyển mới và điều chỉnh lương, cùng với áp lực giá nguyên vật liệu do biến động giá dầu. Ngoài ra, cơ cấu đơn hàng hiện tại chủ yếu là các sản phẩm đơn giản với biên lợi nhuận thấp hơn.
Ở chiều ngược lại, doanh nghiệp đã cải thiện hiệu quả hoạt động nhờ tiết giảm chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp. Đáng chú ý, TNG ghi nhận thêm 25 tỷ đồng lợi nhuận khác từ khoản bồi thường bảo hiểm máy móc thiết bị, giúp biên lợi nhuận ròng tăng từ 2,9% lên 3,1%.
BSC dự báo năm 2026, doanh thu thuần của TNG có thể đạt khoảng 9.216 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 428 tỷ đồng, tăng 9% YoY. EPS forward 2026 ước đạt 3.197 đồng/cổ phiếu.
Nhóm phân tích đánh giá triển vọng doanh thu của TNG trong các quý tới sẽ tích cực hơn nhờ lượng đơn hàng đã được đảm bảo, năng suất lao động cải thiện sau giai đoạn tuyển dụng mới và môi trường thuế quan quốc tế bớt căng thẳng hơn
Ngoài ra, tồn kho quần áo tại Mỹ đang có xu hướng giảm trở lại sau mùa lễ cuối năm 2025, qua đó hỗ trợ nhu cầu tái đặt hàng từ các nhà bán lẻ quốc tế.
Về định giá, BSC cho rằng cổ phiếu TNG hiện vẫn đang ở vùng hấp dẫn khi P/E forward 2026 chỉ khoảng 6 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình 5 năm của doanh nghiệp cũng như mặt bằng chung ngành dệt may. Đồng thời, thị giá hiện tại đã chiết khấu khoảng 28% so với vùng đỉnh gần nhất.
Dù vậy, đơn vị phân tích cũng lưu ý một số rủi ro cần theo dõi như khả năng Mỹ gia tăng các biện pháp điều tra thương mại thay thế cho chính sách thuế quan, hay áp lực giá nguyên vật liệu và chi phí logistics tiếp tục leo thang dưới tác động của biến động địa chính trị toàn cầu.
Trên thị trường chứng khoán, ngược dòng thị trường cổ phiếu TNG ghi nhận đà tăng ấn tượng trong phiên giao dịch 13/5.
Kết phiên, giá cổ phiếu TNG tăng 2,59% lên 19.800 đồng/cổ phiếu, khối lượng cổ phiếu giao dịch khớp lệnh đạt 896,5 nghìn đơn vị. Hiện vốn hóa thị trường của TNG ở mức 2.670 tỷ đồng.
