Dòng tiền có thể trở lại các thị trường cận biên và mới nổi
Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Agriseco nhận định trong bối cảnh lạm phát tiếp tục xu hướng giảm và tiệm cận mục tiêu của các NHTW, thị trường lao động toàn cầu cân bằng trở lại. Qua đó, tạo điều kiện để các NHTW tiếp tục lộ trình hạ lãi suất. Hiện tại có khoảng 70% NHTW trên thế giới đã ra quyết định hạ lãi suất và tăng trưởng cung tiền M2 bắt đầu phục hồi trở lại sau giai đoạn thắt chặt 2022-2023.
Tại Mỹ, FED đã bắt đầu quá trình giảm lãi suất trong năm 2024 và tiếp tục duy trì tiến trình trong năm 2025. Tuy nhiên, tốc độ hạ lãi suất trong năm 2025 có thể sẽ chậm lại bởi dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực hơn kỳ vọng và xu hướng lạm phát có thể nhích tăng trở lại do thâm hụt nợ công, chính sách thuế quan áp dụng với hàng nhập khẩu của Mỹ.
CMEGroup hiện dự báo Mỹ có hai lần hạ lãi suất xuống mức 3,75% - 4% trong năm tới. Châu Âu dự báo sẽ hạ lãi suất khi triển vọng kinh tế vẫn nhiều thách thức, khu vực sản xuất tăng yếu. Trung Quốc dự kiến giảm lãi suất vay để hỗ trợ tiêu dùng và thị trường BĐS.
Trong năm 2024, dòng vốn đầu tư toàn cầu có xu hướng đổ về Mỹ một cách rõ nét. Các chỉ số chứng khoán Mỹ như Dowjones, S&P500 đều tăng mạnh và lập đỉnh mới trong năm 2024 với động lực từ nhóm công nghệ. Định giá của các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng liên tục tăng cao và hiện đang ở quanh vùng cao nhất lịch sử.
Bởi vậy, dòng vốn đầu tư toàn cầu có thể sẽ không còn nhìn nhận thị trường chứng khoán Mỹ còn nhiều hấp dẫn trong năm 2025 và có thể dịch chuyển sang các thị trường cận biên và mới nổi bao gồm Việt Nam.
TTCK sẽ đón dòng vốn đầu tư từ 5 – 6 tỷ USD
Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang là thị trường cận biên (Frontier Market), và đã đạt được 7/9 tiêu chí của FTSE Russell. Hai tiêu chí cần cải thiện là (1) Xử lý giao dịch thất bại và (2) Chu kỳ thanh toán (DvP).
Thông tư 68/2024/TT-BTC có hiệu lực vào 02/11 vừa qua đã cho phép NĐT nước ngoài được giao dịch mà không cần ký quỹ 100% tiền (non Pre-funding). Agriseco ước tính, với quy mô vốn hoá thị trường khoảng 5 triệu tỷ đồng, lượng tiền mở ra sau khi tháo gỡ “Pre-funding” khoảng 25.000-30.000 tỷ đồng.
Mặt khác, Bộ Tài chính đang dự thảo Nghị định sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định 155/2020/NĐ-CP về quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán, trong đó có đề xuất về việc thành lập cơ quan thực hiện hoạt động bù trừ, thanh toán giao dịch chứng khoán theo cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP).
CCP có vai trò quan trọng, giúp cải thiện rủi ro của thị trường và các giao dịch chứng khoán. Nếu không có CCP, quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ còn nhiều khó khăn.
Các tổ chức đang dự báo Việt Nam sẽ được xem xét nâng hạng thị trường mới nổi theo tiêu chí của FTSE trong năm 2025 và có thể được đưa vào chính thức trong nửa cuối năm 2025. Khi được đưa vào danh sách nâng hạng, dự kiến TTCK sẽ đón dòng vốn đầu tư từ 5 – 6 tỷ USD từ các quỹ ETF tham chiếu theo bộ chỉ số của FTSE và các quỹ chủ động.
Về các cổ phiếu tiềm năng sau khi thị trường được nâng hạng, đội ngũ phân tích cho rằng việc tăng lượng nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam, các CTCK quản lý phần lớn tài khoản nước ngoài như SSI, HCM, VCI sẽ được hưởng lợi. Bên cạnh đó, các cổ phiếu có vốn hóa lớn như VCB, VHM, FPT, HPG,... sẽ là tâm điểm khi dòng vốn ngoại chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam.
