Định giá đã chạm mức bình quân 10 năm
Ông Nguyễn An Huy – Cố vấn tài chính cấp cao tại FIDT – đánh giá rằng đà tăng mạnh mẽ trong vài tuần qua đã đẩy định giá VN-Index lên mức P/E 14,66 lần và P/B 1,9 lần. Với rổ VN30, định giá hiện ở mức P/E 13 lần và P/B 2 lần. Dù vậy, nếu so với dữ liệu trung bình 10 năm, cả hai chỉ số đều đang ở vùng định giá "bình quân", chưa quá đắt đỏ.
Về yếu tố vĩ mô, tăng trưởng GDP quý II đạt gần 8% – mức bất ngờ và cao hơn kỳ vọng – là một điểm cộng lớn cho thị trường. Chính phủ cũng tiếp tục giữ mục tiêu tăng trưởng cao trong năm nay. Theo ông Huy, nếu thị trường được nâng hạng vào kỳ đánh giá tháng 9 tới của FTSE Russell, mặt bằng định giá hiện tại sẽ không còn là rào cản lớn.
Ông Nguyễn An Huy
Tuy nhiên, do thị trường đã tăng "nóng" trong thời gian ngắn, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn là điều cần được lưu ý.
Cùng quan điểm, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Phân tích Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam – cho rằng VN-Index đã chạm vùng định giá trung bình 10 năm khi tiếp cận mốc 1.500 điểm. Đây là vùng cản mạnh và khó vượt qua nếu không có chất xúc tác đủ lớn, như thông tin tích cực rõ ràng từ đàm phán thuế quan với Mỹ hoặc sự kiện nâng hạng thị trường.
"Dù vậy, nếu các yếu tố trên trở thành hiện thực, vùng định giá hiện tại sẽ không còn là trở ngại lớn, và thị trường có thể thiết lập vùng giá mới bền vững hơn," ông Minh nhận định.
Nâng hạng thị trường: Bài học từ Đài Loan và kỳ vọng với Việt Nam
The ông Nguyễn An Huy, kỳ vọng nâng hạng thị trường có thể giúp làm thay đổi định giá thị trường chứng khoán Việt Nam và nhà đầu tư đang quan sát rất kỹ các thông tin được đưa ra.
Vừa qua, Bộ Tài chính và FTSE Russell đã có buổi trao đổi về các vấn đề nâng hạng TTCK Việt Nam để chuẩn bị cho kỳ đánh giá vào tháng 09/2025. Hiện đang có đề xuất hợp tác có hướng mở rộng và kỳ vọng trong lần đánh giá nâng hạng lần này đó là việc mở rộng các bộ chỉ số phù hợp với thị trường Việt Nam. Điều này đồng nghĩa với việc FTSE Russell đang chuẩn bị cho việc xem xét nâng hạng thị trường.
Với ông Nguyễn Thế Minh, đây là sự kiện đáng chú ý bởi FTSE Russell cũng đã hợp tác với Sở giao dịch chứng khoán Đài Loan để xây dựng các chỉ số phù hợp với TTCK này kể từ 2002 và FTSE Russell cũng đã bắt đầu xem xét nâng hạng TTCK Đài Loan từ năm 2004.
Ông Nguyễn Thế Minh
Việc cho ra mắt các chỉ số hợp tác giữa FTSE Russell và Sở giao dịch CK Đài Loan đã thúc đẩy thuận lợi cho việc nâng hạng của TTCK này cùng với đó là việc dễ dàng huy động vốn từ nhà đầu tư nước ngoài thông qua các quỹ ETF và các quỹ theo dõi chỉ số của FTSE.
Tổng quy mô ETF tại Đài Loan cuối 2024 là 196 tỷ USD (chiếm 66% tổng AUM của các quỹ tại Đài Loan). Trong đó, các quỹ ETF theo FTSE đạt mức tổng tài sản là 8,2 tỷ USD (chiếm 4,2% quy mô ETF tại Đài Loan). Trong đó, một số ETF theo FTSE là ETF có thanh khoản cao nhất Đài Loan, thường xuyên nằm trong top giao dịch hàng trên TTCK Đài Loan.
Như vây, việc mở rộng bộ chỉ số FTSE cho Việt Nam mang lại bước đệm quan trọng để nâng hạng thị trường ở các hạng cao hơn, thúc đẩy ETF nội địa và quốc tế phát triển; chuẩn hóa thông tin và minh bạch hóa cấu trúc thị trường; rút ngắn khoảng cách giữa Việt Nam và các nước đã thành công như Đài Loan.
Sàng lọc cơ hội đầu tư
Về chiến lược đầu tư, ông Nguyễn An Huy khuyến nghị tập trung vào các cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh dài hạn và định giá hấp dẫn – nhóm cổ phiếu ít biến động theo thị trường nhưng có tiềm năng tăng trưởng bền vững. Đây là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư giá trị giải ngân có chọn lọc.
Trong khi đó, ông Nguyễn Thế Minh đưa ra một số lưu ý về nhóm ngành chủ chốt:
Đối với bất động sản: Sau giai đoạn phân hóa, nhóm này đang tăng đồng loạt và có dấu hiệu "nước rút" ngắn hạn. Ông Minh cho rằng đà tăng hiện tại phản ánh kỳ vọng nhiều hơn là cải thiện thực chất trong kết quả kinh doanh. "Sự đồng thuận thường là tín hiệu của giai đoạn cuối sóng, nhưng trung-dài hạn, câu chuyện của nhóm này chưa kết thúc", ông nói.
Về nhóm ngân hàng: Sóng ngân hàng đang có sự phân hóa rõ nét. STB, TCB nổi bật nhờ câu chuyện riêng như IPO công ty con, tài sản số. Dù vậy, cả ngành vẫn còn dư địa tăng trưởng khi NIM được kỳ vọng cải thiện từ quý III và Basel III thúc đẩy các ngân hàng tăng vốn – từ đó tạo ra sóng tăng vốn mới.
Còn nhóm chứng khoán: Tự doanh và cho vay margin là điểm sáng trong kết quả kinh doanh quý II/2025. Trong dài hạn, nhóm ngành này còn được hỗ trợ bởi câu chuyện nâng hạng và triển khai tài sản số. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần giao dịch linh hoạt và theo sát biến động thị trường.
