Khối nghiên cứu Chứng khoán MB (MBS) mới có báo cáo cập nhật thị trường chứng khoán tuần giao dịch mới. Theo báo cáo, chỉ số VN-Index đã giảm khá mạnh (hơn 100 điểm) trên diện rộng sau các phiên bán tháo đầu tuần, đà giảm đã có dấu hiệu chững lại khi chỉ số này bị ép về vùng 1.650 – 1.660 điểm. Hiện các chỉ báo kỹ thuật đang ở trạng thái bất lợi trong ngắn hạn, do vậy dòng tiền sẽ khá thận trọng và thanh khoản thị trường nhiều khả năng vẫn ở mức thấp.
Về trung hạn, xu hướng dao động trong biên độ 200 điểm của VN-Index vẫn chưa bị phá vỡ trong vòng 1 năm qua, chừng nào vùng hỗ trợ quanh 1.600 điểm chưa bị xuyên thủng. Giai đoạn này đòi hỏi sự kiên nhẫn, vùng hỗ trợ 1.600 - 1.650 điểm là mốc quan trọng để xác định khả năng tạo đáy của thị trường.
Trong kịch bản cơ sở, nếu mức đáy trong tuần vừa qua (1.658 điểm) vẫn được giữ vững, nhà đầu tư có thể kỳ vọng thị trường tạo vùng cân bằng sau nhịp giảm 4 tuần liên tiếp. Ngược lại, nếu mức đáy này bị xuyên thủng, nguy cơ thị trường sẽ về các ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn như 1.600 điểm. “Giai đoạn chuyển giao cấu trúc chính sách luôn tạo ra những vùng giá "vô lý" nhất, và đó chính là nơi những khoản lợi nhuận đột biến trong tương lai được hình thành. Sự kiên trì với chiến lược tích lũy giá trị lúc này chính là chìa khóa của thành công”, chuyên gia MBS cho biết.
Tuần trước đó, chỉ số VN-Index điều chỉnh giảm tuần thứ 4 liên tiếp khiến tháng 7 đang có mức giảm mạnh nhất trong vòng 10 năm qua, đây không đơn thuần là bán tháo, mà là sự thay máu dòng vốn quyết liệt. Chốt tuần, VN-Index dừng ở 1.686,11 điểm, giảm 101,34 điểm (-5,67%) khi nhiều nhóm cổ phiếu gặp áp lực bán tháo. Cả tuần, chỉ số VN30 giảm 5,3%, trong khi Midcap và Smallcap cũng giảm lần lượt 6,6% và 4,5%.
Độ rộng thị trường tiếp tục cho thấy đà giảm diễn ra trên diện rộng, thậm chí một số cổ phiếu đáng chú ý đã giảm xuyên qua đáy thuế quan (9/4/25) khi VN-Index về vùng 1.100 điểm. Tuần vừa qua không có nhóm cổ phiếu nào đi ngược thị trường, tuần gần nhất xảy ra tương tự vào giữa tháng 12/25. Theo thống kê, 3 tuần gần đây, tỷ lệ các nhóm tăng rất tệ, không có tuần nào đạt 10% và bình quân 3 tuần vừa qua chỉ đạt 4,2%.
Thanh khoản toàn thị trường bình quân đạt 21.661 tỷ đồng, tăng 19,7% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng tăng 12,4%, lên 17.836 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản kể từ đầu tháng 7 giảm 2,5% so với tháng 6 và sụt 51% so với cùng kỳ, còn 19.484 tỷ đồng. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 28.068 tỷ đồng, giảm 2,85% so với mức bình quân năm 2025 nhưng vẫn tăng 18,4% so với cùng kỳ.
Khối ngoại bán ròng 3.724 tỷ đồng trong tuần vừa qua, đây cũng là tuần bán ròng thứ 19 liên tiếp, theo thống kê từ đầu tháng 7 khối ngoại đang bán ròng 9.351 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng 89.731 tỷ đồng (~3,4 tỷ USD).
Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị 135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Trong tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VNM (+318 tỷ đồng), MWG (+279 tỷ đồng), SHB (+130 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: PNJ (-714 tỷ đồng), VCB (-452 tỷ đồng), VPB (-403 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng trong tuần vừa qua đối với các cổ phiếu như: GMD (+281 tỷ đồng), TCB (+231 tỷ đồng), VIC (+101 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: VHM (-160 tỷ đồng), HPG (-122 tỷ đồng), GEE (-61 tỷ đồng).
Báo cáo của MBS cũng cập nhật thông tin việc Mỹ áp dụng mức thuế 12,5% cho thấy Việt Nam đang phải đối mặt với rào cản thuế quan nghiêm khắc hơn so với nhóm 10% (vốn bao gồm nhiều nước láng giềng Đông Nam Á), làm giảm đáng kể khả năng cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam tại thị trường Mỹ so với các đối tác này.
Trong khi Việt Nam nằm trong nhóm 38 quốc gia chịu mức thuế 12,5%, thì một loạt các quốc gia khác—bao gồm nhiều đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong khu vực và trên thế giới chỉ phải chịu mức thuế 10%. Các quốc gia hưởng mức thuế thấp hơn này bao gồm: Bangladesh, Campuchia, Indonesia, Malaysia, Ấn Độ, Mexico, Argentina, và cả các nước phát triển như Anh, Canada. Ngay cả đối với các đối tác lớn như Liên minh châu Âu (EU), Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan và Thụy Sĩ, tổng mức thuế mới (sau khi cộng với thuế tối huệ quốc MFN) cũng chỉ dao động ở mức 10% hoặc 12,5%.
“Điều này có nghĩa là gánh nặng thuế của Việt Nam hiện đang ngang bằng hoặc thậm chí cao hơn so với các nền kinh tế có trình độ phát triển và giá trị hàng hóa cao hơn rất nhiều. Tuy vậy, phản ứng của thị trường lần này tỏ ra rất “thờ ơ”, thậm chí nhóm cổ phiếu liên quan đến thuế quan như: BĐS KCN, Dệt may, Thủy sản, Cảng biển, … vẫn có cổ phiếu tăng điểm. Khác với lần áp thuế gây sốc năm ngoái, có thể lần này thị trường đang tập trung vào yếu tố lạm phát, giá dầu, lãi suất từ Ngân hàng Nhà nước cũng như hành động từ Fed”, chuyên gia MBS đưa ra nhận định.
