VN-Index tăng nhưng độ rộng vẫn là điểm cần lưu ý
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình (ABS), cho rằng VN-Index đang tiếp diễn xu hướng tăng trên biểu đồ ngày. Thanh khoản ở mức tốt, cầu vẫn chiếm ưu thế và dòng tiền có xu hướng dịch chuyển giữa các nhóm vốn hóa, trong đó Midcap và Smallcap, đặc biệt các cổ phiếu mang tính đầu cơ, đang hút tiền.
Ông Nguyễn Thế Minh -
Theo ông Minh, vùng 1.850-1.860 điểm là kháng cự ngắn hạn nhưng nhiều khả năng sẽ sớm được chinh phục. Về trung hạn, chỉ số vẫn vận động "swing" trong biên độ rộng 1.700-1.900 điểm.
Ở góc nhìn thận trọng hơn, ông Nguyễn Văn Trúc, Giám đốc Trung tâm Phân tích - CTCP Chứng khoán Quốc gia NSI, cho rằng vấn đề đáng chú ý không nằm ở điểm số mà ở cấu trúc bên trong đà tăng.
Theo ông Trúc, VN-Index đã bứt phá vùng tích lũy 1.720-1.740 điểm và tiến sát 1.830 điểm trước kỳ nghỉ. Tuy nhiên, hai phiên sau lễ cho thấy độ rộng khá mỏng khi VIC đóng vai trò lớn trong biến động chỉ số. Có thời điểm nhóm Bất động sản chiếm hơn 30% tổng giá trị giao dịch, vượt Ngân hàng, chủ yếu nhờ hiệu ứng từ hệ sinh thái Vingroup.
Trong khi đó, ông Huỳnh Anh Huy, CFA - Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi, cho rằng thị trường có thể sôi động hơn trong thời gian tới khi câu chuyện nâng hạng bước vào giai đoạn đáng chú ý. Dù vậy, việc dòng tiền tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn cũng khiến nhà đầu tư cần thận trọng với khả năng “mua theo tin, bán theo tin”.
Fed và lãi suất: Kịch bản nào cho thanh khoản?
Theo ông Minh, thị trường hiện tưởng như ít thông tin nhưng thực tế đang chờ hai yếu tố lớn: quyết định của Fed và đợt giải ngân theo danh mục của FTSE Russell. Ông cho rằng kịch bản tốt nhất đối với Việt Nam là lãi suất duy trì đi ngang, bởi nếu giảm thì dư địa cũng không nhiều trong bối cảnh lạm phát và mặt bằng lãi suất hiện tại.
Ông Nguyễn Văn Trúc
Ông Trúc đánh giá áp lực bên ngoài phức tạp hơn. Nếu Fed nâng lãi suất và lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, áp lực tỷ giá có thể quay lại, khiến Ngân hàng Nhà nước thận trọng hơn trong việc bơm thanh khoản.
Tuy nhiên, kịch bản ông nghiêng về là Việt Nam tiếp tục duy trì chính sách ổn định, không nhất thiết chạy theo Fed trong ngắn hạn. Thanh khoản trong nước đã cải thiện khi tăng trưởng huy động vốn đạt 8,77% từ đầu năm, cao hơn mức tăng tín dụng 8,38%. Dù vậy, lãi suất khó giảm ngay do tín dụng quý IV/2026 còn nhu cầu giải ngân thêm.
Với ông Huy, tác động của các yếu tố vĩ mô cần được nhìn cùng câu chuyện nâng hạng. FTSE Russell dự kiến nâng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9. Khoảng 27 cổ phiếu có thể được đưa vào rổ FTSE All Cap, với dòng vốn mô phỏng chỉ số được kỳ vọng khoảng 150 triệu USD trong đợt cơ cấu đầu tiên.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA
Do đó, theo ông Huy, tác động của nâng hạng nhiều khả năng mang tính dài hạn thay vì tạo ra một cú tăng bùng nổ ngay trong tuần đầu tiên.
Đợt giải ngân đầu tiên sau nâng hạng có tạo cú hích, hay chỉ là “sell the news”?
Dòng tiền ngoại và câu chuyện nâng hạng đang trở thành tâm điểm của thị trường. Ông Trúc dẫn trường hợp SSB: sau khi được chấp thuận nới room ngoại từ 5% lên 30%, cổ phiếu tăng từ vùng 15.850 đồng lên 18.250 đồng trong khoảng hai tuần trước khi điều chỉnh nhẹ.
Tuy nhiên, ông nhấn mạnh nới room mới là điều kiện cần; thương vụ thực tế mới quyết định khả năng tái định giá bền vững. Không nên đồng nhất kỳ vọng về một thương vụ riêng lẻ với khả năng cả ngành Ngân hàng được định giá lại.
Với dòng vốn FTSE, ông Trúc cho rằng tác động là có nhưng sẽ trải dài theo nhiều đợt. Việc phân bổ chính thức bắt đầu từ 21-9-2026 và hoàn tất theo lộ trình đến tháng 9/2027. Những cổ phiếu có tỷ trọng lớn, thanh khoản tốt và free float cao sẽ có khả năng hưởng lợi sớm hơn.
Ông Huy cũng lưu ý khoảng 150 triệu USD trong đợt đầu chỉ là một phần của tổng dòng vốn ETF dự kiến khoảng 1,5 tỷ USD có thể phân bổ trong cả lộ trình đến tháng 9/2027. Dòng tiền nhiều khả năng tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, MSN, qua đó có thể cải thiện thanh khoản và độ rộng thị trường.
Ở góc nhìn của ông Minh, thị trường đã bứt phá qua kênh giá giảm và chiến lược phù hợp là tiếp tục giao dịch theo xu hướng tăng, ưu tiên những cổ phiếu vừa phá nền tích lũy và có dòng tiền tham gia. Tuy nhiên, ông cũng khuyến nghị tránh FOMO khi giá tăng nóng.
