Thị trường chứng khoán có "ngủ quên" giữa ngày hè 2026?
Thị trường chứng khoán vừa đi qua 5 tháng đầu năm 2026 trong trạng thái phân hóa mạnh khi chỉ số liên tục neo ở vùng cao nhưng phần lớn cổ phiếu và tài khoản nhà đầu tư không tăng tương xứng.
Trong bối cảnh đó, các chuyên gia cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn “kiểm định dòng tiền”, đồng thời phải đối mặt với bài toán hấp thụ làn sóng IPO lớn trong môi trường lãi suất chưa thực sự rẻ.
Thị trường thiếu động lực lan tỏa, dòng tiền vẫn đứng ngoài quan sát
Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình, thị trường đang trải qua giai đoạn giao dịch “khó chịu” khi biên độ dao động hẹp nhưng thanh khoản thấp kéo dài. Dù VN-Index nhiều lần kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.860 điểm, dòng tiền vẫn chưa quay trở lại đủ mạnh để tạo xu hướng tăng mới.
Ông Minh cho biết các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn như MACD hay MA10 đều cho thấy động lượng suy yếu, trong khi VN30 tiếp tục tạo áp lực lên điểm số chung. Theo đó, thị trường có thể tiếp tục dao động tích lũy trong vùng 1.860 – 1.930 điểm trong thời gian tới.
Ông Nguyễn Thế Minh
“Các vị thế lướt sóng ngắn hạn chưa được ưu tiên ở giai đoạn này. Nhà đầu tư nên chờ những phiên có dòng tiền sôi động hơn”, ông Minh nhận định.
Quan điểm này cũng được ông Huỳnh Anh Huy, CFA - Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi chia sẻ khi cho rằng cả khối nội lẫn khối ngoại hiện đều đang ở trạng thái thận trọng. Theo ông, khối ngoại chịu áp lực từ tỷ giá và lợi suất trái phiếu Mỹ neo cao, trong khi nhà đầu tư trong nước vẫn chủ yếu quan sát khiến thanh khoản thị trường suy giảm đáng kể.
“Tâm lý sell in May năm nay không quá tiêu cực vì nội lực thị trường vẫn còn khá tốt, nhưng dòng tiền chưa có câu chuyện mới để dẫn dắt”, ông Huy đánh giá. Theo ông, sau khi mùa đại hội cổ đông kết thúc và kết quả kinh doanh quý II dần được công bố, thị trường có thể có những chuyển động mới trong tháng 6/2026.
Ông Nguyễn Anh Quân,
Trong khi đó, ông Nguyễn Anh Quân, Chuyên gia Nghiên cứu và Tư vấn đầu tư, CTCP Chứng khoán DNSE cho rằng hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” sẽ chưa sớm kết thúc do rủi ro lạm phát và mặt bằng lãi suất cao vẫn hiện hữu. Dòng tiền theo ông đang có xu hướng luân chuyển giữa các nhóm ngành thay vì lan tỏa đồng đều như các giai đoạn tiền rẻ trước đây.
“Sau khi đẩy một số nhóm cổ phiếu lên định giá cao, dòng tiền sẽ tìm tới những nhóm còn ở vùng giá thấp hơn nhưng có nền tảng cơ bản tốt”, ông Quân nói.
IPO trở lại nhưng thị trường đang trong phép thử thanh khoản
Không chỉ đối mặt với trạng thái phân hóa, thị trường còn chuẩn bị bước vào giai đoạn hấp thụ nguồn cung lớn từ các thương vụ IPO và niêm yết mới.
Ông Nguyễn Anh Quân cho rằng "Việc các thương vụ IPO lớn như Bảo Tín Mạnh Hải, LPBS hay Kafi rục rịch khởi động lại là tín hiệu rất đáng mừng, cho thấy niềm tin của doanh nghiệp đang quay trở lại. Tuy nhiên, nếu hỏi thị trường đã đủ điều kiện cho một chu kỳ IPO bùng nổ chưa, tôi cho rằng thị trường đang ở giai đoạn tương đối thử thách".
Ông Huỳnh Anh Huy,
Theo ông Quân, để hút được dòng tiền trong bối cảnh hiện nay, doanh nghiệp IPO phải sở hữu câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, nền tảng tài chính lành mạnh và đặc biệt là mức định giá đủ hấp dẫn.
“Trong giai đoạn thị trường phân hóa mạnh và chi phí vốn cao, chỉ những doanh nghiệp chứng minh được năng lực cốt lõi mới giữ chân được dòng tiền”, ông nói.
Còn ông Huỳnh Anh Huy cho rằng chu kỳ IPO hiện chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm doanh nghiệp tư nhân trong ngành tiêu dùng.
Ông Huy lưu ý rằng câu chuyện IPO sẽ tác động tới thanh khoản của thị trường thứ cấp.
Chờ cổ phiếu dẫn dắt và cơ hội ở nhóm Midcap bị bỏ quên
Dù đánh giá thị trường còn nhiều biến động ngắn hạn, các chuyên gia cho rằng cơ hội vẫn tồn tại nếu nhà đầu tư chọn đúng nhóm cổ phiếu và quản trị rủi ro phù hợp.
Ông Nguyễn Thế Minh cho rằng xu hướng trung hạn của VN-Index vẫn chưa bị phá vỡ khi chỉ số tiếp tục vận động phía trên các vùng hỗ trợ quan trọng. Tuy nhiên, giai đoạn hiện tại phù hợp hơn với chiến lược quan sát và bảo toàn thành quả thay vì giao dịch ngắn hạn liên tục.
Ông khuyến nghị nhà đầu tư đang có lãi nên chủ động chốt lời từng phần, trong khi nhà đầu tư trung hạn có thể chờ các nhịp điều chỉnh sâu hơn để gia tăng vị thế.
Trong khi đó, ông Nguyễn Anh Quân cho rằng cơ hội lớn đang nằm ở nhóm Midcap có nền tảng cơ bản tốt nhưng bị thị trường bỏ quên. Theo ông, nhà đầu tư cần theo dõi sự cải thiện thanh khoản và tín hiệu tạo đáy kỹ thuật tại nhóm này, đặc biệt khi kết quả kinh doanh quý II bắt đầu được công bố.
Ông cho rằng các ngành như dầu khí, hóa chất hay tiêu dùng có thể trở thành tâm điểm nếu lợi nhuận phục hồi rõ nét trong nửa cuối năm.
Còn theo ông Huỳnh Anh Huy, điều quan trọng nhất lúc này là chờ sự xuất hiện của nhóm cổ phiếu dẫn dắt mới. “Dòng tiền hiện chưa có câu chuyện đủ mạnh để tạo sóng. Khi cổ phiếu dẫn dắt xuất hiện, thanh khoản mới có thể cải thiện rõ rệt”, ông nhận định.
