Thế giới hậu USD đang đến?

Các quốc gia nhận thấy đồng tiền tệ của họ suy yếu khi phần còn lại của thế giới không còn tin tưởng rằng quốc gia đó có thể thanh toán các hóa đơn của mình.

Trong tháng Tám, khi đồng USD tăng lên các mức cao của gần 20 năm, các nhà phân tích đã sử dụng lập luận "không có giải pháp khác thay thế" để dự đoán về một giai đoạn biến động sắp tới của đồng bạc xanh.

Tờ The Financial Times ngày 28/8 cho rằng những gì đã xảy ra từ hai thập kỷ trước cho thấy đồng USD đã gần đạt đỉnh hơn là có xu hướng tăng thêm.

Tuy nhiên, ngay cả khi chứng khoán Mỹ sụt giảm trong vụ "bong bóng" công nghệ (dotcom), đồng USD vẫn tiếp tục tăng trước khi bước vào đợt suy giảm bắt đầu từ năm 2002 và kéo dài trong sáu năm. Một bước ngoặt tương tự có thể sắp diễn ra. Và lần này, sự sụt giảm của đồng nội tệ Mỹ có thể kéo dài hơn nữa.

Cho dù có được điều chỉnh theo lạm phát hay không, giá trị của đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt khác hiện cao hơn 20% so với xu hướng dài hạn và cao hơn mức đỉnh đạt được hồi năm 2001.

Kể từ những năm 1970, chu kỳ tăng giá điển hình của đồng USD thường kéo dài trong khoảng 7 năm; nhưng sự gia tăng hiện tại đã kéo dài sang năm thứ 11. Sự mất cân bằng cơ bản này được coi là điềm báo xấu cho đồng tiền của nước Mỹ.

Khi thâm hụt tài khoản vãng lai liên tục ở mức trên 5% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), đây là một chỉ báo đáng tin cậy về những rắc rối tài chính sắp xảy ra. Điều tương tự đã được chứng kiến ở các nước phát triển và tập trung ở các quốc gia đang gặp khủng hoảng như Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và Ireland.

Thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ hiện đã gần chạm ngưỡng 5% GDP, mức thâm hụt này chỉ bị phá vỡ một lần kể từ năm 1960. Điều này cũng xảy ra trong thời kỳ suy thoái của đồng USD sau năm 2001.

Các quốc gia nhận thấy đồng tiền tệ của họ suy yếu khi phần còn lại của thế giới không còn tin tưởng rằng quốc gia đó có thể thanh toán các hóa đơn của mình. Mỹ hiện đang nợ thế giới 18.000 tỷ USD, tương đương 73% GDP của nước này. Trong quá khứ, việc tỷ lệ nợ/GDP vượt xa ngưỡng 50% thường là tín hiệu báo trước về các cuộc khủng hoảng tiền tệ.

Cuối cùng, các nhà đầu tư có xu hướng rời xa đồng USD khi kinh tế Mỹ đang tăng trưởng chậm lại so với phần còn lại của thế giới. Trong những năm gần đây, Mỹ đã tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với tốc độ trung bình của các nền kinh tế phát triển khác, nhưng Mỹ hiện đang có xu hướng tăng trưởng chậm hơn so với các quốc gia khác trong những năm tới.

Quảng cáo

Nếu đồng USD gần bước vào thời kỳ giảm giá, câu hỏi đặt ra là liệu khoảng thời gian đó có kéo dài đủ lâu và đủ sâu để đe dọa vị thế của đồng USD với tư cách là đồng tiền đáng tin cậy nhất thế giới hay không?

Kể từ thế kỷ thứ XV, 5 đế chế toàn cầu gần đây nhất đã phát hành đồng tiền dự trữ của thế giới - loại tiền thường được các quốc gia khác sử dụng và sự thống trị trung bình kéo dài trong 94 năm. Tuy vậy, đồng USD đến nay đã giữ trạng thái là đồng tiền dự trữ trong hơn 100 năm, vì vậy "triều đại" của đồng bạc xanh đã kéo dài hơn so với hầu hết các đồng tiền dự trữ khác.

Đồng USD đã được củng cố bằng cách khắc phục những điểm yếu của các đối thủ. Đồng euro đã nhiều lần bị sụt giảm trong các cuộc khủng hoảng tài chính, trong khi đồng nhân dân tệ luôn được quản lý chặt chẽ. Tuy nhiên, các lựa chọn thay thế đang được cải thiện.

Bên cạnh Bộ Tứ tiền tệ lớn - gồm đồng USD, đồng euro, đồng yen Nhật Bản và đồng bảng Anh - là danh mục "các loại tiền tệ khác", bao gồm đồng đô la Canada (CAD) và đô la Australia (AUD), đồng franc Thụy Sỹ (CHF) và đồng nhân dân tệ. Hiện nhóm này chiếm 10% dự trữ toàn cầu, tăng từ mức 2% vào năm 2001.

Trong khi đó, tỷ trọng dự trữ ngoại hối của đồng USD hiện ở mức 59% - mức thấp nhất kể từ năm 1995. Ngoài ra, các đồng tiền kỹ thuật số hiện nay có thể mong manh, nhưng đây vẫn là một trong những lựa chọn thay thế lâu dài.

Tác động từ các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Nga đang chứng tỏ mức độ ảnh hưởng của Mỹ đối với một thế giới do đồng USD định hướng, nhưng điều này lại là động lực thúc đẩy nhiều quốc gia tăng tốc tìm kiếm các lựa chọn khác. Có thể, bước tiếp theo sẽ không phải là hướng tới một đơn vị tiền tệ dự trữ mà là các khối tiền tệ.

Các nền kinh tế lớn nhất Đông Nam Á đang có xu hướng thanh toán trực tiếp với nhau, tránh sử dụng đồng USD. Malaysia và Singapore là những quốc gia thực hiện thỏa thuận với Trung Quốc, khi nước này đề nghị hỗ trợ bằng đồng nhân dân tệ cho các quốc gia gặp khó khăn về tài chính. Các ngân hàng trung ương từ châu Á đến Trung Đông cũng đang thiết lập các kênh hoán đổi tiền tệ song phương, với ý định giảm sự phụ thuộc vào đồng USD.

Ngày nay, giống như trong kỷ nguyên dotcom, đồng USD dường như đang được hưởng lợi từ trạng thái "trú ẩn an toàn" của mình. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không vội mua tài sản của Mỹ. Họ đang giảm rủi ro ở mọi nơi và giữ tiền mặt bằng USD.

Đây không phải là một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm đối với kinh tế Mỹ. Các nhà phân tích lạc quan đã đưa ra lý do tương tự để mua cổ phiếu công nghệ ở mức định giá cao nhất gần đây, đó là họ không có giải pháp thay thế nào.

Mặc dù vậy, "không có giải pháp thay thế" chưa bao giờ là một chiến lược đầu tư khả thi, đặc biệt là khi các nguyên tắc cơ bản đang xấu đi.

Vì vậy, một số chuyên gia cho rằng giới đầu tư đừng bị "lóa mắt" bởi xu hướng đồng USD đang mạnh lên. Thế giới hậu đồng USD có thể đang đến./.

Theo Bnews Sao chép

Cùng chuyên mục Thế giới

Nguồn thu từ thuế quan của Mỹ trên đà lập kỷ lục mới trong tháng 6

Thuế quan của Tổng thống Doanld Trump đang tiếp tục mang về hàng tỷ USD cho ngân sách Mỹ trong tháng 6/2025, đưa nguồn thu từ các nhà nhập khẩu trên đà lập một kỷ lục hàng tháng mới.

EU nỗ lực thuyết phục Mỹ thay đổi chính sách thuế quan trong tuần này EU chưa thay đổi lập trường về thuế quan với Mỹ

Chứng khoán châu Á phần lớn chìm trong sắc đỏ sáng 26/6

Hầu hết các thị trường chứng khoán châu Á đều ghi nhận sắc đỏ trong phiên giao dịch 26/6, trong khi giới đầu tư tiếp tục theo dõi sát thỏa thuận ngừng bắn mong manh giữa Iran và Israel.

Chứng khoán châu Á tiếp tục tăng sau thỏa thuận ngừng bắn Trung Đông Chứng khoán châu Á tăng điểm sau thỏa thuận ngừng bắn Iran - Israel

Thị trường chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, cổ phiếu Nvidia lập kỷ lục mới

Thị trường chứng khoán Mỹ biến động trái chiều trong phiên 25/6 khi giới đầu tư lo ngại xung đột Iran-Israel, trong khi cổ phiếu Nvidia lên mức cao kỷ lục mới nhờ tâm lý lạc quan về trí tuệ nhân tạo.

Fed duy trì thế phòng thủ, địa chính trị hạ nhiệt: Động lực kép cho chứng khoán Mỹ Chứng khoán châu Á tiếp tục tăng sau thỏa thuận ngừng bắn Trung Đông

Fed duy trì thế phòng thủ, địa chính trị hạ nhiệt: Động lực kép cho chứng khoán Mỹ

Phiên 24/6, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã đồng loạt tăng hơn 1%, khi giới đầu tư đón nhận thỏa thuận ngừng bắn Israel-Iran, đồng thời phân tích kỹ lưỡng phiên điều trần trước quốc hội của Chủ tịch Fed.

MSCI đánh giá gì về thị trường chứng khoán Việt Nam trong đợt review thị trường tháng 6? Chứng khoán HSC được gia hạn chào bán cổ phiếu đến 30/9, chờ HFIC “gật đầu” tham gia tăng vốn

Chứng khoán châu Á khởi sắc sau diễn biến mới ở Trung Đông

Trong một tuyên bố, Chính phủ Israel cho biết nước này đã "đạt được tất cả các mục tiêu" trong cuộc xung đột với Iran và nước này sẽ đáp trả mạnh mẽ bất kỳ hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn nào.

Chứng khoán châu Âu giảm do bất ổn Trung Đông thổi bùng lo ngại lạm phát Thị trường chứng khoán châu Á chật vật tìm định hướng trong phiên sáng 20/6

Phố Wall tăng mạnh sau tin Iran và Israel đạt thỏa thuận ngừng bắn

Thị trường chứng khoán Mỹ khởi sắc trong phiên giao dịch đầu tuần ngày 23/6, sau tin Iran và Israel đạt thỏa thuận ngừng bắn và kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất.

Phố Wall mất đà tăng do lo ngại căng thẳng Trung Đông Kỳ vọng vào lệnh ngừng bắn giữa Israel và Iran giúp Phố Wall tăng điểm