Sáng 11/1, tại Hà Nội diễn ra toạ đàm Quản lý gia sản 2026 do Công ty CP Tư vấn Đầu tư và Quản lý Tài sản FIDT tổ chức.
Ông Ngô Thành Huấn, Tổng giám đốc FIDT cho biết, 2025 là một năm đầu tư thuận lợi khi vàng tăng 80%, căn hộ tăng gấp đôi, VN-Index tăng 40%. Trong khi đó, năm 2026 xác định bằng một từ khoá “lệch pha”, và động từ “tái cân bằng”, tính từ “bất định”. Năm 2026 không suy thoái hơn, nhưng “khó chơi” hơn 2025 rất nhiều.
Thế giới đang thiếu đầu tàu kéo các tàu đi cùng một nhịp, hạ lãi suất ở Mỹ diễn ra chậm, chi phí vốn tại Mỹ khác Trung Quốc. Dịch COVID làm đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu và tháng 4/2025, chính sách thuế quan của Mỹ khiến một lần nữa hàng rào thuế quan phân hoá.
Thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục bị khối ngoại rút ròng, không phải vì kinh tế Việt Nam xấu đi mà chi phí cơ hội khác nhau giữa Mỹ và thị trường mới nổi. Những năm qua, chi phí lương tối thiểu vùng đã tăng khá nhiều, chi phí nhân công Việt Nam không còn rẻ như trước, da giày, may mặc cạnh tranh khốc liệt với các quốc gia khác. Thâm dụng về trí tuệ, công nghệ phải dùng nhiều hơn, thay vì bỏ sức ra.
Giai đoạn 2013-2014 trong khi thế giới hồi phục tốt và đồng pha, nội lực yếu; giai đoạn 2023-2024, nội lực có nhưng ngoại lực yếu. “Năm 2025-2026 cũng là lần hiếm hoi, tăng trưởng GDP quyết tâm mức cao. Dùng nội lực nhiều hơn, chúng ta không trông chờ vào xuất khẩu thụ động, phải đóng vai trò mới. Tăng lãi suất vừa qua không gọi là tăng vì bắt buộc phải tăng mà là sự chủ động. Chính sách tài khoá, đầu tư công, hạ tầng còn dư địa lớn”, ông Huấn nói.
Bất động sản, cổ phiếu được “chấm” mức điểm cao nhất
Trong tham luận về triển vọng các lớp tài sản, ông Bùi Văn Huy, Phó Tổng giám đốc FIDT cho biết, nhiều người nói lãi suất tăng, chứng khoán, bất động sản khó khăn. Theo ông Huy, lãi suất huy động, cho vay đều tăng nhưng mức tăng lãi suất dự báo tăng 0,5-1%, tương đối hợp lý so với lịch sử.
“Nhiều người thích lãi suất thấp nhưng nhìn lại, tiền cũng là loại hàng hoá, lãi suất là giá cả của tiền, giá tăng khi cầu tăng và nền kinh tế tốt cầu tiền phải tăng, cầu tiền vào tiêu dùng, sản xuất kinh doanh… Câu hỏi đặt ra, nhà đầu tư thích một nền kinh tế trì trệ và lãi suất thấp hay muốn một nền kinh tế tăng trưởng trở lại và lãi suất tăng hợp lý? Cá nhân tôi thích đầu tư tại một thị trường tăng trưởng và lãi suất hợp lý”, ông Huy nêu quan điểm.
Cũng theo ông Huy, lãi suất tăng hiện tại là sự lý giải cho đà tăng trưởng kinh tế. So với 2022, chúng ta tăng lãi suất bị động khi Fed tăng lãi suất và thị trường trái phiếu phanh gấp, bất động sản đóng băng nên Ngân hàng nhà nước tăng lãi suất một cách bị động để ổn định vĩ mô, trong khi đợt tăng này mang tính chủ động.
Với bất động sản, đây là tài sản quan trọng, được đa số nhà đầu tư phân bổ vào, lãi suất tăng ảnh hưởng tiêu cực, nhưng bất động sản là câu chuyện dài hạn, 2026-2030 vẫn là giai đoạn tích cực của thị trường khi mặt bằng lãi suất tiếp tục tăng. “Có thể có một số phân khúc đầu cơ, rủi ro cao gặp vấn đề nhưng ở phân khúc có giá trị ở thật vẫn tiềm năng”, ông Huy nhấn mạnh.
Với kênh đầu từ cổ phiếu, năm 2025, VN-Index tăng 40% nhưng niềm vui không dành cho tất cả, đà tăng tập trung một số nhóm cổ phiếu cụ thể. Năm 2026, Phó Tổng giám đốc FIDT dự báo, thị trường tích cực, chính sách nới lỏng, dù dư địa có bị thu hẹp, kỳ vọng dòng tiền ngoại quay lại khi nâng hạng thị trường và chính trị ổn định. Bên cạnh đó, lợi nhuận toàn thị trường kỳ vọng duy trì tăng trưởng, định giá nhiều nhóm ngàng đang ở mức hấp dẫn.
Tuy nhiên, điểm tiêu cực cũng được lãnh đạo FIDT nêu ra như sự bất định từ địa chính trị, đòn bẩy trên thị trường ở mức cao, mặt bằng lãi suất nhích lên.
Với trái phiếu, theo ông Huy, khung pháp lý tiếp tục hoàn thiện theo hướng tăng cường bảo vệ nhà đầu tư.
Lớp tài sản vàng, bạc, trong đó vàng phù hợp hơn cho chiến lược đầu tư, phân bổ giữa các lớp tài sản trong dài hạn, bạc phù hợp hơn cho hoạt động đầu cơ ăn chênh lệch trong thời gian ngắn. Năm 2025, vàng SJC tăng 80% trong khi giá bạc Phú Quý tăng 150%. Yếu tố tác động giá đối với vàng là chính sách tiền tệ, biến động vĩ mô, địa chính trị. Yếu tố tác động giá bạc nguồn cung hạn chế và nhu cầu công nghiệp. Ông Huy không khuyến nghị phân bổ tỷ trọng cao vào lớp tài sản vàng, bạc.
Tổng kết lại, theo ông Huy bất động sản, cổ phiếu được FIDT “chấm” ở mức 7,5, mức cao nhất trong khi trái phiếu 7 điểm, tiền gửi 6,5 điểm, vàng 6 điểm, ngoại tệ 5,5 điểm, crypto 5 điểm.
“Nếu 8-9 điểm dễ đầu tư hay 1-2 điểm sẽ không đầu tư nhưng chủ yếu từ 5-7%, càng khiến nhà đầu tư do dự. Tiền không lan toả hết mà tập trung, cổ phiếu chọn đúng ngành, đúng cổ phiếu, bất động sản tránh phân khúc rủi ro, đã tăng mạnh. Mong rằng trong các quyết định đầu tư, nhà đầu tư nên có quỹ dự phòng nhất định để đảm bảo thanh khoản”, ông Huy nêu khuyến nghị.
Đầu tư chứng khoán thế nào để không nhức đầu?
Trong phiên thảo luận, trước câu hỏi của ông Bùi Văn Huy, “đầu tư chứng khoán thế nào để không nhức đầu?”, ông Huỳnh Minh Tuấn, nhà sáng lập FIDT cho biết, ông đã tham gia thị trường chứng khoán 22 năm, đi qua nhiều con sóng lớn nhỏ của thị trường cũng vì nhức đầu nên mới khai sinh ra FIDT để đầu tư phân bổ hợp lý hơn, trong đó chứng khoán chỉ là một phần.
“Với một thị trường thiên về đầu cơ như thị trường chứng khoán Việt Nam không thể không nhức đầu. Nhà đầu tư cần chọn chiến lược mang tính dài hạn. Đối với nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam cứ vào thị trường, ai cũng muốn thành chuyên gia trong khi 90-95% không được đào tạo, nên phương pháp tiếp cận sai từ đầu”, ông Tuấn nói.
Ông Tuấn cho biết thêm, nhiều nhà đầu tư mắc lỗi tiếp cận sai, luôn đặt câu hỏi, có mã nào tăng bằng lần, có mã nào tăng 30% ăn Tết... Thực tế thị trường đâu dễ dàng như vậy khi GDP tăng 8% và lãi suất đang nhích lên. “Khi các bạn tiếp cận thị trường một cách không đầy đủ, không chuyên nghiệp thì sẽ nhức đầu dài hạn. Có những lứa nhà đầu tư chỉ 2 năm rút khỏi thị trường vì thua lỗ, sau đó, lâu lâu kiếm được tiền nhờ một lớp tài sản khác và quay lại, lại tiếp tục lỗ và sau đó thật sự không quay lại”, ông Tuấn cho hay.
Ông Tuấn đưa khuyến nghị: “Với những nhà đầu tư có lãi ca hát cả ngày, nhưng lỗ có thể quát nạt nhân viên không nên đầu tư vào chứng khoán, đầu cơ và tận dụng margin quá mức sẽ thất bại”.
Dự báo về thị trường năm 2026, theo ông Tuấn năm nay vẫn là bức tranh tương đối màu hồng. Lãi suất nhích lên những ngành nhạy cảm với lãi suất, lợi nhuận sẽ thu hẹp lại, bất động sản có thể ảnh hưởng. Trong năm nay câu chuyện định vị thượng tầng, các doanh nghiệp Nhà nước có tình hình tài chính tương đối khoẻ với lượng tiền mặt khổng lồ, tình hình nợ thấp. Nghị quyết phát triển doanh nghiệp nhà nước mới được thông qua, cùng với Nghị quyết 68 về doanh nghiệp tư nhân, Nghị quyết 79 tạo ra con đường con tốc để doanh nghiệp gia tăng tốc độ trên đó, chủ động cạnh tranh bình đẳng.
“Chính phủ tạo ra hệ thống cao tốc cho doanh nghiệp. Câu chuyện GDP tăng 10% khả năng đạt được trong tầm tay với đẩy mạnh đầu tư công, hệ thống metro đầu Hà Nội, TP.HCM, hay nối với Long Thành, Tân Sơn Nhất, Cần Giờ… dòng tiền có hệ số lan toả rất tốt”, ông Tuấn nói.
Đầu tháng 1, nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại mua ròng sau khi thấy chất xúc tác mới để tái phân bổ, giải ngân vào thị trường Việt Nam nên xu hướng mua ròng có thể đã xoay chiều.
“Thị trường tương đối tích cực, VN-Index có thể vượt 2.000 điểm vì còn có những doanh nghiệp lớn IPO niêm yết. Nhà đầu tư nên phân bổ vào các nhóm ngành năng lượng, ngân hàng, hạ tầng, chu kỳ đầu tư cần dài hạn”, ông Tuấn kết luận.
