Cổ phiếu Dầu khí hạ nhiệt, dòng tiền sẽ chuyển hướng?

TS Hồ Sỹ Hòa - Giám đốc nghiên cứu và tư vấn đầu tư, CTCP Chứng khoán DNSE cho rằng thị trường chứng khoán thời gian qua có sự phân hóa mạnh, đặc biệt từ nửa cuối năm 2025 đến nay. Dòng tiền chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn hoặc những doanh nghiệp có câu chuyện riêng. Khi các nhóm cổ phiếu này bước vào nhịp điều chỉnh, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển nhanh sang các nhóm ngành khác khi xuất hiện thông tin mới hỗ trợ.

TS Hồ Sỹ Hòa

- Giám đốc nghiên cứu và tư vấn đầu tư, CTCP Chứng khoán DNSE.

Trong khi đó, ông Lương Duy Phước - Giám đốc Phân tích của Kafi đánh giá VN-Index đang trong giai đoạn tìm điểm cân bằng sau nhịp hồi phục kỹ thuật. Lực cầu bắt đáy đã xuất hiện nhưng dòng tiền lớn vẫn khá thận trọng trước những biến động vĩ mô và địa chính trị toàn cầu. Trong ngắn hạn, chỉ số có thể tiếp tục giằng co để hấp thụ lượng cung tích lũy, với vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.600–1.650 điểm và kháng cự gần tại 1.750–1.760 điểm.

Còn theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, rủi ro ngắn hạn của thị trường vẫn ở mức cao. VN-Index có thể tiếp tục thử thách lại vùng hỗ trợ 1.650 điểm trong các phiên đầu tuần. Trong kịch bản tích cực hơn, chỉ số có thể tích lũy đi ngang trong biên độ hẹp khi thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy trung hạn.

Theo TS. Hồ Sỹ Hòa, nhóm bất động sản đang chịu áp lực từ hai yếu tố chính. Thứ nhất là xu hướng lãi suất có dấu hiệu gia tăng, khiến chi phí vốn của doanh nghiệp và nhà đầu tư tăng lên, đồng thời hạn chế nhu cầu đầu cơ ngắn hạn. Thứ hai là mặt bằng giá bất động sản hiện đã ở mức khá cao, khiến áp lực bán xuất hiện rõ hơn khi điều kiện tài chính trở nên kém thuận lợi.

Đối với nhóm dầu khí, ông Hòa cho rằng cổ phiếu trong ngành thường có tương quan cao với giá dầu, nhưng tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp thường có độ trễ từ một đến hai năm. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, giá dầu có thể tăng mạnh và kích hoạt hoạt động giao dịch ngắn hạn, khiến cổ phiếu dầu khí tăng nhanh. Tuy nhiên, diễn biến giá dầu gần đây khá phức tạp khi biến động từ trên 100 USD/thùng xuống khoảng 86 USD/thùng, điều này khiến triển vọng ngắn hạn của nhóm cổ phiếu này trở nên khó lường hơn.

Ông Lương Duy Phước

- Giám đốc Phân tích của Kafi.

Ông Lương Duy Phước cũng cho rằng sự phân hóa giữa các nhóm ngành đang diễn ra khá rõ. Áp lực chốt lời đã xuất hiện ở những nhóm cổ phiếu tăng nóng trước đó như dầu khí, điện và hóa chất. Ngược lại, một số nhóm như ngân hàng, bất động sản và chứng khoán bắt đầu chững lại đà giảm và xuất hiện các nhịp hồi phục luân phiên, trong đó một số cổ phiếu vốn hóa lớn đóng vai trò nâng đỡ tâm lý thị trường.

Với nhóm bất động sản, ông Phước cho biết, trong ngắn hạn, chưa có nhiều cơ sở để dòng tiền quay lại mạnh với nhóm bất động sản khi tín dụng từ phía ngân hàng vẫn tương đối hạn chế, đối với cả người mua nhà lẫn doanh nghiệp phát triển dự án.

Ông Nguyễn Thế Minh,

Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta

Trong bối cảnh lãi suất tăng và tín dụng bị siết chặt, các doanh nghiệp bất động sản nhiều khả năng sẽ phải tìm kiếm những nguồn vốn thay thế như đối tác chiến lược nước ngoài và phát hành TPDN. "Các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch, pháp lý rõ ràng và có dự án sẵn sàng mở bán trong 6-12 tháng tới có thể là nhóm hưởng lợi lớn hơn khi thị trường hồi phục", ông Phước lưu ý.

Còn ông Nguyễn Thế Minh nhận định dòng tiền trên thị trường hiện đang có xu hướng phân hóa mạnh hơn giữa các nhóm ngành. Các cổ phiếu đã tăng mạnh trước đó, đặc biệt là nhóm dầu khí, có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh khi dòng tiền ngắn hạn chốt lời. Trong bối cảnh thanh khoản chưa thực sự cải thiện, dòng tiền có xu hướng chọn lọc hơn và chỉ tập trung vào những cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.

Về chiến lược giao dịch, TS. Hồ Sỹ Hòa cho rằng việc đầu tư vào nhóm dầu khí ở thời điểm hiện tại cần cân nhắc kỹ giữa mục tiêu lướt sóng hay đầu tư dài hạn. Khi giá dầu biến động mạnh và chu kỳ thanh toán trên thị trường chứng khoán có độ trễ, nhà đầu tư có thể đối mặt với rủi ro nếu giá dầu đảo chiều trong thời gian ngắn. Ngoài ra, nếu giá dầu tăng quá cao sẽ tạo áp lực lên lạm phát và chính sách tiền tệ, từ đó có thể tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán nói chung.

Ông Lương Duy Phước khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng danh mục linh hoạt, hạn chế mua đuổi và quan sát phản ứng của thị trường tại các vùng hỗ trợ quan trọng trước khi gia tăng vị thế. Trong bối cảnh biến động hiện nay, việc tận dụng các nhịp hồi để cơ cấu lại danh mục có thể là chiến lược phù hợp.

Trong khi đó, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng trong ngắn hạn nhà đầu tư chưa nên mua mới và chỉ nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp khi rủi ro thị trường vẫn còn cao. Với tầm nhìn trung hạn, thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và có thể tiếp tục diễn biến phân hóa trong những tuần tới. Do đó, nhà đầu tư có thể duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức khoảng 40–50% danh mục và chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng.