Chứng khoán SHS: "Thị trường cần một nhịp giảm 15-20% để tăng trưởng ổn định trở lại"

CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt nam có thể tăng trưởng năm thứ 3 liên tiếp. Tuy nhiên cũng lưu ý rằng thị trường cần một nhịp giảm 15-20% để lấy lại sự tăng trưởng ổn định.

Kết thúc năm 2024, VN-Index đạt 1.266,78 điểm, tăng 12,11% so với cuối năm 2023. Chứng khoán SHS đánh giá đây là mức tăng giá tốt trong bối cảnh bên ngoài nhiều yếu tố bất định, căng thẳng địa chính trị, áp lực tỷ giá, khối ngoại bán ròng đột biến…

Vốn hóa toàn thị trường cuối năm 2024 khoảng 288 tỷ USD, tương đương gần 63% GDP ước tính năm 2024. VN-Index vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng dài hạn từ tháng 4/2020 đến nay.

Chứng khoán SHS: "Thị trường cần một nhịp giảm 15-20% để tăng trưởng ổn định trở lại"
Biến động của các chỉ số chứng khoán.

Hệ số P/E của 385 mã trong VN-Index cuối năm 2024 ở mức 13,0; thấp hơn mức trung bình 05 năm và thấp hơn trung bình toàn thị trường 15,08. Đây được được xem là mức P/E hấp dẫn khi so sánh triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế trong năm 2025. Tỷ số nghịch đảo EPS/P = 7,69% tương đương mức lãi suất tiết kiệm trung bình 12 tháng hiện nay.

Đánh giá trên toàn thị trường, vẫn duy trì hệ số P/E, P/B ở mức thấp so với trung bình 05 năm. Các chỉ số hiệu quả kinh doanh như ROE, ROA, EPS ở mức tương đối và được dự báo có thể cải thiện tốt hơn trong năm 2025.

Mức độ phân hóa của dòng tiền cũng diễn ra mạnh trong năm 2024. Tỷ trọng giao dịch nhóm vốn hóa lớn VN30 liên tục có xu hướng tăng từ đầu năm, từ tỷ trọng khoảng 40% lên mức đỉnh 54,5% trong tháng 10/2024. Trong cả năm 2024, tỷ trọng trung bình của nhóm vốn hóa lớn VN30 chiếm 45,6%. Trong khi tỷ trọng vốn hóa trung bình VNMID (40,6%), vốn hóa nhỏ VNSML (9,9%) và các cổ phiếu khác (3,9%).

Chứng khoán SHS: "Thị trường cần một nhịp giảm 15-20% để tăng trưởng ổn định trở lại"
Tỷ trọng dòng tiền theo nhóm chỉ số
Quảng cáo

Với xu hướng giảm tỷ trọng giao dịch của các cổ phiếu vốn hóa lớn trong 02 tháng cuối năm 2024, có thể kỳ vọng tỷ trọng giao dịch nhóm vốn hóa trung bình sẽ cải thiện hơn, thu hút dòng tiền tốt hơn trong năm 2025.

Trong giai đoạn 2023-2024, dư nợ cho vay ký quỹ liên tục tăng và đạt mức đỉnh 219.358,9 tỷ đồng trong cuối quý II/2024. Tỷ lệ dự nợ trên vốn hóa HOSE cũng lập mức cao mới 4,2% vượt các mức kỷ lục quý I/2022, thời điểm VN-Index ở mức 1.500 điểm.

Tỷ lệ sử dụng đòn bẩy dư nợ gia tăng thể hiện dòng tiền mới gia tăng vào thị trường yếu hơn áp lực bán ròng đột biến của khối ngoại. Đây cũng là một phần nguyên nhân VN-Index tích lũy trong biên độ hẹp trong năm 2024.

Trong năm 2025, để thị trường chung, VN-Index có thể tăng trưởng tốt, tỉ lệ dư nợ vay ký quỹ trên vốn hóa thị trường có thể cần giảm về mức 3,5- 3,7% tương đương thời điểm cao nhất năm 2021-2022. Điều này có thể cải thiện nhờ khối ngoại giảm áp lực bán ròng, dòng tiền mới gia tăng vào thị trường tốt hơn, doanh nghiệp tăng trưởng tốt…

Các động lực của thị trường đến từ nền kinh tế tăng trưởng tốt, kỳ vọng tăng trưởng trung bình lớn hơn 8%/năm trong giai đoạn 2025-2030. Lãi suất ổn định trên nền thấp, lạm phát kiểm soát tốt, kỳ vọng nâng hạng thị trường. Trong khi đó, vốn hóa thị trường tương đối hấp dẫn so với nền kinh tế, GDP.

Trong khi rủi ro, bất định đến từ nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khi chênh lệch lãi suất vẫn ở mức cao; thị trường không có nguồn cung chất lượng mới; tỷ lệ dự nợ vay ký quỹ ở mức cao, căng thẳng địa chính trị trên thế giới. Cuối cùng là diễn biến kinh tế thế giới, Việt Nam trước áp lực áp đặt thuế quan của Mỹ.

Chứng khoán SHS: "Thị trường cần một nhịp giảm 15-20% để tăng trưởng ổn định trở lại"

Sau 2 tăng trưởng liên tiếp, Chứng khoán SHS kỳ vọng VN-Index sẽ có năm thứ 03 liên tiếp tăng điểm, với thành tích có thể đạt 10-12%. Tuy nhiên, năm 2025 giá cổ phiếu cơ bản tốt đang ở nền giá cao trong khi các nhóm cổ phiếu khác lại kinh doanh suy yếu tạo khó khăn trong việc lựa chọn cơ hội đầu tư có định giá tốt với cổ phiếu cơ bản.

Năm 2025, dự báo VN-Index có thể có sự biến động rất mạnh với một đợt điều chỉnh mạnh từ 15% - 20% trước khi thị trường tăng trưởng ổn định trở lại trong trung và dài hạn sau đó.

Theo Thời đại Sao chép

Cùng chuyên mục Chứng khoán

Quan điểm của PYN Elite Fund sau khi chốt lời FPT, CMG có gây tranh cãi?

Trong thế giới đầu tư, việc chốt lời là một phần không thể thiếu của chiến lược quản lý danh mục. Tuy nhiên, một hiện tượng đáng chú ý đã xuất hiện: một số nhà đầu tư lớn và quỹ đầu tư, sau khi thoái vốn khỏi các cổ phiếu, lại công khai đưa ra những bình luận kém tích cực về chính doanh nghiệp vừa sinh lời cho họ.

Lãnh đạo quỹ Pyn Elite Fund: “Đây là thời điểm tốt để tham gia thị trường chứng khoán” Pyn Elite Fund trở thành cổ đông lớn Tập đoàn Hà Đô, Dragon Capital nâng sở hữu Đất Xanh lên hơn 11%

Chứng khoán Mỹ tăng điểm với kỳ vọng Nhà Trắng có lập trường thương mại linh hoạt hơn

TTCK Mỹ đi lên trong phiên 25/3, giữa lúc giới đầu tư đang đánh giá dữ liệu về niềm tin của người tiêu dùng và dự đoán Mỹ sẽ đưa ra một lập trường chính sách thương mại linh hoạt hơn vào tuần tới.

S&P 500 lập kỷ lục mới sau tuyên bố giảm thuế của Trump Chứng khoán Mỹ tăng điểm, S&P 500 tiếp tục lập kỷ lục mới

Chứng khoán châu Á biến động trái chiều giữa bất ổn thuế quan

Các TTCK châu Á biến động trái chiều trong phiên 25/3, giữa những bất ổn trong kế hoạch thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Giới giao dịch cũng đang chờ đợi dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ.

Chứng khoán châu Á phần lớn giảm điểm do lo ngại bất ổn thương mại Thị trường bất động sản châu Á sôi động bất chấp nỗi lo dư cung

Công ty chứng khoán ngoại lớn nhất đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 7%

Ngày 24/3, Chứng khoán Mirae Asset Vietnam (MAS) đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên năm 2025 tại TP. Hồ Chí Minh. Báo cáo tại đại hội, HĐQT của MAS cho biết, doanh thu hoạt động năm 2024 tăng trưởng 2%, đạt 2.565 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế năm 2024 tăng trưởng 15,17% lên 852 tỷ đồng.

Chứng khoán Mirae Asset mở hạn mức tín dụng 100 triệu USD tại Mizuho Bank Thu hẹp dư nợ cuối năm 2024, Chứng khoán Mirae Asset gặp thách thức về dư địa phát triển

Đề xuất tăng mức phạt tiền với các vi phạm chứng khoán

Bộ Tài chính, UBCKNN lấy ý kiến Dự thảo Nghị sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 156/2020/NĐ-CP, Nghị định số 128/2021/NĐ-CP và Nghị định số 158/2020/NĐ-CP

Chứng khoán FPT muốn vay VIB tối đa 1.750 tỷ để tự doanh, cho vay margin… nhưng nói không với trái phiếu doanh nghiệp Ông Trần Anh Thắng chỉ giữ ghế Tổng Giám đốc tại Chứng khoán VFS