Các chiến lược gia cho rằng đồng USD sẽ yếu hơn nữa trong năm 2026, vì Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong khi nhiều ngân hàng trung ương khác giữ nguyên hoặc tiến gần hơn tới chu kỳ tăng lãi suất. Đồng USD yếu sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa lên nền kinh tế: đẩy giá hàng nhập khẩu tăng, làm lợi nhuận ở nước ngoài của doanh nghiệp Mỹ tăng khi quy đổi về USD, đồng thời hỗ trợ xuất khẩu.
Đồng bạc xanh đã ổn định trong sáu tháng qua, sau khi lao dốc mạnh nhất kể từ đầu thập niên 1970 trong nửa đầu năm nay vì cuộc chiến thuế quan do Tổng thống Donald Trump khởi xướng khiến thị trường toàn cầu chao đảo.
Tuy nhiên, dự báo của giới phân tích cho thấy đồng USD sẽ lại suy yếu vào năm 2026, do chênh lệch lãi suất giữa Fed và phần còn lại của thế giới. Khi lãi suất Mỹ giảm trong khi các nơi khác giữ nguyên hoặc tăng lãi suất, nhà đầu tư sẽ có động lực bán trái phiếu của Mỹ và chuyển vốn sang những thị trường có lợi suất cao hơn.
Theo ước tính đồng thuận do Bloomberg tổng hợp, chỉ số USD- thước đo giá trị đồng USD so với rổ tiền tệ chủ chốt- sẽ giảm khoảng 3% vào cuối năm 2026. Nhiều ngân hàng lớn dự báo đồng USD sẽ yếu đi so với yen, euro và bảng Anh.
Ông David Adams, Trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối G10 của Morgan Stanley, nhận định: “Thị trường còn nhiều dư địa để định giá sâu hơn chu kỳ cắt giảm lãi suất”. Ngân hàng này dự báo đồng USD có thể giảm 5% trong nửa đầu năm tới.
Dù vậy, mức giảm của đồng USD trong năm 2026 được dự báo sẽ nhẹ hơn và không lan rộng như năm nay, khi đồng tiền này mất giá gần 8% theo chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index – mức giảm sâu nhất kể từ năm 2017. Triển vọng này cũng phụ thuộc vào việc thị trường lao động Mỹ có yếu đi như dự báo hay không – điều vẫn chưa chắc chắn trong bối cảnh nền kinh tế hậu đại dịch vẫn tỏ ra bền bỉ.
Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất thêm hai lần nữa, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm, vào năm 2026. Ngoài ra, Chủ tịch Fed mới – người sẽ được ông Trump bổ nhiệm thay thế ông Jerome Powell vào năm 2026 – có thể chịu sức ép từ Nhà Trắng để giảm lãi suất mạnh hơn. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được dự báo giữ nguyên lãi suất, còn Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể tiếp tục nâng lãi suất nhẹ.
Đồng USD yếu đi sẽ đẩy giá hàng nhập khẩu tăng, nâng giá trị lợi nhuận mà doanh nghiệp Mỹ tạo ra ở nước ngoài, đồng thời hỗ trợ xuất khẩu – xu hướng có thể được chính quyền Tổng thống Trump hoan nghênh, nhất là khi ông liên tục phàn nàn về thâm hụt thương mại. Đồng USD yếu cũng có thể thúc đẩy dòng vốn vào thị trường mới nổi do mức lãi suất cao hơn hấp dẫn nhà đầu tư.
Diễn biến này đã giúp các giao dịch "carry trade" tại thị trường mới nổi – vay ở nơi lãi suất thấp để đầu tư vào nơi có lợi suất cao – ghi nhận mức sinh lời mạnh nhất kể từ năm 2009. Ngân hàng JPMorgan và Bank of America đều cho rằng xu hướng giao dịch carry trade còn dư địa tăng thêm, đặc biệt là với đồng real của Brazil (Bra-xin) và một số đồng tiền châu Á như won Hàn Quốc và NDT của Trung Quốc.
Ngược lại, những ngân hàng như Citigroup và Standard Chartered lại dự báo đồng USD sẽ tăng giá so với một số đồng tiền lớn khác khi cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn quá mạnh. Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) đang thu hút dòng vốn lớn vào Mỹ, giúp nâng giá USD.
