VN-Index tăng trưởng bao nhiêu % trong năm 2026?

Trong đó, câu hỏi được quan tâm nhiều nhất là: VN-Index có thể tăng trưởng bao nhiêu phần trăm trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng kinh tế được đặt ở mức cao?

Theo TS Hồ Sỹ Hòa – Giám đốc Nghiên cứu & Tư vấn đầu tư DNSE, mục tiêu tăng trưởng GDP 10% cho năm 2026 là một mục tiêu rất tham vọng. Để đạt được mức tăng trưởng này, Việt Nam sẽ phải đẩy mạnh nhiều động lực, trong đó có phát hành trái phiếu Chính phủ nhằm phục vụ đầu tư công quy mô lớn.

Tuy nhiên, ông Hòa lưu ý rằng mặt bằng lãi suất trái phiếu Chính phủ khó có thể giảm trở lại khi nhu cầu phát hành vẫn duy trì ở mức cao và liên tục lập kỷ lục. Điều này có thể tạo ra áp lực hình thành mặt bằng lãi suất cao hơn, từ đó ảnh hưởng tới định giá tài sản tài chính, bao gồm cả thị trường chứng khoán.

Ở góc độ toàn cầu, TS Hồ Sỹ Hòa dự báo tăng trưởng kinh tế thế giới sẽ giảm tốc trong năm 2026. Đối với Việt Nam, tăng trưởng công nghiệp vẫn được đánh giá tích cực nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, tiêu dùng nội địa lại đang yếu hơn kỳ vọng, khiến mục tiêu tăng trưởng GDP 10% trở thành thách thức. Kịch bản tăng trưởng cơ sở cho nền kinh tế Việt Nam trong năm 2026 ở mức khoảng 8%.

Ông Nguyễn Thành Trung – Nhà sáng lập & CEO FinSuccess cho rằng Việt Nam chưa từng đạt mức tăng trưởng GDP 10% trong vòng 5 năm liên tiếp. Theo ông, câu hỏi quan trọng không chỉ là “có đạt được 10% hay không”, mà còn là “đặt mục tiêu 10% để làm gì”.

Theo phân tích của ông Trung, mục tiêu lớn hơn của Chính phủ là đưa Việt Nam trở thành quốc gia có thu nhập trung bình cao, với mức thu nhập bình quân khoảng 10.000 USD/người/năm. Để đạt được mục tiêu này, nền kinh tế thực tế chỉ cần duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định 6–7% mỗi năm trong dài hạn, thay vì bắt buộc phải đạt 10% trong một năm cụ thể.

Một trong những động lực quan trọng được kỳ vọng là đầu tư công. Nếu giải ngân đầu tư công có thể tăng trưởng khoảng 30% mỗi năm, đóng góp cho tăng trưởng GDP có thể đạt thêm 2–3%, qua đó tạo ra cú hích đáng kể cho nền kinh tế trong năm 2026 và các năm sau.

Bàn về triển vọng thị trường chứng khoán, ông Nguyễn Tuấn Anh – Nhà sáng lập FinPeace cho rằng cần tách riêng tác động của nhóm cổ phiếu Vingroup khi đánh giá xu hướng của VN-Index. Theo ông, nếu loại bỏ ảnh hưởng của các mã thuộc hệ sinh thái Vingroup, chỉ số VN-Index có thể tăng trưởng khoảng 20% trong năm 2026 nhờ mặt bằng định giá của phần còn lại của thị trường vẫn đang ở mức thấp.

Tuy nhiên, ông Tuấn Anh cũng lưu ý tới những sự kiện bất thường có thể tác động mạnh tới nhóm cổ phiếu trụ trong đầu năm 2026, tương tự như những cú sốc chính sách từng xuất hiện trong quá khứ khiến thị trường điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn. Dù vậy, xác suất tăng trưởng của thị trường được đánh giá sẽ cao hơn vào giai đoạn cuối năm 2026.

Còn ông Nguyễn Thành Trung cho biết rất ít người tin VN-Index có thể đứng ở vùng 1.700 điểm như hiện tại vào đầu năm 2025. “Thời điểm đầu năm, kịch bản phổ biến là 1.300–1.400 điểm. Việc thị trường đi lên mạnh hơn nhiều so với kỳ vọng cho thấy dự báo chỉ số luôn có độ lệch rất lớn”, ông Trung nói.

Theo ông Trung, đang có sự đồng thuận cao về khả năng tăng trưởng của thị trường khiến ông có sự thận trọng. Nhiều dự báo cho rằng VN-Index có thể đạt quanh 1.920 điểm trong năm 2026, tương đương mức tăng khoảng 15%.

“Tôi khá lo về sự đồng thuận tích cực đang diễn ra trên thị trường. Dù vậy, hy vọng là các dự báo này sẽ đúng trong năm sau”, ông Trung cảnh báo.

Ở góc độ định giá, ông Trung cho rằng để thị trường tăng bền vững, tăng trưởng EPS toàn thị trường cần vượt 15%. Trong khi đó, bài học năm 2022 vẫn còn nguyên giá trị: khi lãi suất tăng, P/E thị trường có thể bị nén mạnh, từ vùng 17 lần về 13,5–14 lần.

“Trong kịch bản xấu, VN-Index có thể tăng tối thiểu khoảng 8% nếu các biến số vĩ mô diễn biến bất lợi”, ông Trung đánh giá.

Còn TS. Hồ Sỹ Hòa đưa ra dự báo tăng trưởng EPS có thể đạt 17,5% trong năm 2025. Với đinh giá PE 14-15 lần, VN-Index có thể tăng lên 1.950-2.040 điểm.