Trên thị trường tài chính toàn cầu, dòng tiền giải ngân mạnh các tài sản tài chính trong tháng 11, tuy nhiên tỷ trọng phân bổ không đồng đều khi chủ yếu ghi nhận ở các quỹ tiền tệ.
Theo thống kê từ SSI Research, quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận tích cực khi vào ròng hơn 40 tỷ USD trong tháng 11. Tuy nhiên, lượng giải ngân không đồng đều và chủ yếu tập trung vào thị trường Mỹ. Sự giảm nhiệt của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và kỳ vọng vào việc đảo chiều chính sách tiền tệ ở Mỹ đã giúp cho dòng tiền nhanh chóng quay trở lại thị trường cổ phiếu.
Nhìn chung, thị trường vẫn ở trạng thái thận trọng khi mức độ giải ngân vào cổ phiếu chỉ tập trung ở một số cổ phiếu công nghệ ở Mỹ và các cổ phiếu phòng thủ. Tính chung 11 tháng, dòng tiền vào các quỹ cổ phiếu vào ròng 117,7 tỷ USD.
Quỹ trái phiếu vào ròng tháng thứ 11 liên tiếp, với giá trị là 25,8 tỷ USD – gần như gấp 3 lần so với tháng 10. Sức hút duy trì từ quỹ trái phiếu thị trường phát triển và tính chung 11 tháng, các quỹ trái phiếu thu hút 270,3 tỷ USD trong đó thị trường phát triển lên đến 305 tỷ USD.
Quỹ tiền tệ tăng tốc khi vào ròng lên đến 284,3 tỷ USD – mức cao nhất kể từ tháng 3/2023. Tổng mức giải ngân trong 11 tháng đầu năm tăng vượt mức 1,25 nghìn tỷ USD. Các quỹ tiền tệ thu hút một lượng tiền lớn khi thị trường đánh giá tốc độ giảm lãi suất của FED nhanh hơn (kể từ tháng 3/2024).
Dòng vốn vào quỹ cổ phiếu thị trường phát triển (DM) bứt phá khi vào ròng 40,3 tỷ USD – mức cao nhất kể từ tháng 3/2022. Sức hút từ thị trường Mỹ (tăng 46,6 tỷ USD trong tháng 11) là nhân tố chính nhờ những số liệu kinh tế của Mỹ đang theo hướng “hạ cánh mềm”, và thông điệp mềm mỏng từ các quan chức FED. Tuy nhiên, dòng tiền có sự phân hóa khi chủ yếu vào các cổ phiếu công nghệ và tỷ trọng nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường cũng tăng lên đáng kể.
Dòng vốn vào cổ phiếu thị trường mới nổi (EM) tiếp tục rút ròng tháng thứ 2 liên tiếp (-1,7 tỷ USD) với cường độ hạ nhiệt hơn tháng trước. Điểm sáng duy nhất là dòng tiền vào Ấn Độ (+1,5 tỷ USD) trong khi đó thị trường Trung Quốc cũng ghi nhận vào ròng nhẹ 350 triệu USD, chủ yếu nhờ các quỹ ETF (+1,8 tỷ USD). Dòng vốn vào mạnh thị trường Mỹ trong bối cảnh vĩ mô chưa có nhiều thay đổi ở các nước đang phát triển khiến dòng vốn vào cổ phiếu EM tạm thời chững lại.
Đánh giá về xu hướng trên, các chuyên gia SSI Research cho rằng, với tâm lý phần nào vẫn còn thận trọng, quán tính dòng tiền nhiều khả năng vẫn duy trì vào thị trường Mỹ hơn là các thị trường khác, khi thanh khoản trong tháng 12 thường không quá mạnh mẽ và ít có sự đột biến. Về trung hạn, hiện tại phân bổ tài sản vào các quỹ cổ phiếu đang ở mức trung tính, cho thấy dòng tiền cổ phiếu vẫn có khả năng bứt phá, đặc biệt tái cơ cấu từ các Quỹ tiền tệ nếu xu hướng cắt giảm lãi suất rõ ràng và mạnh mẽ hơn.
Tại thị trường Việt Nam, dòng vốn ETF chỉ duy trì được nhịp độ tích cực trong tuần đầu của tháng 11, sau đó lực bán gia tăng ở một số nhóm quỹ khiến các quỹ ETF bị rút ròng nhẹ 95 tỷ đồng trong cả tháng 11. Tính từ đầu năm, tổng giá trị vào ròng của các quỹ ETF đạt 416 tỷ đồng.
Đa số quỹ ETF lớn ghi nhận dòng vốn vào ròng trong tháng, trong đó có thể kể đến quỹ DCVFM VN30 (+351 tỷ đồng) và DCVFM VNDiamond (+99 tỷ đồng) đảo chiều sau khi bị rút vốn trong liên tục nhiều tháng trước.
Bên cạnh đó, nhiều quỹ duy trì quán tính dòng tiền tích cực từ tháng 10. Biến động tài sản được quản lý (AUM) của các quỹ ETF lớn trên thị trường như quỹ Fubon (+300 tỷ đồng), iShares Frontier (+192 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam (+60 tỷ đồng), MAFM VNDiamond (+44 tỷ đồng), DCVFM VNMidcap (+15 tỷ đồng), tuy nhiên giá trị dòng vốn còn khiêm tốn.
Ở chiều ngược lại, quỹ SSIAM VNFIN Lead bị rút vốn mạnh (-828 tỷ đồng), bên cạnh quỹ VanEck (-130 tỷ đồng) và KIM Growth VN30 (-59 tỷ đồng), khiến tổng dòng vốn chậm lại đáng kể.
Tuy nhiên, theo SSI Research, yếu tố mùa vụ thường tích cực vào quý IV và có thể hỗ trợ dòng tiền ETF.
Một số điểm đáng lưu ý đối với dòng vốn ETF: Quỹ Fubon đã tiến gần tới hạn mức chứng chỉ quỹ cho phép; Sức hấp dẫn của cổ phiếu Việt Nam với các nhà đầu tư Thái Lan có thể bị ảnh hưởng về đạo luật mới về thuế, và sự cạnh tranh từ các quốc gia khác như Indonesia, Phillipines; Danh mục các Quỹ ETF không quá đa dạng các chủ đề đầu tư; Xu hướng giao dịch từ các quỹ chủ động thận trọng.
Dòng vốn từ các quỹ chủ động đầu tư vào Việt Nam tiếp tục thu hẹp cường độ rút ròng, khi chỉ ghi nhận rút ròng 50 tỷ đồng trong tháng 11. Tính chung 11 tháng đầu năm, dòng tiền từ các quỹ chủ động vào ròng khoảng 3.100 tỷ đồng, tập trung trong quý I/2023.
Trong bối cảnh dòng tiền chủ động tiếp tục thu hẹp tốc độ rút ròng trong tháng 11 thì một số quỹ từ châu Á đã có ghi nhận vào ròng nhẹ.
Ngược lại, khối ngoại bán ròng khá mạnh trên sàn trong tháng 11, lên tới 3.500 tỷ đồng và bán ròng gần 13.000 tỷ đồng kể từ đầu năm tới nay. Khối ngoại bán ròng từ đầu năm đến nay tập trung ở một số mã cổ phiếu nhất định, trong khi đó dòng vốn vào các quỹ chủ động gần như chỉ rút ròng nhẹ trong 4 tháng qua, và giúp cho tổng tài sản của các quỹ chủ động vẫn ghi nhận mức tăng 12% so với cuối năm 2022.
Về trung hạn, dòng tiền đầu tư vào thị trường Việt Nam có thể được hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch sang thị trường đang phát triển trong bối cảnh xu hướng cắt giảm lãi suất rõ ràng và mạnh mẽ.
