Lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tiếp tục tăng trong bối cảnh các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về chương trình thúc đẩy kinh tế của Thủ tướng Sanae Takaichi, những tác động của chương trình này đối với triển vọng tài chính của Nhật Bản và khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ).
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng từ khoảng 2,6% vào đầu tháng 7/2026 lên hơn 2,8% - đạt mức cao nhất trong 30 năm. Hôm 7/7, có thời điểm lợi suất này đã nhảy vọt lên mức 2,85%. Lợi suất trái phiếu 10 năm đang tiến rất gần mốc 3%, một mốc quan trọng về mặt tâm lý, mức cao nhất kể từ tháng 8/1996.
Kết quả đấu giá JGB cho thấy nhu cầu không đồng đều. Phiên đấu giá JGB kỳ hạn 30 năm hôm 7/7 diễn ra sôi động hơn dự kiến, trong khi phiên đấu giá JGB kỳ hạn 10 năm tuần trước lại dẫn đến sự gia tăng khoảng cách giữa giá trung bình và giá thấp nhất được chấp nhận. Khoảng cách lớn cho thấy nhu cầu yếu hơn.
Lợi suất trái phiếu, vốn ở mức dưới 1% vào đầu năm 2024, đã tăng đều đặn trong vài năm qua trong bối cảnh BoJ bình thường hóa chính sách tiền tệ và những lo ngại về tài chính. Trái phiếu kỳ hạn siêu dài cũng đang diễn biến theo chiều hướng tương tự. Lợi suất JGB kỳ hạn 20 năm tăng lên trên 3,8% và kỳ hạn 30 năm trên 4%.
Tháng 11/2025, chính sách tài khóa mở rộng của Chính phủ đã dẫn đến việc bán tháo trái phiếu. Sau đó, vào tháng 5/2026, những lo ngại về lạm phát do cuộc xung đột ở Trung Đông, cùng với kế hoạch ngân sách bổ sung của Chính phủ, đã đẩy lợi suất JGB tăng cao trở lại.
Những rủi ro tài chính gia tăng đã đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao trở lại, lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.
Ông Toshifumi Umezawa, chiến lược gia cấp cao tại Pictet Japan, cho biết: “Sự gia tăng gần đây của JGB dài hạn kể từ cuối tháng 6 dường như chủ yếu do các yếu tố trong nước chứ không phải các diễn biến ở nước ngoài, đặc biệt là những lo ngại về việc mở rộng tài chính và khả năng BoJ đang chậm chân trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ”.
Chính quyền Thủ tướng Sanae Takaichi đã công bố dự thảo “Chính sách cơ bản về quản lý kinh tế, tài khóa và cải cách”, một văn bản vạch ra các hướng dẫn quản lý kinh tế và tài chính cho Chính phủ. Nội dung chính của văn bản này là kế hoạch đầu tư trị giá 370.000 tỷ yen (2.300 tỷ USD) - lớn nhất từ trước đến nay - nhằm mục tiêu đầu tư công và tư nhân vào 17 lĩnh vực trọng điểm.
Ông Umezawa chỉ ra trong một ghi chú rằng, “bản dự thảo giả định tốc độ tăng trưởng tiềm năng tương đối cao, khoảng 1,5%”, đồng thời cho biết thêm rằng các chi tiết quan trọng vẫn chưa rõ ràng, chẳng hạn như làm thế nào để đảm bảo nguồn vốn 370.000 tỷ yen, và “làm thế nào để phân chia gánh nặng giữa khu vực công và tư nhân”.
Theo ông, các nhà đầu tư cũng có thể đặt câu hỏi liệu việc phát hành trái phiếu bắc cầu có làm gia tăng áp lực cung ứng trên thị trường JGB hay không. Bản dự thảo đề cập đến khả năng sử dụng trái phiếu bắc cầu - khoản nợ được phát hành để đáp ứng nhu cầu tài chính tạm thời, được thanh toán từ các nguồn thu cụ thể.
