Dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 đạt 7,7%, tỷ giá và lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát
Một trong những điểm nhấn quan trọng là đầu tư công được dự kiến đẩy mạnh ở mức kỷ lục. Theo dự toán ngân sách nhà nước, chi đầu tư phát triển năm 2026 có thể đạt khoảng 1,12 triệu tỉ đồng, chiếm 35,5% tổng chi ngân sách, tăng tới 41,7% so với năm 2025. Quy mô chi tiêu lớn phản ánh quyết tâm của Chính phủ trong việc bứt phá hạ tầng nhằm phục vụ mục tiêu tăng trưởng dài hạn đến năm 2030.
Nguồn vốn đầu tư công dự kiến tiếp tục tập trung vào các dự án trọng điểm như sân bay quốc tế Long Thành, đường sắt cao tốc Bắc – Nam, các tuyến vành đai tại TP.HCM và Hà Nội, cùng nhiều dự án đường sắt quan trọng khác. Yuanta cho rằng Việt Nam vẫn còn dư địa tài khóa đáng kể, với tỷ lệ nợ công/GDP khoảng 32% trong giai đoạn 2025-2026, thấp hơn nhiều quốc gia trong khu vực.
Bên cạnh đó, cơ chế hợp tác công – tư (PPP) được khuyến khích sẽ giúp huy động thêm nguồn lực xã hội, đặc biệt cho các dự án năng lượng và logistics.
Song song với đầu tư công, khu vực kinh tế tư nhân tiếp tục được xác định là một động lực tăng trưởng then chốt. Chính phủ đặt mục tiêu đến năm 2030, khu vực tư nhân đóng góp 55%-58% GDP, với hơn 2 triệu doanh nghiệp hoạt động. Để hiện thực hóa mục tiêu này, nhiều cải cách môi trường kinh doanh đã và đang được triển khai, từ cắt giảm thủ tục, chi phí tuân thủ đến mở rộng dịch vụ công trực tuyến.
Những tín hiệu ban đầu cho thấy môi trường kinh doanh đang trở nên thuận lợi hơn. Trong 11 tháng năm 2025, số doanh nghiệp thành lập mới và quay trở lại hoạt động lần lượt tăng 20,9% và 36,9% so với cùng kỳ, phản ánh sự cải thiện niềm tin của khu vực tư nhân.
Ở góc độ vốn ngoại, Yuanta đánh giá FDI chất lượng cao vẫn duy trì xu hướng tích cực. Lũy kế 11 tháng 2025, vốn FDI đăng ký đạt 33,69 tỷ USD, vốn giải ngân 23,6 tỷ USD, tập trung chủ yếu vào lĩnh vực chế biến – chế tạo, công nghệ cao và năng lượng tái tạo. Việt Nam được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ làn sóng đầu tư toàn cầu vào AI và chip bán dẫn, nhờ lợi thế nhân lực, hạ tầng trung tâm dữ liệu và môi trường chính trị – kinh tế ổn định.
Về tiêu dùng nội địa, Yuanta cho rằng đây sẽ là động lực tăng trưởng quan trọng trong năm 2026. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng được dự báo tăng khoảng 11%, nhờ nhu cầu bị dồn nén dần được giải phóng, chính sách kích cầu như giảm thuế VAT, mở rộng tín dụng tiêu dùng, cùng với thu nhập cải thiện. Việc Luật thuế thu nhập cá nhân sửa đổi dự kiến áp dụng từ 1/7/2026 và đề xuất tăng lương cơ sở sớm hơn cũng được kỳ vọng hỗ trợ sức mua.
Ở các chỉ số vĩ mô, Yuanta dự báo CPI bình quân năm 2026 khoảng 3,9%, thấp hơn mục tiêu của Chính phủ, trong bối cảnh giá năng lượng và lương thực toàn cầu hạ nhiệt. Tỷ giá được dự báo ổn định hơn so với 2025, với mức mất giá của VND khoảng 2,4%, nhờ thặng dư thương mại duy trì quanh 20 tỷ USD, dòng vốn FDI ổn định và kỳ vọng nâng hạng thị trường vào 9/2026.
Tổng thể, dù xuất khẩu có thể chịu áp lực từ tăng trưởng toàn cầu chậm lại, Yuanta cho rằng ba trụ cột đầu tư công – kinh tế tư nhân – tiêu dùng nội địa sẽ giúp Việt Nam duy trì đà tăng trưởng cao. Theo đó, GDP năm 2026 được dự báo tăng khoảng 7,7%, trong khi lạm phát vẫn được kiểm soát trong vùng an toàn.
VN-Index có thể đạt 2.280 điểm trong kịch bản cơ sở
Chứng khoán Yuanta cho rằng vùng mục tiêu của sóng tăng 03 cho chỉ số VN-Index là 2.280 điểm, tương ứng với mức P/E dự phóng 2026 là 16,3x (cao hơn 8% so với mức P/E trung bình 5 năm). Xác suất xảy ra là 67%.
Mức tăng trưởng sẽ lan tỏa đồng đều các nhóm cổ phiếu, trong đó sức bật tăng trưởng mạnh nhất là vẫn nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn VN30 với hội tụ tăng trưởng và định giá thấp.
Câu chuyện nâng hạng TTCK cùng với nền tảng vĩ mô mạnh là động lực cho TTCK trong năm 2026. Do đó, Yuanta đánh giá kịch bản này có thể xảy ra với xác suất cao.
Chiều ngược lại có xác suất thấp hơn (xác suất 33%) khi chỉ số VN-Index thủng mức 1.475 điểm.
Các nhóm ngành được lựa chọn cho năm 2026 là Ngân hàng, Bất động sản thương mại, Khu công nghiệp, Dầu khí, Sản xuất thực phẩm và Dệt may, Bán lẻ và Thép.
Trong đó với nhóm Ngân hàng, Yuanta cho rằng mức tăng trưởng dư nợ đạt 19%, tập trung mạnh vào các lĩnh vực sản xuất và phục hồi bất động sản.
Lợi nhuận sau thuế của các ngân hàng có thể tăng trưởng mạnh (+20%) trong năm 2026 bất chấp áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM) do chi phí vốn tăng, lợi nhuận toàn ngành vẫn được dự báo tăng trưởng trung bình 20%. Chất lượng tài sản dự kiến ổn định với tỷ lệ nợ xấu (NPL) quanh mức 2%.
