Theo báo cáo Đánh giá Khả năng Tiếp cận Thị trường Toàn cầu 2026 công bố mới đây, MSCI đã hạ tiêu chí luồng thông tin của Indonesia xuống mức tiêu cực do những lo ngại về khả năng đầu tư tại quốc gia này vẫn còn tồn tại.
MSCI cho biết các vấn đề về minh bạch trong cơ cấu sở hữu cổ phần và dấu hiệu của hành vi giao dịch có phối hợp tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường Indonesia.
Theo MSCI, sự thiếu minh bạch trong dữ liệu sở hữu và hoạt động thị trường đang cản trở quá trình hình thành giá hợp lý, đồng thời hạn chế khả năng của các nhà đầu tư toàn cầu trong việc đánh giá tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành thực sự của các công ty niêm yết.
MSCI cũng xác định những hạn chế trên thị trường ngoại hối là rào cản đối với các nhà đầu tư tại Indonesia. Tổ chức này cho biết không có thị trường tiền tệ offshore hiệu quả, đồng thời tồn tại các hạn chế trên thị trường tiền tệ onshore, với mức độ tự do hóa ngoại hối vẫn còn hạn chế.
Trước đó, vào tháng 1, MSCI đã cảnh báo có thể hạ phân loại thị trường chứng khoán Indonesia từ nhóm thị trường mới nổi (Emerging Market – EM) xuống thị trường cận biên (Frontier Market – FM). Việc hạ xếp hạng như vậy có thể kéo theo dòng vốn rút ra lên tới 13 tỷ USD khỏi thị trường vốn Indonesia.
Đây là những vấn đề kỹ thuật và đang được cơ quan quản lý xử lý khá quyết liệt. Nói cách khác, Indonesia đang bị đánh giá thấp hơn về mặt minh bạch, còn Việt Nam lại đang cải thiện nhanh về mặt hạ tầng thị trường.
Thứ hai, Việt Nam có thể trở thành ứng viên EM nổi bật nhất trong nhóm FM. Nếu Indonesia thực sự bị đưa vào diện xem xét hạ hạng, MSCI sẽ cần tìm kiếm những câu chuyện nâng hạng tích cực để duy trì sức hấp dẫn của hệ thống chỉ số.
Trong nhóm Frontier Markets hiện nay, Việt Nam gần như là thị trường duy nhất có: (1) Quy mô vốn hóa lớn; (2) Thanh khoản cao; (3) Tỷ trọng áp đảo trong các chỉ số Frontier của MSCI. Do đó, Việt Nam càng trở thành ứng viên sáng giá nhất cho đợt nâng hạng tiếp theo.
Nếu hệ thống KRX vận hành ổn định, cơ chế Non-Prefunding được áp dụng hiệu quả và vấn đề room ngoại tiếp tục được tháo gỡ, Việt Nam hoàn toàn có cơ hội được MSCI đưa vào danh sách xem xét nâng hạng trong vài năm tới.
Khi đó, việc Indonesia suy yếu sẽ giúp Việt Nam nổi bật hơn trong mắt các quỹ toàn cầu, nhưng không phải là yếu tố quyết định. Nói cách khác, Indonesia đang tự đánh mất lợi thế của mình, còn Việt Nam vẫn phải tự chứng minh mình đủ chuẩn để bước vào nhóm EM.
